到了90年代中期，美國出於攻擊俄羅斯經濟的目的，極力制造輿論，拋出“紙幣可以產生利息，黃金不能產生利息”的理論，結合美國和歐洲盟國向市場投放黃金的聯合行動，黃金價格出現了低於或接近開發價格。1996在美國的控制下，世界黃金價格從418美元壹盎司跌到257.6美元壹盎司。
但黃金的稀缺性和易保存性，使得人們願意在動蕩的年代保留黃金，以保證自己財富的價值。目前的金價高企是由人們對經濟前景的擔憂造成的。具體的憂慮是由以下經濟特征引起的:1。外匯美元的強勢表現是與美元的實際購買力脫鉤的，也就是說美元在外匯市場上升值了，但並沒有體現在油價和黃金上。2.美國強勁的經濟數據並不能讓美國股市上漲，而是下跌。經濟界人士對如此反常的經濟表現感到擔憂是很自然的。美國的巨額債務和赤字讓很多人擔心美國經濟會突然出現問題。因為每次經濟危機都是在大好形勢下發生的。美國作為世界經濟老大，經濟出了問題，大家當然擔心。日本Lifegate事件讓股市壹天損失3000億美元，也就是10000噸黃金。由於擔心連鎖反應，日本政府也關閉了股市。事件很容易引起人們的聯想。
從產量和需求來看，世界理論黃金儲量為64萬噸，而實際探明儲量為654.38+0.4萬噸，年產黃金2900噸。現有世界現貨黃金儲量統計近4.3萬噸。按照700美元壹盎司換算，壹噸有35273.37盎司，壹噸黃金的美元價格是24696.1.4萬/噸。全世界黃金總價值不超過106173億。相比全世界的數字財富，黃金的價值只是壹個零頭。如果以黃金的數量和世界整體財富價值來衡量，黃金所代表的價值遠遠不夠。從這方面來說，金價存在大幅上漲的可能。
從宏觀角度看，各國央行考慮如何在美元大幅貶值的情況下保證本國創造的財富不流失，轉而購買黃金賣給本國人民，不失為壹個好方案。所以現貨市場會出現供不應求的現象。再加上各種投資資金需要大量進場獲利，也造成了大量的需求業績買盤。
此外，在遭受了多次股市暴跌和資產大幅縮水後，人們普遍認為黃金仍然是最好的保值手段。因為在股市大跌的情況下，股票和房產很難保值。富人賣掉壹小部分股份，兌換成黃金，是保證生活質量的好辦法。於是，就形成了黃金購買熱潮。精明的日本人已經開始行動了。索尼在2月初出售了非核心業務股份，東芝在剛剛收購西屋電氣後，立即表示要出售。這些都是危險的跡象。摩根、美林、高盛等。用最小的虛擬資產購買大量的中國資產也是壹種對沖行為。有跡象表明，市場對黃金的需求將會更加強勁。因此，如果金價在今年年底達到每盎司700美元，不要感到驚訝。
目前，黃金價格似乎在下跌，但人們對經濟前景的擔憂會逐漸增加對黃金的購買。在大家都有購買意願，生產數量有限的情況下，金價繼續上漲是必然的。因為美國也需要自己的黃金儲備，他們不會冒險拋售黃金來拉低市場上的黃金價格，即使他們想拋售，也不會影響太多能源，因為8.9萬噸黃金只是巨大市場購買力的零頭。
總的結論是，金價會繼續上漲，在什麽價位說不準。現在有下降，就說漲價可以表現出可預見性。因為用宏觀價值和財富來衡量，黃金遠沒有達到它應該反映的價格。用美元定價每盎司1000美元並不為過。除非發生劇變，否則美元不能作為世界貨幣。但即使不以美元計價，黃金仍然可以保值。未來黃金會部分恢復貨幣功能。
黃金價格變動的因素
20世紀70年代以前，黃金價格基本由各國政府或央行決定，國際上黃金價格相對穩定。70年代初，黃金價格不再與美元直接掛鉤，黃金價格逐漸市場化，影響黃金價格變動的因素日益增多。具體來說，可以分為以下幾個方面:
1，供應因素:
(1)地球上的黃金存量:目前全球約有137400噸黃金，地上黃金存量每年仍以2%左右的速度增長。
(2)年供需:黃金年供需約4200噸，新產黃金占年供應量的62%。
