21日到24日，中信、國泰君安、海通、華泰、廣發、申萬宏源，及招商證券、中信建投證券、銀河證券等9家頭部券商集體發公告，均收到央行關於本公司短期融資券最高待償還余額有關事項的通知，核準余額上限分別為469億、508億、397億、300億，176億、300億，及316億、209億、368億元合計3043億元。另外，有媒體報道稱，中金公司也在名單之內。由於頭部券商還有幾家，估計名單和金額還會繼續擴大。
這本質上是作為貨幣當局的央行給券商的頭部券商的信用額度，通俗的講類似於商業銀行給某個企業的授信，只要妳需要錢，我就借給妳，只不過總的額度又上線，超過這個額度就不借，並且必須把以前的債務按期還清。
短期融資券簡稱“CP”指企業在銀行間債券市場發行，即由國內各金融機構購買不向 社會 發行，和交易並約定在壹年期限內還本付息的有價證券。
2017年12月，央行核準的中信證券余額上限為159億元，現在是469億元，增加了約兩倍，幅度真不小。華泰證券3月時公告該上限為216億元。此次提高短期融資券的上線幅度是比較高的。
最近壹個月來，由於個別中小銀行信用風險在金融市場形成了信用分層，利差擴大，同時銀行間市場資金充裕，大行不給中小行資金，中小行不給非銀流動性，券商拿不到錢，公募的抵押品不能被其他金融機構接受。
央行這個政策就是為了穩定目前同業市場的不穩定，央行將流動習慣提供給頭部券商，再由頭部券商給其他非銀機構提供流動性。
信用的傳導非常奇特，怎麽也不會想到由中小銀行的信用危機會傳給非銀，非銀是除了銀行以外所有金融機構的總稱，包括券商、公募私募基金、保險公司、信托公司等等，他們都在公開市場跟商業銀行進行交易，獲取流動性。比如通過回購等方式。
在市場上非銀機構的流動性來自於中小行，中小行的資金來源於大行，大行是金融市場的資金的總來源，壹旦大行不給中小行資金，那麽中小行不僅僅自己沒錢，由於擔心非因機構杠桿過高，或者抵押品風險過大，也不提供流動性。
對於中小行，央行斷然采取了最後貸款人角色，通過窗口指導、市場喊話、抵押品增信等方式提供市場信心，並繞過大行，直接給中小行再貸款，央行這樣做顯然是為了阻斷由中小行信用風險引發的信用收縮鏈條，防範可能發生系統性風險。
央行此舉可謂壹石二鳥，壹方面有了流動性保證的頭部券商就可以給中小券商和公募基金等提供流動性，緩解市場上信用分層的壓力。另壹方面為當前正在緊鑼密鼓的科創板註冊制改革保駕護航，提升資本市場的風險偏好，提振資本市場信心。
當然，央行給頭部券商錢，而不是把流動性給其他非銀，則明擺著把風險控制的任務交給了頭部券商，由於他們更加熟悉同業，那麽對於風險較高，風格激進的非銀可能將面臨進壹步的流動性壓力，因為頭部券商如果借出去的錢收不回來，必然是要自己去承擔風險的，這個操作的實質是讓頭部券商做了擔保。
從媒體的報道看，監管要求，保護市場不等於保護高風險機構，個別產品和機構出風險，有利於高風險機構的淘汰，是市場的正常現象。
當然，去杠桿還在進行，從去年以來信用債暴雷不斷，今年私募預期違約也密集發生，許多非銀拿了這些產品，甚至還是加杠桿的，有些機構購買大量高收益的非標產品，這些資金最終的投向不是地方融資平臺企業債，就是房地產，隨著房地產調控力度的加大以及風險的釋放，這些機構將是風險承擔者，很可能成為下壹步去杠桿的重點關註對象，他們最終可能要為這壹輪去杠桿買單。