2.1997年7月2日，以美國索羅斯的量子基金為首及老虎基金壹些支持他的資本主義集團熱錢，瘋狙擊泰銖；亞洲金融風暴席卷泰國，泰銖貶值。不久，這場風暴掃過了馬來西亞、新加坡、日本和韓國、中國香港等地。打破了亞洲經濟急速發展的景象。亞洲壹些經濟大國的經濟開始蕭條，壹些國家的政局也開始混亂。 1997年下半年日本的壹系列銀行和證券公司相繼破產。東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。
此時，日本政府試圖從政治角度加以幹預，日本政府最先提出了建立高達1000億美元的“亞洲貨幣基金”的東亞貨幣合作框架建議。這個提議受到了亞洲各國的支持，但在最後壹刻，IMF和美國出來阻止了日本對IMF的主導權的挑戰。克林頓政府聯合西歐國家對東南亞國家施加影響，從而使日本的計劃徹底破產。此後，美國和西歐國家為了打擊日本的威脅，積極促成了印尼、韓國等與IMF的貸款協議。 韓國為滿足OECD成員國的條件，從20世紀90年代早期起實行金融自由化，但缺乏有效的金融監管。
1997年11月韓國爆發金融風暴，6日至17日韓國政府開始韓元保衛戰，11月11日當天韓國的外匯存底只有38.4億美元，兩周後需要償還的外債就達100 億美元。而當時韓國從外國輸入生活必需食糧，壹年也需要120億美元。17日韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1008∶1。17日起韓國政府關閉了外匯市場三天。11月20日韓國請求日本政府說服日本的銀行借短期貸款給韓國，但此時日本的金融機構已被深深地卷入到這場危機中，日本四大證券公司之壹的亞馬馳四天後破產。美國拒絕以韓金融幫助的請求，21日韓國政府宣布向IMF尋求援助，12月4日韓國和IMF達成總值為570億美元的協議。但到了12月13日，韓元對美元的匯率又降至1737.60∶1。21日，韓元危機也沖擊了在韓國有大量投資的日本金融業。資本熱錢令韓國幾乎壹夜之間被打回原形，大宇、金星等大企業相繼倒閉，韓國兩大商業銀行韓國第壹銀行和首爾銀行破產。此後破產、失業、自殺等陰霾伴隨很久，
09年金融危機又被歐美再耍了壹次，韓國民眾們才從四小龍夢逐漸醒過來，當時韓國民眾沈醉在泡沫經濟中，貸款買房買車，刷卡消費，他們熱衷於海濱別墅，瑞士歐米茄、法國XO、德國奔馳。像美國人壹樣，他們每年也瀟灑地安排去歐洲旅行；孩子送到私立學校……房地產吹起的泡沫換來銀行貸款壞呆賬；由於大企業從銀行獲得資金過於容易，造成壹旦企業狀況不佳，不良資產立即膨脹大量存在只有破產了，也算自作自受。
壹方面許多東亞國家的信貸市場畸形發展，日本、韓國、泰國、馬來西亞等國的國內信貸額與GDP之比均高達115%—200%；另壹方面，其資本市場又不成熟或發育不全，致使企業過度依賴商業銀行的間接融資，而銀行又過於依恃政府的“主導”與擔保，導致銀行信貸過度擴張，銀行不良債權或壞賬過大。如韓國、泰國的銀行不良資產占到其GDP的34%—40%。與此同時，東亞銀行制度的不成熟性還表現在金融監管不力、法規不健全上。許多東盟國家的中央銀行並沒有隨著不良債權增大而增加貸款損失準備金，菲律賓在金融危機爆發前三年間銀行貸款增大了38%，而貸款損失準備金在貸款總額中的比重卻從 3．5%減到1．5%，比重最高的馬來西亞也只有2%。這麽孱弱的金融體系。
正因為如此，國際熱錢看到其中的弱點，在美國默許下，壹舉擊潰日韓。