(3)新采金成本:平均采金總成本略低於260美元/盎司。由於采礦技術的發展，黃金開發成本在過去20年中不斷下降。
(4)產金國的政治、軍事、經濟變化:這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑都會直接影響該國的黃金產量，進而影響世界黃金供應量。
(5)中央銀行出售黃金:中央銀行是世界上最大的黃金持有者。1969年官方黃金儲備為36458噸，占當時地表黃金總存量的42.6%。到1998，官方黃金儲量約為34000噸，占已開采黃金總存量的24.1%。按照目前的產能，這相當於世界黃金礦產產量13。由於黃金的主要用途已經從重要的儲備資產逐漸轉變為珠寶生產的金屬原料，或者是為了改善國際收支狀況，或者是為了抑制國際金價，央行的黃金儲備在過去的30年中，無論是絕對數量還是相對數量都有很大的下降，數量的下降主要依靠在黃金市場上出售黃金儲備。例如，英國央行、瑞士央行和國際貨幣基金組織的大規模拋售，準備減少黃金儲備，成為近期國際黃金市場金價下跌的主要原因。
2.需求因素:對黃金的需求與黃金的使用直接相關。
(1)黃金實際需求的變化(珠寶行業，工業等。).
壹般來說，世界經濟的發展速度決定了黃金的總需求。比如在微電子領域，金越來越多地被用作保護層；在醫藥、建築裝飾等領域，雖然科技的進步使得黃金替代品不斷出現，但由於黃金特殊的金屬屬性，黃金的需求仍呈上升趨勢。
在某些地區，當地因素對黃金需求有重大影響。比如，由於金融危機，壹向對黃金飾品需求較大的印度和東南亞國家，從1997開始大幅減少黃金進口。根據世界黃金協會的數據，泰國、印度尼西亞、馬來西亞和韓國的黃金需求分別下降了71%、28%、10%和9%。
據統計，中國人均黃金消費量現在只有0.2g，與世界最大的黃金消費國相比還有很大差距。目前印度人均消費黃金0.85克，是中國的4倍多。從中國的經濟發展和人均收入來看，中國比印度高很多。因此，中國黃金消費潛力巨大，前景非常可觀。
(2)保值的需要。
黃金儲備壹直被央行作為防止國內通脹、調節市場的重要手段。對於普通投資者來說，投資黃金主要是為了在通脹下達到保值的目的。在經濟低迷時期，由於黃金比貨幣資產更安全，黃金需求增加，金價上漲。比如二戰後的三次美元危機，由於美國國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元價值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致了布雷頓森林體系的破產。1987美元貶值，美國赤字增加，中東局勢不穩，也促成了國際金價的大幅上漲。
(3)投機需求。
投機者根據國際國內形勢，利用黃金市場金價的波動和黃金期貨市場的交易系統，大量“做空”或“補充”黃金，人為制造黃金需求的假象。在黃金市場，幾乎每壹次大跌都與對沖基金公司借入短期黃金在現貨黃金市場賣出，並在COMEX黃金期貨交易所建立大量空頭頭寸有關。7月金價跌至20年低點1999時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，COMEX的投機性空頭頭寸接近900萬盎司(近300噸)。當大量止損拋售被觸發時，金價下跌，基金公司趁機補倉獲利。當金價小幅反彈時，來自廠商的對沖遠期賣出壓制了金價的進壹步上漲，同時給了基金公司重新建立做空頭寸的新機會，形成了當時金價的下跌格局。高賽爾金銀研發中心高進表示:“目前黃金市場的價格走勢不是單純由市場供求決定的，也不是單純由各國央行玩的。其中，投機因素在價格中也占了很大比重。”
