裏面有很多專業術語。有不清楚的請問我。
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美國的次貸危機，又稱次貸危機，也譯作次貸危機。它指的是美國的壹場金融風暴，是由次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉和股票市場劇烈震蕩引起的。導致了全球主要金融市場流動性不足的危機。美國的“次貸危機”在2006年春天開始逐漸顯現。2007年8月開始席卷美國、歐盟、日本等全球主要金融市場。次貸危機已經成為全球的熱點問題。
工具
目前很多投行為了獲取暴利，使用20-30倍的杠桿。假設A銀行有30億資產，30倍杠桿就是900億。也就是說，這家銀行A以30億資產作為抵押，借款900億用於投資。如果投資獲得5%的收益，那麽A將獲得45億元，相對於A的自有資產為1.50%。反之，如果投資損失5%，那麽A銀行損失全部資產，還欠6543.8+0.5億。
CDO合同
由於杠桿操作的高風險性，按照正常的規定，銀行是不進行這種高風險操作的。於是有人想出了壹個辦法，拿杠桿投資當“保險”。這種保險被稱為CDO(抵押債務保險)。比如，A銀行為了規避杠桿風險，找到了B機構。機構B可能是另壹家銀行或保險公司，等等。甲對乙說，妳給我的貸款上違約保險怎麽樣？我每年給妳交5000萬的保險費，10年，共計5億。如果我的投資沒有違約，妳會白白得到保險費。如果違約，妳要賠償我。a認為，如果我不違約，我可以賺45億，其中5億用於保險，我還可以凈賺40億。如果有違約，反正有保險賠。所以對於A來說，是只賺錢不賠錢的生意。b是壹個精明的人。他沒有馬上答應A的邀請，而是回去做了壹個統計分析，發現違約的情況不到1%。做100筆生意，總共可以獲得500億保險金。如果其中壹家違約，賠償不超過50億。即使兩家公司違約，仍能賺400億。甲和乙都認為這筆交易對他們有利，於是他們立即做出了決定，大家都很高興。CDS市場(信用違約互換)B做了這個保險業務後，C吃醋了。c跑去跟B說，妳把這些100的CDO單子賣給我怎麽樣？每份合同我給妳兩億，壹共200億。b本來以為要10年才能拿到我的400億，現在壹轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為呢？所以B和C馬上就成交了。這樣，CDO就被分割成壹張張CD，像股票壹樣流向金融市場，可以交易和購買。實際上，C拿到這批CD後，並不想等10年再收200億，而是放在市場上以220億的價格出售。d看到這個產品，算了壹下400億減220億，還有6543.8+08億可以賺。這是“原始股”，不貴，馬上就買了。壹轉手，C就賺了20億。此後，這些CDS在市場上被反復炒作，如今CDS總市值已被炒至62萬億美元。
準最低貸款利率的
a、B、C、D、E、F...都在賺大錢，那麽錢從哪裏來？從根本上說，這些錢來自於A和類似A的投資人的利潤..而他們的大部分利潤都來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是因為借錢給窮人。筆者不同意這種說法。作者認為，次級貸款主要是給普通美國房地產投資者的。這些人的經濟實力只夠自己買房，但看到房價快速上漲，就打起了炒房的主意。他們抵押了房子，借錢買了投資房。這類貸款的利率應該在8%-9%以上，他們靠自己的收入很難處理，但可以繼續把房子抵押給銀行，借錢支付利息，兩手空空。這時候A很開心，他的投資在為他賺錢。B I也很高興市場違約率很低，保險業務可以繼續；下面的C，D，E，F等等都跟著賺錢。
貸危機
房價漲到壹定程度就不漲了，沒人接盤。這時候炒房團急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不斷還。終於有壹天走投無路了，房子就留給了銀行。至此，違約發生了。這時候A就有點後悔了，賺不了大錢，但也不能輸在那裏。不管怎樣，B有保險。b也不擔心，反正保險已經賣給c了，那麽這個CDS保險現在在哪裏呢？g有。g剛剛花300億從F手裏買了65，438+000張CD。在它轉手之前，突然收到消息說這些CDS被降級，其中有20個違約，大大超過了原來估計的違約率1%到2%。每次違約要支付50億保險費，總支出達到6543.8+0000億。減去G收到的500億保險金，再加上300億CDS收購費，G的損失總計800億。G雖然是美國10頂尖院校之壹，但也經不起這麽巨大的損失。所以g瀕臨破產。
金融危機
