中國人為壓低的人民幣匯率如何影響美中經濟？

過去幾年，人民幣匯率壹直是中美經貿關系中最具爭議的問題。美國朝野很多人指責中國當局操縱匯率，人民幣被大幅低估，造成雙邊貿易失衡。去年10月，美國參議院甚至提出了壹項對匯率操縱國實施經濟制裁的法案。美國傳統基金會亞洲經濟政策研究員德裏克·史劍道(Derek Scissors)說:“美國過去攻擊過中國的貨幣政策，但都不符合世貿組織的規則。這個復雜法案的目的是讓這次攻擊符合WTO規則。”西方經濟學家普遍認為人民幣被低估了約25%至40%。主要原因是中國當局與美元掛鉤的長期貨幣政策。中國當局指示中央銀行購買大量美元來盯住美元，以保持人民幣匯率的穩定。布魯金斯學會(Brookings Institution)中國中心主任李侃如(Kenneth Lieberthal)表示:“由於中國當局每天都在幹預貨幣市場，以操縱其理想的人民幣匯率，這本身就暗示著人民幣被低估。這是中國政府有意的匯率政策。保持人民幣低匯率對減少美國對華出口有壹定影響。”低估的人民幣意味著中國對美國的出口變得更便宜，而美國商品在中國市場變得更貴。隨著美國對華出口的持續增長，人民幣升值對美國越來越重要。許多人認為這將對美國出口市場產生積極影響。李侃說，“我認為這不會對中國出口產品的價格產生太大影響。但可能對提升美國產品在中國的競爭力有幫助。隨著出口的增加，這將對美國的就業市場產生積極影響。”但也有專家認為，匯率和貿易逆差沒有決定性關系。導致雙邊貿易逆差的因素還包括中國的低成本和密集的勞動力，這給中國的出口貿易帶來了優勢。美國傳統基金會亞洲經濟政策研究員史劍道說:“中國的貨幣政策沒有造成美國的就業損失。如果看美國的匯率和就業機會，看不出有什麽關聯。在這種情況下，供應美國市場的制造商將離開中國，轉向越南、印度尼西亞、墨西哥或孟加拉國的生產。如果中國的生產價格提高，制造商就會去其他地方，而不是來美國。我們不僅無法創造更多就業機會，還會導致大宗商品價格上漲。”史劍道說，問題的關鍵是中國通過低息甚至無息貸款補貼國有企業。他以太陽能電池板行業為例:“比如人民幣升值30%，是否意味著美國太陽能電池板制造商可以在中國市場競爭？在過去的壹年半時間裏，中國政府向三家最大的太陽能電池板公司提供了30億美元的低息貸款。人民幣升值30%根本不會有任何影響。”盡管中國在過去6年讓人民幣升值了25%，但史劍道和李侃如都表示，當局調控匯率並不是問題的最終解決方案。人民幣國際化，完善匯率浮動機制，讓市場決定其價值，符合美中兩國的長遠利益。史劍道說:“中國應該有自己的貨幣，讓它浮動。升值只會讓政府實施更多的監管。我們應該讓人民幣市場化，讓有效的匯率市場機制決定匯率。這是中國應該走的路，而不是重估匯率。”李侃說:“中國正面臨著嚴重的通貨膨脹問題。如果人民幣升值，通脹的壓力會相對減輕。歸根結底，中國貨幣政策的影響之壹是，作為經濟驅動的主要力量，提高人們的購買力是非常困難的，甚至中國的經濟發展繼續依賴於其出口行業。”然而，人民幣的市場化還有很長的路要走。市場化意味著中國資本管制的終結。人民幣在國際市場上的自由流通，不僅給了海外資金買賣人民幣的機會，也為國內資金向海外輸出打開了壹個通道。史劍道說:“中國政府只有壹個地方可以投資他們所有的錢，那就是美國債券。妳可能會問，為什麽中國不投資自己的國家？中國政府規定妳不能在妳的國家投資。為什麽？因為那樣中國必須讓外匯資金流動，他們非常害怕這種情況，因為很多資金會離開中國銀行。”此外，如果匯率市場化後人民幣升值過快，將嚴重影響中國的外向型經濟，導致失業危機。這將有損中國的短期利益。因此，在美國的升值壓力下，這場匯率爭論可能升級為全面貿易戰。史劍道說:“我們擔心9%的失業率會給明年的美國總統大選帶來挑戰。中國也面臨著政治轉型期。雖然不是選舉，但明年* * *產黨領導層會有很大變動。政治過渡期向來不穩定。因此，我們有壹個非常困難的美國和壹個困難的中國。這是壹個危險的組合。”布魯金斯學會中國中心主任李侃如(Kenneth Lieberthal)說:“問題是，當美國通過類似法案時，中國是否會立即對美國商品采取懲罰性行動。有可能。在與美國和其他國家的貿易爭端中，中國曾經這樣做過。在中國反擊後，美國也必須決定是進壹步升溫還是想辦法解決爭端。我希望我們能避免這種情況。”有人擔心，壹旦美國通過類似的懲罰性法案，中國會大量拋售美國債券來牽制美國。李侃表示，中國不太可能采取這種雙輸戰略。李侃說，“坦率地說，我認為中國持有大量美國國債，這對中國來說更是壹個負擔。擁有如此大量的債券，讓中國不可能壹下子從市場上全身而退。”史劍道強調，美中兩國在經濟上高度依賴。如果發生貿易戰，對任何壹方，甚至全球經濟都會產生嚴重影響。他說:“美國人擔心高利率。到那時，中國的失業率會上升，我們的利率會越來越高，減少世界兩大經濟體之間的貿易和投資會給本已脆弱的全球經濟帶來更大的打擊。”雖然人民幣匯率計劃的未來不確定，但隨著美國經濟的持續低迷，美國和中國的匯率之爭將是明年美國總統大選候選人持續爭論的話題。