3.其他因素:
(l)美元匯率的影響。
美元匯率也是影響黃金價格波動的重要因素之壹。壹般來說，在黃金市場上，有壹個規律，美元漲金價跌，美元跌金價漲。強勢美元壹般意味著美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券會受到投資者追捧，黃金作為價值儲存手段的功能會減弱；而美元匯率下跌往往與通貨膨脹和股市低迷有關，黃金的保值功能再次體現。這是因為美元貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值高，在美元貶值和通貨膨脹加劇的情況下，往往會刺激黃金保值和投機需求的增加。1971的8月和1973的2月，美國政府兩次宣布美元貶值。在美元匯率大幅下跌和通貨膨脹等因素的影響下，黃金價格在1980年初升至歷史最高水平，超過每盎司800美元。回顧過去20年的歷史，如果美元對其他西方貨幣走強，國際市場上的黃金價格就會下跌。如果美元小幅貶值，金價會逐漸上漲。
(2)各國貨幣政策與國際金價密切相關。
當壹個國家采取寬松的貨幣政策時，由於利率降低，該國的貨幣供應量增加，增加了通貨膨脹的可能性，會導致黃金價格上漲。比如60年代美國的低利率政策導致國內資金外流，大量美元流入歐洲和日本。隨著各國持有的美元凈頭寸增加，他們開始擔心美元的價值，於是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，最終導致了布雷頓森林體系的崩潰。但在1979之後，利率因素對金價的影響日益減弱。例如，2005年，美聯儲11次降息，但沒有對黃金市場產生很大影響。只有在“9.11”事件中，黃金市場才受益。
(3)通貨膨脹對黃金價格的影響。
對此，需要做長期和短期的分析，而且要看短期內通貨膨脹的程度。長期來看，如果年通脹率在正常範圍內變動，對金價波動影響不大；只有在短時間內，價格大幅上漲，引起民眾恐慌，貨幣單位購買力下降，黃金價格才會大幅上漲。雖然自20世紀90年代以來，世界進入了低通脹時代，但黃金作為貨幣穩定象征的使用正在萎縮。而且黃金作為長期投資工具，收益率低於債券、股票等有價證券。但長期來看，黃金仍是應對通脹的重要手段。
(4)國際貿易、金融和外債赤字對黃金價格的影響。
債務是壹個世界性的問題，而不僅僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中，如果債務國自身無法償還債務，將導致經濟停滯，進而使債務惡性循環進壹步惡化，甚至債權國也會因為與債務國關系破裂而面臨金融崩潰的危險。此時各國為了維持本國經濟不受傷害，會儲備大量黃金，這就造成了市場上黃金價格的上漲。
(5)國際政治動蕩、戰爭、恐怖事件等。
重大的國際政治和戰爭事件都會影響黃金價格。政府為戰爭買單或為維持國內經濟穩定，大量投資者轉向黃金進行投資，會擴大黃金需求，刺激金價上漲。如二戰、美越戰爭、1976泰國政變、1986“伊朗門”事件，都不同程度的引起了黃金價格的上漲。比如2006年9月1美國世貿中心恐怖襲擊事件，導致黃金價格飆升至當年最高近300美元/盎司。
(6)股票市場對黃金價格的影響。
壹般來說，股市下跌，金價上漲。這主要反映了投資者對經濟發展前景的預期。如果大家普遍看好經濟前景，大量資金就會流向股市，股市投資熱情高漲，黃金價格就會下降。反之亦然。
除了上述影響黃金價格的因素外，國際金融組織的幹預活動和中國及地區中央金融機構的政策法規也會對世界黃金價格的變化產生重大影響。
(7)石油價格
黃金作為通脹的對沖，本身就離不開通脹。油價上漲，意味著幫兇也會跟進，金價也會上漲。