1997年7月2日，泰國宣布實行浮動匯率制，放棄固定匯率制，此舉如巨石投水，掀起千層波瀾，引發了壹場席卷東南亞的金融風暴。
就在泰國宣布放棄固定匯率制的當天，泰銖與美元的匯率大幅度下跌，金融市場壹片混亂。這股金融風波蔓延到與泰國經濟緊密相連的其他東南亞國家，緊接著印度尼西亞盾、菲律賓比索、馬來西亞林吉特紛紛大幅下跌。危機迅速波及到亞洲其他金融市場，造成壹場亞洲金融危機。
這場亞洲金融危機有著復雜的全球經濟背景。但是，最直接原因是國際金融投機機構在亞洲金融市場上興風作浪，尤其是美籍猶太人索羅茲的量子基金會。馬來西亞總理馬哈蒂爾在7月28日的壹次國際會議上，憤怒地指責索羅茲等國際金融投機家是“外國野獸在蓄意破壞馬來西亞經濟”。
索羅茲揚名世界始於1992年，他對英鎊的狙擊最終使英鎊貶值、歐洲統壹貨幣進程受阻，而索羅茲卻進賬10億美元。在這次東南亞各國的金融危機中，混水摸魚的他又在趁火打劫中贏得了20億美元。
10月下旬，金融風暴掀起第二波。國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯系匯率制。10月17日，臺灣當局突然棄守新臺幣匯率，壹天貶值3.46％，其股市也壹瀉千裏，對港幣和香港股市形成壓力；10月21日，美國摩根斯坦利銀行將該行在亞洲的投資由2％降為0，頓時掀起了沖擊港幣的風波。港股大幅下跌，甚至跌破9000點大關。
國際炒家在香港匯市和股市期指兩個方面雙管齊下，猛烈狙擊香港的聯系匯率制，企圖再次大撈壹把。為扼制國際遊資瘋狂的投機，香港金融管理局針鋒相對，果斷地采取臨時應急措施，給國際炒家給予迎頭痛擊。10月29日，香港特區政府重申不會改變現行匯率制度，市場信心由此恢復，恒生指數強勁飈升，重上萬點大關。這場驚心動魄的大會戰以香港的勝利而結束。
受東南亞金融風暴的影響，韓國金融形勢於11月開始出現嚴重惡化，形成亞洲金融危機的第三波。11月17日，政府金融改革法在國會未獲通過，金融市場動蕩加劇，匯率創出1008∶1的歷史紀錄，股指下跌不止，此後人們瘋狂拋售韓元，搶購美元。21日，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，危機暫時得到控制。但到12月13日，韓元對美元的匯率進壹步下跌，股指也跌至350.68的歷史新低點。金融危機對韓國的經濟領域產生了災難性的影響，壹些著名的電子、汽車、鋼鐵企業集團都紛紛陷入困境。
韓元危機的深化使在韓國有大量投資的日本經濟深受沖擊，壞賬、呆賬大量增加。10月，京都協榮銀行破產；11月，三洋證券公司、北海道拓殖銀行和德陽城市銀行等金融機構相繼破產；11月24日，日本四大證券公司之壹，具有百年歷史的山壹證券公司宣布破產，成為日本歷史上最大的壹宗破產案……
至此，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。
進入1998年，印尼的金融風暴再起，人們將其稱為亞洲金融危機的第四波。印尼政府於1998年1月宣布預算方案中部分放松銀根，以挽救印尼經濟，此舉激怒了國際貨幣基金組織(1MF)和美國。國際炒家乘機出擊印尼，使印尼盾再次壹瀉千裏。印尼出現政治經濟社會大動蕩局面，甚至進而導致新元、馬幣、泰銖、菲比索紛紛暴跌。直到4月8日印尼和IMF就壹份修改後的經濟改革方案達成協議，東南亞匯市才暫告平靜。
多年來壹直陷於泡沫經濟困境的日本，由於與東南亞關系密切更是雪上加霜。新出現的大量呆賬、壞賬將不少日本銀行推至破產的邊緣，日元匯率從1997年6月底開始壹路下滑，到1998年6月中旬，日元匯率再度大幅下跌，標誌著亞洲金融危機進人第五波。國際金融形勢隨之更加捉摸不定，亞洲金融危機繼續深化。
亞洲金融危機的第六波始於1998年8月初，國際炒家對香港發動新壹輪大規模沖擊。港府隨後突然出手，予以回擊。金管局動用外匯基金進入股市、期市，大量收購藍籌股和期票，吸納國際炒家拋售的巨額港幣，將匯市穩定在7.75港元兌換1美元的水平上，同時提高銀行隔夜拆息率，夾攻國際炒家。經過1個月的苦鬥，國際炒家們損失慘重，把香港作為“超級提款機”的美夢破滅，灰溜溜地撤出香港金融市場。
到8月份，俄羅斯金融市場出現波動，這是亞洲金融危機影響世界經濟的標誌。8月17日，俄羅斯政府發表聲明，將擴大盧布兌美元匯率的浮動幅度，並且暫停國債券交易，同時推遲償還外債。此舉壹出，俄股市和匯市急劇下跌。隨後，美歐股市和匯市出現全面劇烈波動，這場金融危機後來還擴散到拉美地區。
亞洲金融危機迅速蔓延亞洲、美洲等新興市場地區，其影響的範圍之廣、程度之深都是前所未有的，這引起國際社會的憂慮，促使各國經濟學家對全球經濟壹體化過程的反思，並且開始尋求避免經濟危機的“多米諾效應”的方法。
中國政府在這場危機中頂住巨大壓力，維護人民幣的穩定，為亞洲經濟的穩定、幫助受金融危機沖擊的國家走出困境作出了重大的犧牲。