並購重組政策重大放開,借殼上市等方式全面激活。1)《重組辦法》明確並購重組是上市公司發展壯大的重要途徑,政策基調鼓勵並購重組。2)擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,即大量暫未盈利的 科技 公司規則上允許通過重組並入上市公司。3)擬將“累計首次原則”的計算期間進壹步縮短至36個月,以前標準是60個月,將引導收購人及其關聯人控制公司後加快註入優質資產。4)擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。即創業板能夠重組上市(借殼上市),而以前並不允許。隨著本次政策重大放開,借殼上市等方式全面激活,有望帶動資本市場發展。
政策制度競爭之下,監管容忍度不斷提升,直接利好金融IT。1)2018年10月31日,中央政治局會議強調我國各項經濟工作要“穩字當頭”。進入2019年,第三方接入以及MOM產品均發布征求意見,有關部門領導不斷表態加強金融服務發展和對實體經濟支撐,反應監管容忍度不斷提升。2)本次修改《重組辦法》是制度改革的重要推進,也體現管理層對資本市場重視。並且考慮近期科創板開板在即,政策制度競爭之下有望加快政策推進。3)考慮政策鼓勵直接融資,部分通過頭部券商註入流動性,即使得券商業務量增加,同時有利於資本市場交易更活躍,直接帶動證券IT企業訂單。
並購重組路徑打通,利好安可以及整體 科技 主線。1)考慮 歷史 上安全可控企業發展路徑,並購重組是增強上市公司質地的重要方式。例如:南洋股份等公司實現跨越式發展。2)對於 科技 板塊,諸多盈利較差企業有望通過並購重組實現資產質量的升級優化,帶動 科技 主線投資機會。
推薦主線:1)金融IT:恒生電子、同花順、東方財富、長亮 科技 、贏時勝、金證股份、頂點軟件、科藍軟件。2)安全可控:中國軟件、中科曙光、北信源、啟明星辰、綠盟 科技 、中國長城、中孚信息、衛士通、南洋股份。3)重要 科技 主線:上海鋼聯、新國都、中科創達、石基信息、廣聯達、衛寧 健康 、思創醫惠、新大陸、匯納 科技 、科大訊飛、四維圖新、華宇軟件。
風險提示:安全可控推進低於預期;新零售等新領域競爭格局加劇;產業政策落地不及預期;財政原因影響政府采購。