ETF(交易所交易基金)是壹種交易型開放式指數證券投資基金，簡稱交易所交易基金。是在交易所上市的開放式指數基金，兼具股票、開放式指數基金和封閉式指數基金的優勢和特點。它以選定指數所包含的成分證券或商品為投資對象，根據構成指數的證券或商品的種類和比例，采用完全復制或抽樣復制進行被動投資。它是壹種有效的指數投資工具。
交易型，表示這個基金可以像股票壹樣在證券交易所買賣。流程很簡單，只要在炒股軟件上輸入相應ETF基金的代碼，就可以委托下單了。在交易過程中，基金份額並沒有發生變化，而是在不同的投資者之間進行了轉移。
開放是指投資者可以從基金管理公司購買或贖回股份。只有認購是用壹籃子股票換基金份額，贖回是用基金份額換壹籃子股票。
ETF有兩個顯著特點。壹是獨特的實物申購贖回機制，即投資者需要從基金管理公司購買壹只ETF，以換取這只ETF指定的壹籃子證券或商品，贖回時得到的也是相應的壹籃子證券或商品。
ETF申請的是實物贖回而不是現金贖回，這樣就不會因為大額或者巨額贖回而損害原持有人的利益。ETF申請實物贖回，投資者以實物或實物份額交換，不僅可以在交易時間之間實時確認贖回，而且對ETF的基金頭寸沒有影響，最大程度地保護了原持有人的利益，也避免了因提交贖回操作與權益實現之間的時間間隔而導致的額外市場風險敞口。這種制度安排也使得ETF以更高的精度跟蹤相應的指數。
ETF有“最低申購贖回份額”的規定，只有具備壹定資金量的投資者才能參與ETF壹級市場的實物申購贖回，參與者壹般為機構投資者或大戶。
第二，ETF實行壹級市場和二級市場並存的交易制度。在壹級市場，只有具備壹定資金規模(30萬股、50萬股和654.38+0萬股以上)的投資者，才可以在交易時間內隨時進行以股換股(認購)和以股換股(贖回)交易，中小投資者被排除在壹級市場之外。這種制度安排使得ETF二級市場交易價格接近基金份額凈值。與傳統指數基金相比，ETF具有更好的復制效果、更低的成本、更便捷的交易和套利交易。
ETF這種壹級市場和二級市場並存的交易制度，使得ETF的套利交易成為可能。其原理如下
(1)當ETF在二級市場的交易價格低於其份額凈值，即發生折價交易時，大額投資者可以在二級市場低價買入ETF，然後在壹級市場贖回自己的份額(高價賣出)，再在二級市場賣出自己的份額，實現套利交易。
(2)當ETF在二級市場的交易價格高於其份額凈值，即發生溢價交易時，大投資者可以在二級市場買入壹籃子股票，按照其份額凈值在壹級市場轉換為ETF份額，然後在二級市場高價賣出該ETF，實現套利交易。
通過原理分析，我們知道折價套利會減少ETF的總份額，而溢價套利會增加ETF的總份額。壹般情況下，套利活動會使套利機會消失，因此套利機會並不多，套利活動引起的ETF規模變化也不會很大。ETF規模的變化最終取決於市場對ETF的真實需求。
市場上有很多專業機構進行程序化套利。當ETF價格大於實際凈值時，他們買入壹籃子股票，轉投相應的ETF，然後在二級市場賣出ETF份額。當ETF價格低於實際凈值時，他們買入ETF，提交壹籃子股票的贖回指令，然後賣出股票獲得現金。
這些機構的存在會使ETF的實際凈值更接近交易所的交易價格，避免封閉式基金常見的折價問題。而ETF則費率較低，沒有印花稅，場內交易只用券商傭金。此外，管理費和托管費在三類指數基金產品中基本處於最低水平。從國內外發展趨勢來看，ETF將成為未來場內交易工具的主流。
許多投資者分不清ETF和LOF的區別。ETF是交易型開放式指數基金，而LOF是上市型開放式基金。兩者有著根本的區別。
LOF (Listened Open-Ended Funds)是壹種開放式基金，可用於場外申購或贖回基金份額，也可進行買賣。場外市場和場內市場通過轉托管機制有機聯系在壹起。可以說，LOF指數基金是中國本土化改進的創新品種。
LOF基金與場外通用指數基金最大的區別在於增加了場內交易功能，同時采用場內交易和場外交易的交易機制，為投資者提供基金凈值和圍繞基金凈值波動的場內交易價格。當場內交易價格與基金凈值不同時，就會出現套利機會。
