LOF基金，英文全稱是"ListedOpen-EndedFund",漢語稱為"上市型開放式基金"。這種基金可以像其它普通開放式基金那樣，通過基金管理人或銀行、證券公司等基金代銷機構按照金額進行認購，也可以在交易所網上認購。在成立並開放申購贖回後,可按與以上相同的渠道申購贖回。2004年8月，國務院同意，中國證監會作出《關於同意深圳證券交易所發行並交易開放式基金的批復》，並批準了《深圳證券交易所上市開放式基金業務規則》。深交所有關負責人表示，推出上市開放式基金是基金市場的壹項重要業務創新，是深交所改進服務工作的壹項重要舉措。上市開放式基金的推出，充分利用了現有交易、登記結算網絡優勢，拓寬了開放式基金發行銷售渠道，同時為投資者提供了更為方便的開放式基金認購、交易渠道，為基金管理公司開展開放式基金業務以及基金產品的創新提供了快捷、低成本的服務平臺，為證券公司增加了新的經紀業務，創造新的利潤增長點。上市開放式基金募集期內，每個交易日的交易時間，投資者可使用深圳證券賬戶通過具有基金代銷業務資格的證券公司下屬證券營業部(具體證券公司可查閱《基金召募說明書》或打電話詢問基金公司)上網認購基金份額。不可撤單，可多次申報，每次申報的認購份額必須為1000份或1000份的整數倍，且不超過99,999,000份基金單位。投投資者必須按照份額進行認購。
壹. LOF基金的代碼,在六位阿拉伯數字中,前兩位均用”15或”16”標識,中間兩位為中國證監會信息中
心統壹規定的基金管理公司代碼gg,後兩位為該公司發行全部開放式基金的順序號。
二. LOF基金的交易
LOF基金成立並開放交易後,可以通過三個渠道近進行交易（1）在基金公司網上直銷進行申構贖回。（2）在指定的代銷銀行或證券公司櫃臺申構贖回，包括在網銀上申構贖回。（3）在深交所會員單位的證券公司開戶，進行場內競價交易，以撮合價成交，就與買賣股票壹樣。不過，如果是在場外申構的基金份額，想要在場內拋出，需要辦理轉托管手續；同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回也要辦理轉托管手續。申購以金額申報：贖回以份額申報。申購、贖回申報的數額限定遵循所申報基金的招募說明書的規定。申購、贖回價格以受理申請當日收市後計算的基金份額凈值為基準進行計算。
通過證券公司營業部買賣基金份額，以交易系統撮合成交價進行基金的買入、賣出。買入LOF申報數量應為100份或其整數倍，申報價格最小變動單位為0．001元人民幣。深交所對LOF基金交易價格實行漲跌幅限制, 漲跌幅比例為10%。投資者T日賣出的基金份額在T+1日即可到賬。買賣費用在成交額的0.3%以內,與申購費用(申購金額的1.5%左右)、贖回費用(贖回金額的0,5%左右)存在差異,體現兩種方式的成交價格會有所差異,投資者可根據當日市場行情、基金凈值的變化及成本差異決定選擇買賣或者申購、贖回兩種不同方式。投資者如果是在指定網點申購的基金份額,想要上網拋出,須辦理壹定的轉托管手續；同樣,如果是在交易所網上買進的基金份額,想要在指定網點贖回,也要辦理壹定的轉托管手續。這類轉托管稱為跨系統轉托管。
跨系統轉托管的流程：(1)將場外基金份額轉托管至場內，需要先和擬轉入的證券營業部取得聯戲系，獲知其在深交所席位號碼，然後在交易日期到轉出方要求辦理跨系統轉托管。需要填寫跨系統轉托管申請表，內容包括擬轉入的證券營業部席位號碼、深圳開放式基金賬戶號碼、擬轉出的基金代碼和轉托管數量，其中轉托管數量應為整數份。(2)j將場內基金份額轉托管至場外，需確保轉出基金份額的深圳賬戶已在基金公司或其代銷機構處註冊深圳開放式基金賬戶，獲知基金份額轉入的代銷機構代碼（6xxxxx）,按照代銷機構的要求辦理相管手續，以建立業務關系，確保擬轉入的基金份額可被該代銷機構接納。在上述事項完成後，可在交易日持身份證深圳賬戶卡到轉出的證券營業部辦理轉托管。
LOF的投資與普通開放式基金相比，具有明顯的優勢：
1．交易成本大幅下降。目前開放式基金申購和贖回費用大多分別為1.5%和0.5%左右，而深交所掛牌基金最高傭金收費僅為交易金額的0.3%。
