投資風險是不可能完全避免的，投資者要做的就是認知風險，更好的去降低風險。那麽，哪些是股市對沖基金的風險？
對沖基金有哪些風險?風險高嗎?對沖基金，早期壹種基於避險保值的保守出借策略的基金管理形式，主要通過對沖來規避風險，保值資產。隨著時間的推進，對沖基金已成為壹種新的出借模式，通過做空等操作手段來追求高期待年回報率、承擔高風險。近期，股票市場仍不明朗，出借者的關註度也漸漸將目光轉向各種類型的對沖基金。我們經常可以看到對沖基金所宣傳穩健、期待年回報率率的宣傳標語。那麽，對沖基金的風險程度如何，又有哪些風險呢?
壹、大小盤風格風險
在今年中金所推出上證50和中證500股指期貨之前，股指期貨市場上僅有壹種可供對沖基金對沖的標的——滬深300股指期貨。滬深300代表的是A股中的大盤股，如果采用市場中性策略，對沖滬深300股指期貨，極有可能選出的股票組合相對於滬深300為偏小盤的。這種大小盤風格的不同也會隱藏著壹定的風險，比如2014年12月的市場中性“黑天鵝”事件，就是由於當時大盤股，特別是以銀行和非銀金融為代表的金融股超漲所造成的。市場中性策略中多頭跑不過空頭，就會造成回撤的出現。
二、規模風險
隨著出借者的熱捧，對沖基金無論在發行速度還是融資規模都有了顯著的變化，而壹些私募基金的管理規模也在近半年實現翻倍。不同於傳統金規模較大時會受限於策略本身的可容資金量，具體來說，可容納資金量與策略的交易頻率、標的日成交量和市場上同類策略的資金規模等因素有著密切的關系。
當基金規模快速增加，超過策略可容資金上限時，基金公司往往需要增加新的策略來吸納多余的資金。當沒有新策略的加入時，就會增加原有策略的沖擊成本，造成策略期待年回報率率的降低。簡單來說，比如組合中的某只股票持有量超過壹定比例上限時，在退出過程中就會對市場價格造成壹定的影響，使得股票價格在賣出的同時下跌，從而降低期待年回報率。壹般而言，統計套利策略的可容資金量要少於傳統的多因子策略，而像股指期貨日內趨勢策略的可容資金量就要更少壹些。
對我國金融市場來說，股指期貨還屬於新生兒，相比於有20多年歷史的證券市場，時間最久的股指期貨也僅有5年多的歷史。對於這類帶有自然杠桿的金融衍生品，監管方面也會更加嚴厲。從6月15日股市調整以來，中金所對於股指期貨的交易規則也是進行了多次調整，這也影響到大部分對沖基金的日常操作。最嚴厲時各類期貨賬戶都不能開出空單，在這種情況下，對沖基金只能平掉現貨頭寸，以低倉位甚至空倉的狀態運行。而這種監管層面的限制不僅體現在期貨端，在現貨端也同樣存在。7月30日，上交所與深交所對24個股票交易賬戶進行了限制，其中不少是量化對沖基金的賬戶，理由同樣為申撤單頻率過高，影響市場價格走勢。
由於監管層面限制而產生的風險屬於不可控風險，長期來看，隨著國內金融市場的進壹步成熟，我們有理由相信此類的監管將逐漸淡出人們的視線，對沖基金的政策風險將逐步減弱。但短期看來，如果股市繼續震蕩，股指期貨端的限制還將繼續，對沖類基金的運行仍將受到壹定影響。
四、基差風險
對於國內對沖基金來說，能對沖的手段並不是很多，大部分對沖基金都是通過股指期貨來對沖的，這其中基差的因素就很關鍵。當基差為正時，可以通過賣出股指期貨，同時買入現貨或者ETF來實現套利，所以當出現較大正基差時往往很快就會消失，重新恢復正常。但是由於股票融券成本較高，當出現負基差時，往往不能買入股指賣出現貨來進行反向套利，這就造成了負基差狀態可能會持續很長壹段時間。
當期貨端大幅貼水，對沖基金做空股指期貨時就會面臨交割日基差收斂的風險，如果當月策略期待年回報率低於基差貼水所帶來的虧損，組合整體就會為負期待年回報率。目前市場震蕩調整，出借者情緒較為謹慎，反映在股指期貨上就為大幅貼水。我們將中證500股指期貨的四個合約近壹月的基差情況作了對比，發現除去交割日當日主力合約(IC1508)基差的正常收斂，其余時間四合約均為負基差，貼水最少的IC1508當月平均也有-3.67%的貼水。對於大多數市場中性對沖基金來說，如此深度貼水是難以進行操作的。我們也觀察到自7月以來，市場上的公募、私募對沖基金凈值曲線都比較平坦，基金整體倉位也都較輕。