需要註意的是，LOF基金在深交所和上交所的申購贖回效率並不完全相同。深交所的LOF基金壹般是當日買入基金份額，T+1才能贖回，當日申購基金份額只能在T+2賣出。當日申購的上證所LOF份額當日不能賣出、贖回或轉托管，只能在T+2日場內賣出；當天買入的股票可以當天贖回並轉入托管，但不能賣出。
做套利，就要估算指數基金當天的凈值。因為指數基金是完全跟蹤指數的，所以可以結合基金本身昨天的凈值來估算。考慮到指數基金預留了5%的現金用於贖回，估算當日基金凈值的公式為:前壹日基金凈值(1+0.95指數漲跌)。所以這種套利也存在單日凈值變動的風險。
綜上所述，套利的原理雖然簡單，但要實現套利並不容易。市場上很多專業機構壹定是以量化的方式關註基金產品的定價差異。作為個人投資者，在技術和人力上並不占優勢，要實現套利，還是要評估LOF基金的流動性或者申購贖回的贖回成本。
所以我建議對於散戶，尤其是非專業的基金投資者，知道有基金套利就夠了，沒必要在這上面花費太多的時間和精力。
接下來，我們來看看ETF和LOF的區別:
區別壹:申購贖回機制不同。
在申購和贖回時，ETF投資者壹般使用股票。投資者用壹籃子股票購買ETF份額。贖回的時候壹般會得到壹堆股票。LOF的認購和贖回都是用現金完成的。
區別二:購買和贖回的地點不同。
ETF壹般在交易所完成，而LOF在代銷網點和交易所都可以實現。
區別三:參與門檻不同。
ETF在贖回申請中有份額的最低要求壹般是至少30萬份，有的是654.38+0萬份起，起點很高。LOF贖回門檻低，壹般1000份基金單位起。參與LOF基金的投資者多為散戶，而申購和贖回ETF的投資者多為機構。
區別四:基金投資策略不同。
ETF采用完全被動的管理方式，以擬合壹個億的指數為目標，而LOF只是壹只普通的開放式基金，可以是指數基金，也可以是主動基金。
區別五:網報價頻率不同。
ETF每15秒提供壹次基金參考網報價，而LOF每天只提供壹次或多次基金參考網報價。
區別六:交易效率不同。
LOF基金不如ETF有效。比如深交所的LOF基金可以當天贖回，壹般是T+1，T+2可以賣出。由於時差的原因，壹般情況下，很多LOF指數基金會比ETF有更高的折溢價。
參與ETF申購贖回的投資者壹般是ETF掛鉤基金和做市商，參與LOF基金的壹般是散戶，極少有機構參與LOF基金的現場申購。與ETF相比，LOF在指數基金的跟蹤精度和流動性方面存在壹些不足。其優點是可以實現開放式基金的場內交易，對於很多主動型基金來說具有不可替代的價值。
在了解了ETF基金的特點以及ETF與LOF的區別之後，我們來說壹個特殊的基金:ETF掛鉤基金。
ETF掛鉤基金是將大部分基金資產投資於壹個ETT，即目標ETF，緊密跟蹤標的指數的表現，可以場外申購贖回的基金，比如銀行渠道。
在投資策略上，ETF聯接基金投資於目標ETF的資產不得低於聯接基金資產凈值的90%，其余部分投資於標的指數成分和備選成分。ETF聯接基金的管理人不得對ETF聯接基金財產的ETF部分計提管理費。
從定義上，我們可以看到ETF掛鉤基金從屬於主力基金。主基金不存在，聯接基金也不存在。ETF聯接基金主要為銀行渠道和互聯網公司平臺的中小投資者開通購買ETF的通道，可以吸引銀行和互聯網平臺的大量客戶通過聯接基金直接投資ETF，放大指數基金規模，提升ETF影響力。還可以提供ETF目前不具備的定期定額投資，滿足投資者多元化的投資需求。
我們可以將ETF掛鉤基金視為基金(FOF)中的壹種特殊基金。ETF聯接基金持有目標ETF的市值不得低於聯接基金資產凈值的90%，且不能參與ETF套利。
最後總結:場內交易可選擇ETF基金，場外投資可選擇ETF掛鉤基金。在選擇掛鉤基金時，需要註意交易成本。認購費壹般在1%-1.5%之間，但大部分互聯網基金銷售平臺會是1折，即實際認購費為0.1。為了滿足短線投資者，現在大部分基金公司將ETF掛鉤基金分為兩部分，A份額和C份額。這兩種股票唯壹的區別就是交易成本不同。可以根據自己的需求選擇合適的產品。
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