2．LOF基金存在套利的可能。LOF產品的二級市場交易價格與壹級市場的申購、贖回價格往往會產生背離。當二級市場價格高於基金凈值的幅度超過手續費率時，投資者就可以從基金公司申購LOF基金份額，再在二級市場賣出基金份額。T+2交易日，基金份額將到達客戶賬戶。也就是星期壹申購的LOF基金，如中間無節假日，份額將星期三到賬戶．從申購份額到達賬戶的這壹天開始，任何壹天，只要市場價格大於凈值的幅度超過套利交易費用（壹般情況下，該費用=1.5%申購費+0.3%交易費用=1.8%），就有拉套利機。比如，以1元凈值申購，二級市場價格在1.018元以上時，例如價格在1.04元，那麽，您以1.04元賣出，扣除交易費用0.018元，您將獲益1.04-1.018=0.022元，收益率達2.2%。當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時（這種情況常常出現於熊市或下跌市。），在二級市場買入的LOF基金份額，在第二天（T+1日）到達您的賬戶，從這壹天開始，任何壹天，當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般情況下，0.8%）時，那麽您就可以在股票交易項目下的“場內基金申贖”贖回了。 例如，您第壹天以1.0元在二級市場買入LOF基金，第二天您就可以贖回了，並且您贖回時，當天基金凈值是1.04元，那麽扣除0.008元交易費後，您獲益0.032元，收益率達3.2%。 當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般情況下，該費用=二級市場0.3%交易費用+贖回費用0.5%=0.8%）時，在二級市場買入的LOF基金份額，在第二天（T+1日）到達您的賬戶，從這壹天開始，任何壹天，當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般情況下，0.8%）時，那麽您就可以在股票交易項目下的“場內基金申贖”贖回了。例如，您第壹天以1.0元在二級市場買入LOF基金，第二天您就可以贖回了，並且您贖回時，當天基金凈值是1.04元，那麽扣除0.008元交易費後，您獲益0.032元，收益率達3.2%。關於LOF基金的套利,以下將再作進壹步的說明。
3． LOF和ETF有哪些差異點？適用的基金類型不同：ETF主要是基於某壹指數的被動性投資基金產品，而LOF雖然也采取了開放式基金在交易所上市的方式，但它不僅可以用於被動投資的基金產品，也可以用於主動投資的基金產品；申購和贖回的標的不同：在申購和贖回時，ETF與投資者交換的是基金份額和“壹籃子”股票，而LOF則是基金份額與投資者交換現金；參與的門檻不同：上證50ETF在壹級市場申購贖回的基本單位是100萬份基金單位，起點較高，適合機構客戶和有實力的個人投資者；而LOF產品的申購和贖回與其他開放式基金壹樣，申購起點為1000元人民幣，更適合中小投資者參與；套利操作方式和成本不同：ETF在套利交易過程中必須通過壹攬子股票的買賣，同時涉及到基金和股票兩個市場，而對LOF進行套利交易只涉及基金的交易。ETF為投資者提供了實時套利的機會，可以實現T+0交易，而LOF是申購和贖回的基金單位和市場買賣的基金單位分別由中國註冊登記系統和中國結算深圳分公司系統托管，跨越申購贖回市場與交易所市場進行交易必須經過系統之間的轉托管，需要兩個交易日的時間，所以LOF套利還要承擔時間上的等待成本，進而增加了套利成本。
三．LOF基金的套利
可以套利是LOF基金的重要特點。
1.什麽是套利？
網易博客的壹篇文章對此作了簡單扼要而又通俗易懂的說明：“所謂套利，就是無風險的貨利。舉個現
實生活中的例子就能明了：比如妳想買壹臺電腦，北京賣10000塊錢，天津賣1200塊錢，我想妳肯定會在北京買（如果想賣的話，妳會在天津賣），這樣就可以賺取2000元的差價。反之亦然。同理，回到LOF基金，LOF基金就是那臺電腦，基金公司（或者其銀行、券商等代銷網點）就是北京，股市就是天津，基金公司（或者其銀行、券商等代銷網點）賣1元，股市1.2元交易，我們就在基金公司申購，在股市賣出，無風險獲利10%。反過來，當股市價低的話，我們反向操作。”
《南方日報》2010年03月22日發表華泰證券 的文章指出：“在普通投資者眼裏,套利交易是屬於那些具有大量資金的專業投資者的領域,作為資金量小、證券知識有限的普通投資者根本不可能參與。但是,作為具有中國特色的LOF基金,正以其交易起點低、操作簡單的特點,正在成為眾多中小投資者實現短期套利的理想工具。LOF基金全稱為上市型開放式基金,不僅能夠通過銀行、基金公司等機構進行場外(非網上交易系統)申購,而且可以通過場內(券商網上交易系統)時時交易,交易規則與股票的買賣十分類似。