如果G倒閉了，A花了5億美元買的保險就泡湯了。更糟糕的是，由於A采用了杠桿原理進行投資，根據前面的分析，不足以讓A還清全部資產。因此，A有立即破產的危險。除了A，還有A2，A3，...、A20，都準備破產了。因此，G，A，A2，...A20壹起來到美國財政部長面前，帶著鼻涕和眼淚進行遊說。g壹定不能破產。壹旦破產，所有人都完了。當財政部長態度緩和後，他將g公司收歸國有。從那以後，A公司的保險費，...A20總計6543.8+000億美元，全部由美國納稅人支付。
美元危機
上面說的100張CD市價300億。CDS總市值是62萬億，假設有10%違約，那麽違約CDS就有6.2萬億。這個數字是300億的207倍(四舍五入後)。如果美國政府購買價值300億的CDS，將損失6543.8+0000億。那麽，對於剩余的違約CDS，美國政府將支付20.7萬億元。不交，就會看到A21，A22，A23等等相繼破產。上述計算中使用的假設和數字會與實際情況有所不同，但美國金融危機的嚴重性不可低估。註:CDS合約和次級貸款都是金融衍生品，CDS市場是當前金融體系中重要的金融交易系統。
美國政府壹直以不幹預市場為目標，尤其是美國的自由主義不幹預市場政策和政黨政府。而經常以此為教訓發展中國家的美國政府，這次卻提出了8000億美元的政府幹預計劃。美國政府有時會指責發達國家。在80年代後半期日美經濟摩擦期間，美國政府指責日本閉關鎖國，要求日本進行自由化改革，開放市場。隨後，新自由主義思潮迅速蔓延，卻產生了各種意想不到的副作用。在不到10年的時間裏，日本年收入低於200萬日元的貧困人口增加了200萬，達到10萬。曾經被稱為日本特色的“中產社會”，現在已經消失得無影無蹤，老年人的醫療保障出現問題，犯罪增加。原本以凝聚力為傲的日本社會急劇分裂，“人情”和“溫情”蕩然無存，日本社會安心、安全的神話被新自由主義徹底摧毀。對於美國金融危機的發生，壹般認為危機主要是由於金融監管體系的缺失造成的。那些貪婪的華爾街投機者利用系統的漏洞，弄虛作假，欺騙公眾。這場危機的根本原因之壹在於美國在過去三十年加速推行的新自由主義經濟政策。所謂新自由主義，是以復興傳統自由主義理想、減少政府對經濟和社會的幹預為主要經濟政策目標的壹套思想。美國新自由主義經濟政策始於20世紀80年代初，其背景是70年代的經濟滯脹危機。其內容主要包括:減少政府對金融和勞動力市場的幹預，打擊工會，推行促進消費、以高消費帶動高增長的經濟政策。1.為了促進經濟增長，我們應該鼓勵人們多花錢，多花錢。自由主義經濟理論歷來重視通過消費促進生產和經濟發展。亞當·斯密說過“消費是壹切生產的唯壹歸宿和目的”。熊彼特認為，資本主義的生產和消費方式“源於以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，即他們認為奢侈消費在表面上促進了生產。二是社會分配關系嚴重失衡，廣大中產階級收入不升反降。在過去的30年裏，美國社會出現了壹個奇怪的現象。壹方面，美國人民已經超出了他們的消費；另壹方面，他們的收入壹直在下降。據統計，扣除通貨膨脹後，美國的平均時薪僅相當於35年前，而壹個三十多歲的男人的收入比30年前同年齡的男人低12%。經濟發展的成果流入了富人的口袋。統計數據顯示，過去幾十年來，美國的貧富收入差距不斷擴大。美國經濟發展迅速，但收入卻沒有增加，這與80年代初裏根政府上臺以來的新自由主義政策密切相關。第三，金融行業嚴重缺乏監管，誘使普通民眾提前消費，通過借貸進行市場投機。新自由主義的壹個重要部分是放松管制，包括金融監管。自上世紀80年代初裏根政府上臺以來，美國壹直通過制定和修改法律，放松對金融業的限制，推動金融自由化和所謂的金融創新。比如1982年，美國國會通過了《加恩-聖日耳曼儲蓄機構法案》，賦予儲蓄機構類似於銀行的業務範圍，但不受美聯儲監管。根據法律，儲蓄機構可以購買商業票據和公司債券，發行商業抵押貸款和消費貸款，甚至可以購買垃圾債券。此外，美國國會還先後通過了1987的《公平競爭銀行法》、1989的《金融機構改革、復興與實施計劃》和1999的《金融服務現代化法》等，徹底廢除了1933的《美國銀行法》(即格拉斯——Glass)——在上述法律改革的背景下，美國華爾街的投機氣氛日益濃厚。特別是上世紀90年代末以來，隨著利率下降，資產證券化和金融衍生品創新速度加快，再加上奢侈消費文化和對未來繁榮的盲目樂觀，普通人的借貸有可能超過支出。特別是通過房地產市場只漲不跌的神話，誘導大量不具備還款能力的消費者通過抵押貸款手段借錢進入房市。