海外私募基金平臺法律上的註意事項和壹些基本的觀點。
所謂海外離岸金融中心有好幾十個，從基金數量和在管的資產規模來說，美國的特拉華州非常領先，但美國的特拉華州嚴格意義不能稱為完全的離岸的概念，因為我們理解的離岸是真正的基金經理並不在這個地方，只是把基金註冊放在這個地方。
從全球範圍來看，如果把特拉華州拿掉，開曼群島是非常領先的私募基金的註冊地。在對沖基金領域，在開曼群島註冊基金的數量占離岸總規模45%，遠超其他對手。註冊在開曼群島的資產規模占52%，這是2015年的數據，非常領先。即使在私募股權基金領域，開曼群島的基金數量也占到11%，距第二名應該是7%，也是拉開壹大截。
至於香港和新加坡，香港是壹個國際金融中心，但是其實真正在香港註冊的基金真的不多，幾乎沒有私募的對沖基金會以香港作為設立地。真正在香港設立的是公募基金，這是因為離岸基金註冊的轄區，無論是歷史上、傳統上，就已經取得先發優勢，並且在稅務上，香港也無法和離岸的轄區進行比較。香港和新加坡是很多基金管理公司的所在地，管基金的人住在香港和新加坡，但沒有人會住在開曼管基金。
為什麽要選擇開曼作為基金註冊地呢？從法律人的角度來講，我們選擇壹個基金註冊地會非常看重它的法律環境。從全球範圍來講，英美法系在全球領域裏影響是非常大的，開曼群島包括其他很多離岸群島，他們的法律體系很接近英國和美國的法律，比如開曼本身就是美國的海外屬地之壹，很多法律和英國的法律很接軌，英國的普通法可以直接適用開曼群島，開曼群島的成文法在那邊大量借鑒美國法律。所以對於全球範圍主流的，歷史上私募基金的管理人都是在美國的，包括歐洲大陸的，他們去選擇離岸註冊基金地的時候，看到開曼的法律會覺得非常熟悉，而且開曼群島的語言也都是英文的，這讓主流的基金管理人覺得非常熟悉。
曾經最早的離岸金融中心，包括荷蘭的殖民地，在語言上和法律傳統上就沒有辦法和開曼相比，所以開曼成為全球範圍內離岸基金註冊地的非常有競爭力的方面。
此外，政治環境也是非常重要。開曼群島沒有政變、戰爭之類的風險。對基金的管理人來講，他非常希望找壹個非常穩定的地方，他可以確保沒有政策上、政治上的變化來影響到它。
此外，開曼還具有其他通常的離岸司法轄區***有的特點，比如稅收，在開曼對離岸基金完全沒有稅收，也沒有印花稅、利得稅、企業的增值稅等等。由於歷史傳統的原因，基金的投資人對開曼群島這種司法轄區非常熟悉，可以省去很多溝通成本。
從實操層面講，開曼群島相關的服務機構也非常多，這對大家很便利，而且因為競爭的存在，價格方面也有很多的選擇。
下面講講開曼群島法律監管的框架，它的法律跟中國相比還蠻簡單，主要是幾個大的法律，壹是組織法，因為開曼對沖基金主要是用《公司法》，以公司形式設的，就有《公司法》，還包括《合夥企業法》和《信托法》。最主要是《開曼***同基金法》，這是所有開放式對沖基金都需要遵守的壹個法。還有《開曼群島證券投資業務》，這是管基金經理的。總的來說，開曼監管框架簡單清晰、穩定性非常強。
開曼基金方面的主要監管機構是開曼的金融管理局。這是典型的SPC的基金結構，其中S是獨立、隔離的意思，P是代表投資組合，C是獨立資產組合公司，它本質上就是壹家有限公司，是壹個公司制的基金。它的主要特點是在SP這兩個地方，資產組合，而且是獨立、隔離的資產組合。它的法律特點是SPC本身是壹個單個、獨立的法人，但是在法人實體裏面可以發行無數個子基金，就是這些資產組合。
每個子基金都對應自己的資產包，最重要的特點是每個子基金雖然在SPC這個獨立法人的框架裏面，但是他們每個子基金之間互相隔離，像獨立的基金壹樣，可以由自己的投資者，有自己的資產組合，它的盈利和虧損都是獨立來核算，和其他子基金不會互相混同，甚至可以獨立的聘請它自己的服務中介，比如基金管理人，比如投資顧問、行政管理人、律師等，都可以獨立的請。所以這就會給資產管理公司非常大的靈活性。
SPC主要的應用場景大概分三方面：壹是比較傳統的，壹家基金管理公司有很多策略，譬如說有的策略是投股，有的是投債，有些甚至是母基金，有的是投大中華區，有些是全球市場，因為有不同的策略，所以要不同基金分開投，以適應不同投資人的偏好。SPC非常適合這種類型的基金管理人，可以在壹個平臺上很快速、高效地發出這樣的基金來迎合他的需求。
二是專戶管理。有些客戶會有不同的客戶，比如家族企業有特定的投資偏好，所以要為壹個單壹的客戶量身訂作基金，以及根據單壹客戶在不同時間的風險偏好或者盈利要求的變化來進行實時的調配，他要為單壹的客戶設壹個單壹的基金。SPC提供很好的平臺，很多客戶，妳為壹個客戶設立壹個獨立的基金，運營成本很高，SPC可以用相對綜合、低廉的成本讓妳同時去服務很多有特定需求的專戶的大客戶的管理。
三是特定資產或者特定投資機會。有些客戶拿到壹個很好的投資機會，這個投資機會可能單獨拎出來，單獨打包成專項基金，這個基金只是投這個產品，有可能是拿到Pro-IPO的投資機會，有可能拿到IPO即時投資者的機會，市場上並不多，他拿到這個機會就把產品單獨包裝，這個產品比較好賣，可以收更高的費用和拿到更好的條款。這樣面對的挑戰是時間很短，投資窗口可能只有壹個月或者最多兩個月時間。如果沒有好的基金平臺，從頭開始白手起家建壹個基金，至少需要三個月、四個月，這個千載難逢的投資機會就轉瞬即逝。如果有SPC這樣的平臺，它可以很快設立壹個基金，很快把投資機會抓住。根據我們這麽多操作海外基金設立，SPC，尤其是後續的子基金發行的速度確實有很大優勢。
總的來講，SPC的綜合的優勢就歸結為兩點：壹是基金發行效率非常高。二是當妳的基金數量比較大的時候，它會非常顯著地降低邊際成本。這非常適合壹些需要有多支基金這樣的基金管理人。
發售海外基金的實操中，主要發售基金的文件叫發售備忘錄，這是基金發售的主要文件，基金裏面主要的商業約定，基金的壹些披露的信息，全部綜合的放在這份文件裏。
SPC的發售文件裏面有壹個整體的發售備忘錄，這像基礎設施，把基金整理的框架搭好。每個子基金都有自己的特點，每個子基金又有自己補充的發售備忘錄，雖然它是基金的主要文件，但是投資人不需要簽這份文件，這份文件只是看的。投資人主要簽認購協議，裏面會放很多投資人要填寫的信息，以及投資者需要對基金管理人做出的種種陳述與保證。