會議聲明顯示，美聯儲仍將致力於恢復2%的通脹目標；同時，他表示，為了實現這壹承諾，預計未來繼續上調聯邦基金利率將是“合適的”。縮表方面，美聯儲將繼續遵循原縮減美聯儲資產負債表規模的計劃，從9月開始加速減持美國國債、機構債和抵押貸款支持證券，每月減持目標為950億美元(600億美元美債和350億美元MBS)。
宏觀分析師、CICC研究部副總經理劉正寧在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，此次會議主要傳遞了三個信號:壹是美聯儲抗擊通脹的決心沒有改變，仍致力於將通脹抑制回2%的長期目標。其次，為了對抗通脹，美聯儲必須進壹步加息。未來利率可能會進壹步上升，並長期保持高位。第三，美聯儲下調明年GDP增長預期，上調失業率預期。這表明，美聯儲可能已經明白，經濟增長放緩將不可避免。
展望未來，劉正寧預測，美國的貨幣政策可能會繼續處於偏緊的局面；加息會帶來更多的痛苦，這是必然的結果；美國經濟進入衰退的可能性很大。
美聯儲將“堅定不移地”提高利率。
無論是美聯儲發布的最新會議聲明和經濟預測，還是鮑威爾會後的聲明，都釋放出美聯儲將繼續大幅加息、不惜壹切代價對抗通脹的信號。
根據會後發布的利率位圖，將2022年聯邦基金目標利率的預測中值由之前的3.4%上調65，438+000個基點至4.4%；2023年將進壹步上升到4.6%；2024年，利率將下調至3.9%。兩者都高於美聯儲6月份的預測。這表明政策制定者現階段並不期望在2024年之前降息，並預示著美聯儲未來將繼續大幅加息。
瑞銀財富管理的CIO在其機構觀點中指出，美聯儲發布的最新位圖顯示，美聯儲將在年底前加息至少100個基點，甚至可能達到125個基點。這表明，收緊的步伐將比預期的更加激進。
鮑威爾在會後的新聞發布會上還表示，為了使通貨膨脹率回到2%並保持穩定，他將努力提高利率並使其保持在較高水平，直到通貨膨脹率下降。他指出，根據歷史記錄，政策不能過早放松。鮑威爾說，美國沒有自滿的余地。盡管在某個時候放緩加息步伐是合適的，但美聯儲將“堅持到底，直到工作完成”。
值得註意的是，在過去的壹個月裏，Powell多次引用美聯儲前董事長Volcker 2065 438+08的自傳的標題——“堅定不移”。在八月的傑克森霍爾會議上，鮑爾直言，「我們(美聯儲)必須堅定，直到工作完成為止。」顯然，對於隨後的加息之路，美聯儲和鮑威爾都繼續保持“堅定”的鷹派立場。
對於後續加息路徑，劉正寧指出，今年美聯儲有兩次會議，分別是165438+10月2日和65438+2月14。在這兩次會議上，美聯儲應該會繼續加息。至於加息，目前來看，下壹次會議可能會加息75個基點，6月5438+2月加息50個基點，這種組合的可能性比較大。
瑞銀指出，美聯儲的利率決定符合其觀點，即央行將以犧牲經濟增長為代價維持鷹派立場，直到通脹出現明顯的回落跡象。瑞銀認為，美聯儲最終可以成功抑制通脹，但短期內貨幣政策不太可能轉向鴿派。
總體來看，雖然美聯儲加息在市場“意料之中”。然而，最新的“位圖”(顯示了政策制定者對後續緊縮路徑的預測)和鮑威爾此後的鷹派態度超出了投資者的普遍預期。受此影響，本次加息當天，美國三大股指在會議消息公布後紛紛暴跌，標準普爾500指數、納斯達克指數和道指收盤均下跌約1.7%。此外，2年期美債收益率與10年期美債收益率曲線反轉加深，美元指數上漲1.07%，至11.37。
經濟衰退的可能性上升。
"在美國沒有‘無痛’的方法來控制通貨膨脹。"在9月議息會議後的記者會上，美聯儲主席鮑爾這樣說。
與“美聯儲能夠控制通脹而不陷入衰退”的表態相比，鮑威爾略顯悲觀的表態不僅凸顯了美聯儲不惜壹切代價抗擊通脹的決心，似乎也暗示了美國經濟實現“軟著陸”的難度越來越大。
對於美聯儲加息的激進步伐，鮑威爾坦言，無法預測這壹過程是否會導致經濟衰退，以及未來衰退會有多嚴重——“這將取決於工資和通脹壓力下降的速度、預期是否保持穩定以及我們能否擁有更多勞動力”。他補充說，如果需要“更具限制性的政策”來實現2%的通脹目標，“軟著陸”的可能性會降低，但兩者相比，高通脹會帶來更大的長期痛苦。
根據最新的經濟預測，在經濟增長方面，美聯儲將2022年實際GDP增長率下調1.5個百分點至0.2%；同時將2023年實際GDP增速預測下調0.5個百分點至1.2%；預計長期經濟增長率不變，為1.8%。在就業方面，美聯儲將2022年失業率預期小幅上調0.1個百分點至3.8%，將2023年底失業率預期從此前的3.9%上調至4.4%，將2024年底失業率從4.1%上調至4.4%。
對此，劉正寧指出，正如鮑威爾自己承認的那樣，加息會帶來痛苦，這是必然的結果。但是鮑威爾實際上避免談論經濟衰退。此外，美聯儲在傳遞信息方面壹直比較保守，包括給出經濟預測，也沒有給出非常悲觀的預期。劉正寧解釋說，作為美聯儲，鮑威爾壹直在努力避免制造“衰退恐慌”並帶來不必要的麻煩。但市場可能仍在朝著衰退的方向進行定價。
“我們對美國明年經濟增長的預測實際上低於目前對美聯儲的預測”。劉正寧指出，由於加息沒有停止，而美國的經濟活動已經開始放緩，包括房地產和消費，按照這個路徑，“軟著陸”的概率越來越小，希望越來越渺茫。經濟衰退可能是大概率事件。
鮑爾在會後的聲明中也坦承，雖然供應鏈有所改善，但到目前為止，通貨膨脹的下降幅度並沒有美聯儲預期的那麽大，住房通脹在壹段時間內仍將居高不下。
“我們認為，這次衰退與以往的衰退有些不同。我們稱之為‘滯脹衰退’。”劉正寧向記者指出，根據歷史經驗，通脹和衰退的組合可能對資本市場產生更長的影響。所以我們判斷美國的資產價格調整，無論是股票還是債券，都還沒有結束，距離真正的市場底部和宏觀經濟的拐點可能還有很長的距離。
瑞銀還表示，聯邦基金利率升至4%或經濟可以承受的最高水平，美聯儲顯然威脅要將利率升至4%以上。瑞銀預計，在6月5438+2月會議後，通脹將降至允許美聯儲暫停加息的水平；但如果通脹沒有像預期的那樣迅速降溫，美聯儲將利率提高到近5%，那麽經濟將不可避免地陷入衰退。