LOF基金套利分為場外套利和場內套利兩種。場外套利是指,投資者可以通過轉托管業務將在場外購買的基金份額轉換到場內進行交易,通過場內場外基金單位凈值的差價獲利。但是這種方式會產生壹定的時滯和費用,增加了套利的成本和風險。所以,目前大多數投資者選擇場內套利交易。
LOF基金套利分為場外套利和場內套利兩種。場外套利是指,投資者可以通過轉托管業務將在場外購買的基金份額轉換到場內進行交易,通過場內場外基金單位凈值的差價獲利。但是這種方式會產生壹定的時滯和費用,增加了套利的成本和風險。所以,目前大多數投資者選擇場內套利交易。場內套利交易是指,投資者通過場內申購贖回和場內交易來進行套利操作。對套利者而言,選擇場內交易的轉換費用更低,交易更快。根據基金溢價折價的不同,場內套利分為正向套利和反向套利。當基金價格處於大幅溢價狀態時,即基金市場交易價格>基金份額凈值+申購費用+賣出傭金時,投資者可通過選擇“場內申購”基金份額,兩個工作日後再“場內賣出”份額實現正向套利。”對於大多數開放式基金來說，申購費率為1.5%，贖回費率為0.5%（費率優惠除外）；在二級市場（股市）買賣費率（也就是傭金）都為0.3%。壹個來回，在壹級市場的手續費壹般為2%，在二級市場的手續費壹般為0.6%，相差1.4%。華泰證券的文章指出：“場內套利交易是指,投資者通過場內申購贖回和場內交易來進行套利操作。對套利者而言,選擇場內交易的轉換費用更低,交易更快。根據基金溢價折價的不同,場內套利分為正向套利和反向套利。當基金價格處於大幅溢價狀態時,即基金市場交易價格>基金份額凈值+申購費用+賣出傭金時,投資者可通過選擇“場內申購”基金份額,兩個工作日後再“場內賣出”份額實現正向套利。同樣,當基金價格出現大幅折價時,投資者可以通過反向操作,進行套利交易。當市場價格<基金份額凈值-贖回費用-買入出傭金時,投資者可通過“場內買入”基金份額後(T+1個工作日)再“場內贖回”份額實現反向套利。所以,只要基金份額凈值大於基金市場交易價格與操作成本之和就存在套利機會。”
2.套利怎樣操作?
下面是前面提到的網易博客的壹篇文章對套利流程的敘述:“1、當LOF基金二級市場交易價格超過基金凈值時，以下簡稱A類套利。當LOF基金二級市場交易價格超過基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般申購費1.5% 二級市場0.3%交易費用），那麽A類套利機會就出現了。具體操作：1）進入證券資金賬戶（當然，該賬戶必須掛深圳股東卡，我們壹般開設股票帳戶的時候，都是同時開通了上海與深圳兩個市場的帳戶），選擇股票交易項目下的"場內基金申贖"（註意：是場內！），輸入LOF基金代碼，購買金額，然後點擊"申購"後，就完成基金申購了。2）T 2交易日（即今天申購，後天就是T 2交易日基金份額將到達客戶賬戶，當天，妳就可以將這些基金分額交易賣出了。3）從申購（也包括認購）份額到達您賬戶的這壹天開始，任何壹天，只要市場價格大於凈值的幅度超過套利交易費用（壹般情況下，該費用=1.5%申購費 0.3%交易費用=1.8%）, 無風險套利機會就出現了。比如您以1元凈值申購，二級市場價格在1.018元以上時，例如價格在1.04元，那麽，您以1.04元賣出。扣除交易費用0.018元，您將獲益1.04-1.018=0.022元，收益率達2.2%。2、當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時（這種情況在最近行情中經常出現），以下簡稱B類套利。當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般情況下，該費用=二級市場0.3%交易費用 贖回費用0.5%=0.8%）時，那麽B類套利機會就出現了。具體操作：1）進入證券資金賬戶，選擇股票交易，象正常股票買賣交易壹樣，輸入基金代碼（註意：此處不進入"場內基金申贖"）買入，即可。這個過程被稱為LOF基金二級市場買入，和買賣股票以及封閉式基金壹樣。2）您在二級市場買入的LOF基金份額，在第二天（T 1日）到達您的賬戶，從這壹天開始，任何壹天，當LOF基金二級市場交易價格低於基金凈值時，並且這樣的差價足夠大過其中的交易費用（壹般情況下，0.8%）時，那麽您就可以在股票交易項目下的"場內基金申贖"贖回了。例如，您第壹天以1.0元在二級市場買入LOF基金，第二天您就可以贖回了，並且您贖回時，當天基金凈值是1.04元，那麽扣除0.008元交易費後，您獲益0.032元，收益率達3.2%。”
