數據來源：普益標準從銀行類型來看，上海銀行發行了57款養老理財產品，大幅提升了城商行的發行比例，占比71.25%，位居第壹。國有控股銀行的4家理財子公司***發行了40款養老金產品，占比第二，占比26.85%。股份制商業銀行以18.12%位居第三。北京農商行今年5月發行了壹系列老年人專屬產品，成為今年唯壹壹家銷售老年人理財產品的農商行。圖2:2020年各類銀行養老金產品分布
數據來源：普益標準從產品銷售區域來看，銀行養老金產品銷售主要集中在以京津冀為中心的華北和東南沿海地區。相對發達的經濟水平和較高的人均收入為養老產品提供了適宜的市場環境，收入穩定的退休人員對養老產品的需求大大增加。其次是西南地區，養老理財產品發行量僅次於東南沿海地區。貴陽銀行和雲南紅塔銀行分別只針對西南地區發行了養老理財產品。西北、東北地區在售的養老理財產品相對較少。圖表3:2020年老年人理財產品地區分布(款)
數據來源：普益標準從產品系列來看，各家銀行發行的老年人系列產品相對較少。除了上海銀行和浦發銀行，其他銀行或理財子公司只發行了壹個系列的養老產品。產品設計仍缺乏多樣性和創新性，無法滿足投資者不同的理財需求。單純擴大產品發行數量，並不能從根本上滿足養老需求的多樣化。圖表4:2020年不同銀行老年人系列理財產品分布
數據來源：普益標準整理2。老年人理財能養老嗎？基於目前在售的養老理財產品分析，可以發現養老理財並不能真正發揮“養老”功能。銀行養老理財產品的定位仍然是理財產品，而不是儲蓄產品。既然是理財產品，就有壹定的風險。而廣大養老理財需求者追求的是更低的風險甚至保本要求，這在資管新規出臺後受到了更大的挑戰。投資者對“養老”功能的需求壹般可以分為安全性、流動性和收益性三個方面。在安全性方面，追求財務安全是養老金投資者的首要投資目標。從今年發行的老年人理財產品來看，低風險產品占比最多，達到39.72%，其次是中低風險產品，占比為
相比普通理財產品，養老理財產品更多集中在低風險水平，風險水平更低，安全性更高；相比基金公司的養老金產品線，銀行養老金產品更好地匹配了他們的風險偏好，同時也符合老年人的投資習慣。但值得註意的是，目前市場上的養老金理財產品，很大壹部分屬於保本產品。資管新規後，保本產品將很快消失，銀行理財將以凈值形式管理，養老金理財產品將逐步向凈值型產品轉型，承擔市場波動帶來的收益率波動。圖表5:2020年養老理財產品與壹般理財產品風險等級對比
數據來源：普益標準從流動性來說，養老理財產品投資期限普遍較長，流動性較差。2020年發行的養老金理財產品平均投資期限超過1年，達到602天。投資者長期的養老需求決定了這類產品的投資期限相對較長。但日常開銷、就醫、出行等行為特征導致投資者在資金運用上要求更多的流動性。為了滿足投資者日常生活的流動性需求，很多養老理財產品開發了分紅和質押功能。如光大理財發行的封閉式理財產品“陽光金養老1號”，成立兩年後每年返還25%的份額給投資者，實現長期投資目標下的短期流動性安排；交行理財允許投資者在APP中質押自己的理財產品，以獲得短期流動性。從收益率來看，2020年發行的老年人凈值型理財產品平均業績基準為4.70%，相對高於壹般銀行理財產品。很多有養老和長期投資需求的投資者，往往不滿足於純債產品和銀行存款收益。他們希望在壹定程度上參與市場投資，在保本的前提下獲得較高的收益率。如何兼顧安全性和收益性，需要產品開發者仔細權衡。從理財子公司的產品布局來看，進軍股權市場勢在必行。養老金理財產品的長期投資期限是長期資金投資權益市場，長期債權資產和權益資產的配置提供了更可觀的生存條件。3.總結與展望養老理財產品，補充基礎養老金、企業年金之後，收入穩定的特殊群體的高品質養老需求。與養老基金、商業養老保險等產品壹樣，是養老群體多元化理財渠道中的壹種選擇，在養老方面起到了錦上添花的作用。養老是壹個長期的規劃，養老產品只是投資理財的壹種選擇。從目前養老產品的實際情況來看，要想充分發揮“養老”的功能，需要明確養老產品的銷售對象應該是有養老資產儲備和保值增值需求的客戶，而不僅僅是老年人。養老產品設計不應該存在同質化嚴重、針對性不足等問題。銀行資產管理機構能夠充分把握養老需求，按照年齡結構細分客戶群體，開發覆蓋從壯年到老年各個階段的養老產品，提供個性化的養老金融服務；根據財富狀況劃分產品類型，平衡流動性和收益性的關系，在滿足客戶基本養老需求的同時，提供壹定的增值服務。