壹、投資風險的來源
1，經濟周期性波動的風險
經濟發展是周期性的，每個經濟周期分為復蘇、過熱、滯脹、衰退四個階段。在不同的經濟階段，主要資產的表現也是不同的。
以權益類資產為例。在經濟增速放緩階段，大部分權益類資產表現不佳，尤其是在滯脹期，通脹依然高企，股票會暴跌。相反，在經濟增長的復蘇階段，權益類資產會有不錯的表現，尤其是在復蘇期，通脹較低，是股票投資的黃金時代。
2.政策風險
顧名思義，就是宏觀政策變化對金融市場的影響。宏觀政策，包括財政政策、貨幣政策、產業政策、區域發展政策等。
比如近幾年市場漲幅最好的新能源，很大程度上是因為國家提到的“碳中和，二氧化碳峰值排放”政策，掀起了壹場能源革命。還有2021壹直跌停不休的中概股，也是因為反壟斷政策的影響。
來源:風
3.利率風險
利率變動引起的投資不確定性就是利率風險。經濟周期、央行貨幣政策、通脹預期甚至國際利率水平都會影響利率的變化。
比如央媽收緊銀根，俗稱“縮表”，利率上升，對股市債市都是利空，尤其是債券市場，受利率影響很大。下圖顯示了債券價格和利率之間的反比關系。紅框中可以看到，10年期國債收益率上升，債券下跌。
來源:wind，好買基金研究中心。
數據區間:2003.1.2 ~ 2021.11.30。
4.通貨膨脹風險
是指由於通貨膨脹的增加，導致購買力下降，實際收益率下降的風險，也稱“購買力風險”。比如妳買了壹只基金，收益20%，但通脹達到6%，妳的實際收益率其實只有14%。
這種風險對債券的危害尤其大，因為債券的利息和面值在發行時是固定的，不斷上升的通貨膨脹會降低未來現金流對債券持有人的購買力。如果未來通脹預期上升，對債券不利。
通貨膨脹率壹般用CPI來表示。可以看到，CPI在過去二十年的大部分時間都在3%以下，但有時也會沖到5%、6%以上，通脹壓力不小。如果我們把M2放在壹起，我們可以看到他們之間有某種積極的關系。雖然時不時會有“偏差”，但不會影響壹個長期穩定的均衡關系。
來源:wind，好買基金研究中心。
數據區間:2000.01 ~ 2021.11。
5.匯率風險
匯率風險是指以外幣計價的資產或負債的價值因匯率波動而上升或下降的可能性。比如投資海外資產的QDII基金，投資的是外幣，匯率變動會影響以人民幣計價的基金資產凈值，從而影響基金收益。這種風險是QDII不能忽視的。
從美元兌人民幣匯率來看，匯率波動相當大。
來源:風
數據區間:2011.01 ~ 2021.12。
以上五種風險其實都可以歸為市場風險。
6.流動性風險
流動性風險發生在流動性供求失衡的時候。當資產流動性變差，買賣變得困難，預期價格無法在預期時間內完成交易，價格波動會變大。
流動性風險可能是局部的、個別產品的，也可能是整個市場的。有時候，局部的流動性也可能演變成整個市場的流動性。
比如15股市暴跌的時候，很多人要求贖回基金。因為基金日常流動性不足，基金經理被迫在低位賣出大量股票和債券，基金凈值下跌，更多人贖回，造成整個市場流動性問題的惡性循環。
來源:wind，好買基金研究中心。
數據區間:2015.04~2016.04。
7.信用風險
我們常說的XX債券違約，不能或拒絕支付到期本息，就是發生了信用風險。壹旦出現信用風險，債券評估將被下調，價格暴跌。
比如2018年，由於連續雷“11凱蒂MTN1”和“15華鑫債”，凈值暴跌30%，2020年，由於“15華鑫債”估值再次下調，凈值繼續下跌。所以我們買債券基金，很重要的壹點就是看基金經理的信用風險甄別能力，有沒有踩雷。
來源:風
數據區間:2014.01 ~ 2021.11。
8、企業基本面風險
剛才說的信用風險是針對債券投資的。對於股票投資，要關註企業的基本面風險。
壹個企業的基本面包括財務狀況、盈利模式、行業地位、公司文化和管理、政策支持等等。當企業經營不善、業績不佳、公司治理出現問題或面臨外部政策沖擊時，就會對股票投資產生負面影響。
比如當年樂視在沒有明顯盈利的情況下，貿然進入手機、體育、汽車、互聯網金融等領域，完全依靠巨額資本“積累”。這種經營行為必然會導致後期出現很多問題，最後的結果就是退市。
來源:風
二、各種資產的長期趨勢圖
圖1:
來源:wind，好買基金研究中心。
數據區間:從發布日到2020.12.5438+0。
圖2:
註:房地產價格為上海二手房價格指數；a股是上證指數；黃金是COMEX黃金；類現金是貨幣市場基金指數；該債券為中證總債券指數；商品是華南商品指數。
來源:風好買基金研究中心
通過這兩張圖，我們可以得到壹些思考:
長期來看，股票是最好的投資資產。
資產是循環往復的。
做好資產配置，“東方不亮西方亮”
妳了解投資的風險嗎？投資基礎講完了，下壹期正式開始講基金的知識。