究竟是什麽原因導致上投摩根亞太基金連續多個季度出現如此大的投資失誤？為什麽上投摩根基金管理公司既沒有調整投資管理團隊、也沒有調整投資策略呢？
基金經理13年經驗竟是“選股不擇時”
上投摩根亞太優勢基金的基金經理楊逸楓，十多年前就是王鴻嬪的部下。
楊逸楓於1993年加入臺灣摩根富林明證券投資信托公司，先後擔任JF亞洲基金、JF臺灣增長、JF臺灣基金的基金經理。在上投摩根基金管理公司網站對於楊逸楓的介紹，是這樣寫的——“楊逸楓女士具有十三年的投資管理經驗，對亞洲金融市場的投資環境十分熟悉，在2001年分別獲得傑出基金經理人金鉆獎和傑出投信投顧從業人員金彜獎。”
資料顯示，楊逸楓管理JF亞洲基金的時間是從1995年12月至2003年2月。其間，該基金的投資回報率在臺灣地區的同類型基金中名列前茅。上述兩個獎項，主要是對於2001年以前楊逸楓管理JF亞洲基金的肯定。
此後的2003年3月到2005年4月，楊逸楓同時管理JF臺灣增長基金與JF臺灣基金。而在這兩年間，兩只基金業績平平，位於行業中遊水平。對於這段經歷，上投摩根基金管理公司很少公開提及。其實難怪，“報喜不報憂”是基金行業產品宣傳中的壹個重要特征。
那麽，這位“對亞洲金融市場的投資環境十分熟悉”的基金經理又是如何管理摩根亞太優勢基金的呢？
上投摩根亞太優勢基金成立於2007年10月下旬。而2007年年報顯示，該基金的股票投資倉位為91.02%，其建倉速度令人稱奇。對此，楊逸楓當時在接受媒體采訪時候表示，“投資時機的不確定性太高，很難捕捉。我們再三考慮，最終還是決定不做時機選擇，在第壹時間把想買的好股票買到手。”
眾所周知，選股和擇時能力是對基金經理人的兩個基本要求。壹個擁有13年投資經驗的基金經理人，竟然說出“投資時機不確定性太高、最終不做時機選擇”之類的話，實在是令人匪夷所思。
高位倉促建倉應當是上投摩根亞太優勢基金出現大幅虧損的主要原因，而此後的調倉不夠及時、果斷，進壹步加重的該基金的虧損。
該基金2007年年報和2008年半年報顯示，其在2007年和2008年上半年的股票交易量分別為347.88億元242.56億元，相對於2007年末269.58億元和2008年上半年187.32億元的資產凈值來說，股票周轉率維持在較低水平。這壹方面反映出該基金並沒有進行過多的短線投機操作，但另壹方面也反映出在市場環境發生較大的變化時，該基金調倉不夠及時、果斷。
該基金投資失誤的另壹個原因在於行業配置過分集中。
2007年末，該基金前三大重倉行業為石油天然氣及消耗燃料業、銀行業和房地產管理及開發業，持股占基金資產凈值比例分別為15.73%、13.88%和12.16%，行業集中度高達45.73%（行業集中度=前三大重倉行業市值/基金股票投資總市值），而三大行業均屬於受經濟周期波動影響較大的行業。因此，該基金大幅跑輸業績比較基準也就不足為奇了。
2008年三季度，該基金前三大重倉行業依次為銀行業、保險業和房地產管理及開發業，持股占基金資產凈值比例分別為9%、7.41%和7%，持股集中度已經下降至28.87%這壹相對合理的水平。可見，在承受了巨大的虧損後，基金經理人已經意識到了這壹點，不過這樣的調整似乎有些姍姍來遲。
上投亞太優勢(377016)這個基金，07年開始就是楊女士執掌，前些年人家賠錢妳也賠錢，這兩年尤其是今年比人的基金賺錢了，妳TMD還是在賠錢？坑的是投資者，要妳何用？