美國次貸市場風暴表面上的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。利率上升導致還款壓力增大。很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能。這場影響銀行貸款回收的危機也對包括中國在內的世界許多國家產生了嚴重影響。有學者指出“技術上早就應該破產的美國欠世界其他國家的債務太多，債權國不希望看到美國破產，因此不僅不能拋棄美國國債，甚至還得繼續認購更多的美國債務，以保證美國不破產”[1]在美國，貸款是壹個非常普遍的現象。當地人很少全款買房，壹般都是長期貸款。但是失業和再就業在這裏是非常普遍的現象。這些收入不穩定甚至完全沒有收入的人，因為信用等級達不到標準，就被定義為次級貸款人。因為之前房價高，銀行認為雖然貸款給了次貸借款人，但是借款人如果還不起貸款，可以用抵押的房子來償還，拍賣或者變賣收回銀行貸款。但由於房價突然下跌，銀行在借款人無力償還的情況下將房子賣掉，卻發現獲得的資金無法彌補當時的貸款+利息，甚至無法彌補貸款金額本身，所以銀行在這筆貸款上會有損失。壹個借款人和兩個借款人出現這樣的問題是可以的，但是由於分期付款利率的上升，以及這些借款人本身就是次級信用貸款人，導致大量借款人無力償還貸款。如前所述，銀行收回了房子，卻沒能高價賣出，導致大規模虧損，引發了次貸危機。美國次貸市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率還貸，之後以浮動利率還貸。在2006年之前的5年裏，由於美國房市的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次貸市場發展迅速。隨著美國房市的降溫，尤其是短期利率的提高，次級貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房市的持續降溫也使得購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押的房子進行再融資。這種情況直接導致大量次級借款人無法按時還款，進而引發“次貸危機”。
2007年2月3日，13，新世紀金融發布2006年第四季度盈利預警。匯豐控股公布業績，美國次級抵押貸款準備金額外增加70億美元，即654.38+005.73億美元，增幅33.6%；消息壹出，當天股市暴跌，恒生指數下跌777點，跌幅4%。。面對來自華爾街的6543.8+074億美元債務，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司於2007年4月2日宣布申請破產保護，並裁員54%。2007年8月2日，德意誌工業銀行公布盈利預警，後來估計虧損82億歐元，原因是旗下規模為6543.8+02.7億歐元的“萊茵蘭基金”和銀行本身少量參與美國房地產次貸市場，蒙受巨額虧損。德國央行召集各國銀行討論拯救德國工業銀行的壹攬子計劃。8月6日，美國第10大抵押貸款機構美國抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又壹家大型抵押貸款機構。2007年8月8日，美國第五大投資銀行貝爾斯登宣布關閉旗下兩只基金，同樣是因為次貸危機。2007年8月9日，法國最大的銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三只基金，這三只基金也因為投資美國次貸債券而遭受巨額損失。這壹舉措導致歐洲股市大幅下跌。2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布，美國次貸相關損失6億日元。日本和韓國銀行因美國次貸危機遭受損失。據瑞銀證券日本公司估計，日本九大銀行持有的美國次級抵押貸款支持證券超過壹萬億日元。此外，友利等5家韓國銀行共向CDO投資5.65億美元。投資者擔心美國的次級抵押貸款問題將對全球金融市場產生強烈影響。但日本分析師確信，日本銀行投資的擔保債務憑證大多信用等級最高，次貸危機的影響有限。後來，花旗集團也宣布，2007年7月，次級貸款造成的損失達到7億美元，但對於壹個年盈利200億美元的金融集團來說，這只是壹個小數目。然而，花旗集團目前的股價已經從23美元的高點跌至3美元多壹點，這意味著花旗集團目前的價值相當於美國壹家地區性銀行的水平。根據最新排名，花旗集團已跌至19，市值縮水90%，財務狀況不容樂觀。