<<證券時報>>的壹篇文章指出:“套利方法上來看，有兩個方向，壹個是在LOF溢價的時候申購後賣出，另壹個是在LOF折價的時候買入後贖回。高溢價帶來的LOF套利機會往往是稍縱即逝的，正常情況下只有壹兩天的時間能有機會，所以投資者需要敏銳果斷采取行動。壹般而言，兩種情況下容易出現高溢價，壹類是拆分或高分紅，投資者像看待股票分紅壹樣對待基金的拆分或分紅，曾經多次帶來高溢價；另壹種是壹些場內份額少的新LOF上市初期，由於流通量小而容易出現高溢價。值得註意的是，對於LOF來說，在成交量很小，不足10萬元的情況下，即使出現高溢價套利機會也會由於成交太少而很難把握。相比高溢價套利，LOF折價套利的機會明顯比溢價套利的機會多，現有LOF中經常出現折價1%到1.5%的，甚至有壹些折價2%左右的機會。從交易成本來看，折價套利的交易成本明顯更低壹些，只要支付買入費用，壹般為0.1%到0.3%，還有0.5%的贖回費；而溢價套利需要支付1.2%到1.5%的申購費和0.1%到0.3%的賣出交易費用，兩者的交易費用相差接近1%。業內人士分析，對於那些折價超過1%的LOF都有壹定的套利機會。例如壹只LOF折價1.2%，在扣除0.6%的交易費用之後還有0.6%的套利空間，而在壹些新LOF上市的時候也容易出現較高的折價，例如11月11日上市的南方500基金盤中很長時間的折價都在2%。然而，對於參與折價套利的投資者來說，要多承擔壹天股市可能下跌的風險。例如投資者在11月11日尾盤折價1%買入壹只LOF，那麽只能在11月12日贖回該基金，要承擔11月12日股市的下跌風險。因此，投資者參與LOF折價套利的時候，不能只看折價率高低，還要特別選擇時期，預期第二天上漲可能性大的時候才去套利。折價套利的另外壹個問題在於成交量，目前LOF中經常折價1%以上的基金，成交活躍程度中等，壹般只能容納幾萬級別資金的套利，如果套利資金有20萬或20萬以上，那麽很難在壹只LOF上實現套利，可以選擇同時在幾只LOF壹起套利的方式。”。
下面是新浪網“愛問”基金欄目對套利的回答，可作參考：“LOF最大的亮點在於其可以跨市場套利。和ETF壹樣，LOF也存在壹級市場和二級市場，也可以像開放式基金壹樣通過基金發起人、管理人、銀行及其他代銷機構網點進行申購和贖回。同時，也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統買賣。由於上述兩種交易方式並存，申購和贖回價格取決於基金單位資產凈值，而市場交易價格由系統撮合形成，主要由市場供需決定，兩者之間很可能存在壹定程度的偏離，當這種偏離足以抵消交易成本的時候，就存在理論上的套利機會。通常，投資者可以通過在二級市場上買入LOF，並在壹級市場上贖回LOF，從而在兩個市場上獲得套利收益。要想實現此套利，這兩次交易最好是同時進行。但按照深交所公布的LOF規則規定，“登記在證券登記結算系統中的基金份額只能在本所交易，不能直接申請贖回；登記在註冊登記系統中的基金份額只能申請贖回，不能直接在本所交易”。意思是，LOF不能在壹二級市場之間迅速轉換，必須進行轉托管。而轉托管的時間為兩個交易日，即目前的LOF套利全過程的完成需要三個交易日，而不能在壹個交易日完成套利的整個過程。如果基金單位凈值在兩個交易日內出現下跌，則投資者不僅不能實現套利，反而會出現損失。因此，這種套利通常只是對資金量較大的機構投資者有利，壹般的中小投資者很難從中獲得顯著的套利收益。套利操作過程：（原理仍是低進高出，但它是跨市場操作）。場內折價情況：（場內市價低、場外凈值高） A（場內買入）—B（基金托管轉換）—C（場外贖回） 以低市價買—快速托管轉換—以高凈值贖回 。場內溢價情況：（場內市價高、場外凈值低） C（場外申購）—B（基金托管轉換）—A（場內賣出），以低凈值申購—快速托管轉換—以高市價賣出。LOF基金實行的是交易商制度，所以不管是場外申購也好，還是場內買賣也好，最好在擬投資基金的主交易商處開戶（可上網查該基金的合同），這樣進行轉托管的時候更方便，而且時間上也會縮短壹天（壹般轉托管需要兩天）。 由於通常情況下，大幅折、溢價都是短暫現象，所以決定要投資LOF基金套利的，也可以將壹部分資金用於場內買賣，另壹部分在場外申購，當遇到出現套利機會時，先在場內買、賣，然後可從容地在場外贖回或將場外申購的轉進來等待下壹次的機會。而不至於錯過時機，得不償失。”