投資者不僅可以預計日元貶值，而且巨大的利差也給這種交易策略以支持，或者用做固定收益那些人的說法，帶來了正利差。在這種情況下，日元需要升值5%才能達到平衡點。
而事實上，在1995-1998年期間，美元對日元匯率從80升至140。由於正利差構成了這壹交易策略總回報中的相當大壹部分，這壹策略很快就被稱為“日元利差交易”（順便提壹句，對這段時期日元從80跌至140的美好回憶正是當前許多做多美日匯率的對沖基金背後的支撐因素）。
但直到1998年，日元利差交易在圈外仍然少有人知曉。直到那個時候，這仍然是少數對沖基金和固定收益天才的玩物。然而，就在那壹年，俄羅斯違約引發軒然大波，市場看到了這些少數人所承擔的大量風險出現了無序的關閉。從俄羅斯國債到丹麥MBS再到亞洲貨幣，看起來每種資產都由做空日元的頭寸“融資”。LTCM以及那些跟隨他們的華爾街投行自營交易部門處在了漩渦中心。此外，還有許多許多人，比如JulianRobertson的老虎基金，也遭重創。
“利差交易”壹詞迅速變成金融領域的通用詞匯，以至於近期任何日元或者其他貨幣的空頭都被壹些分析師和股票投資者稱為“利差交易”。
但這是錯的。想想看，如今誰的利率更低？美國還是日本？是的，現在不存在利差。那麽歐洲VS日本呢？同樣也不存在。投資者做空日元僅僅是由於他們下註日元貶值，而非利差的原因。
這意味著這筆配對交易的價格波動相對於利差而言較小。
比如：如果妳做澳元與美元之間的利差交易，兩者之間的利差目前約3%。沒有很多利差空間。而盡管近期兩種貨幣的價格波動從歷史標準看非常低，但仍有約10%。這意味著妳的回報主要受到貨幣升值/貶值的影響，而非利差。妳可以稱這筆交易有正利差，但妳不能將其稱作利差交易。
經典的貨幣利差交易來自於之前許多新興市場國家有著固定匯率和高利率的時期，這主要是由於這些經濟體的金融市場很小且缺乏政策可靠性。但如今時代已經變了。在外匯市場領域，已經很少有真正的利差交易。相對於潛在的利差，匯率波動性過高了。近期唯壹真正的利差交易的機會出現在債券市場，主要經濟體金融市場的低政策利率和陡峭的收益率曲線