其中， 表示分級基金整體的份額凈值， 表示分級基金整體的交易價格， 表示分級基金A類份額的交易價格， 表示分級基金B類份額的交易價格， 、 分別表示A類、B類份額的占比。
下面以某分級基金為例，說明如何計算分級基金的整體折溢價率。
假定T日，A類份額的收盤價為1.031元，B類份額的收盤價為0.828元，A類份額、B類份額的基金份額配比為1:1，當日該分級基金的整體單位凈值為0.94元。那麽該分級基金整體的交易價格為(1.031+0.828)/2,即0.9295元，因此，該分級基金整體T日的折溢價率=（0.5*1.031+0.5*0.828)/0.94-1=1.12%。
假定某投資者決定在二級市場買入100份A類份額、1份B類份額，同時需向交易券商支付壹定的費用（壹般不超過3％。，這裏假定投資者支付的傭金為3％。），即55.77元。T+1日提交合並申請，合並為200份分級基金基礎份額。再過壹個交易日即T+2日，申請贖回該分級基金基礎份額，當日的分級基金整體的份額凈值為0.969元，200份即193.8元，贖回費率為0.5%，贖回成本為0.969元，那麽，從T到T+2日的操作過程中，投資者可獲得利潤=193.8-103.1-82.8-0.5577-0.969=6.3733元。
溢價套利與上述情況及操作方向相反，具體來看，溢價套利即當分級基金整體出現溢價時，投資者可先申購基礎基金份額，然後分拆成A類份額和B類份額，在二級市場賣出兩類份額實現套利。
假定T日，分級基金整體的份額凈值為1.03元，當日A類、B類份額的交易價格分別是1.033元、1.055元，那麽該基金整體的交易價格為1.044元，T日該分級基金整體的溢價率為1.36%。假定某投資者決定申購2000份該分級基金基礎份額，兩份即2060元，申購費率為1.2%，申購成本為24元（用內扣法計算）。T+2日申請拆分，拆成100份A類份額和100份B類份額。T+3日在二級市場賣出A類、B類份額。假定T+3日A類、B類份額的交易價格分別為1.03元、1.215元，此時需向交易券商支付壹定的費用，支付的傭金為6.735元（假定傭金為3％。），那麽，從T到T+3日的操作過程中，投資者可獲得利潤154.265元。
需要註意的是，利用份額配對轉換機制進行套利時，也存在風險：完整的份額配對轉換，壹般需要幾個交易日才能完成，若在操作過程中，分級基金整體的期初交易價格與期末份額凈值的差價小於支付費用的成本，則可能導致套利失敗，這需要投資者對市場具備壹定的判斷能力並抓住機會進行操作