近日，醞釀已久的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（以下簡稱《流動性新規》）靴子終於落地，並將於10月1日施行。這意味著超5萬億元貨幣基金迎來強監管。
《流動性新規》聚焦公募基金流動性風險，同時對貨幣市場基金的流動性風險管控作出了專門規定。通過對貨幣基金的客戶集中度、流動性以及資產集中度等方面提出要求，避免盲目追求規模和收益帶來信用及流動性風險。近年來，貨幣基金增長迅猛。2017年基金二季報數據顯示，基金行業上半年市場規模突破10萬億元。其中貨幣基金規模達5.11萬億元，占據基金業的半壁江山。尤其是7月單月擴張了7000多億元，增至5.86萬億元。貨幣基金某種程度上決定了公募基金行業的生死存亡。貨幣基金持續增長的規模與面臨的流動性風險之間的矛盾愈發突出。2016年底債券市場劇烈波動，個別貨幣基金面臨擠兌風險等事件加劇了監管層對於流動性管理的擔憂。
最近，證監會副主席李超在內部培訓會上表示，貨幣基金流動性風險，尤其是規模體量過大的貨幣基金背後潛藏的系統性風險更是不容小覷。壹家也能構成系統性風險。“有個別貨幣基金，規模巨大，不用點名大家都知道是誰，規模已經超過了比較大的銀行的個人收益。”李超指出。值得註意的是，此次監管新規裏，監管層首提系統重要性的貨幣市場基金的概念，對於系統重要性基金的規定預留了空間。余額寶極有可能成為首只系統性重要基金。近年來，貨幣基金市場以規模為導向，做大規模的沖動越發突出。流動性新規意在引導貨幣基金規模的適度增長。隨著流動性管理新規實施大限的到來，貨幣基金規模高速增長時代或將宣告結束。貨幣市場格局或將改變。迎最強監管此次流動性新規從征求意見到正式稿發布的時間間隔較壹般的法規要長。自今年4月份征求意見稿問世，新規在行業內已經過四到五輪的征求意見。最終落地版的新規，參考了美國成熟市場在貨幣基金方面的監管政策。新規以問題為導向，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，建立以壓力測試為核心的流動性風險監測、預警及處置機制。據《財經》記者了解，部分新發行的貨幣基金已紛紛修改了合同或重新規劃了發行時間，將期限延後。
不少基金公司都在積極研究，應對新規的影響。雖然新規給了六個月的過渡期，但過渡期間，所有的指標只能往下降。隨著新規的影響發酵，業內人士預計，此前發行火熱的貨幣基金市場將在下半年迎來降溫。目前市場焦點在投資機構集中度、風險準備金200倍限制和貨幣基金投資限制上。新規有多項針對貨幣基金持有人占比的規定。其中，基金管理人新設貨幣市場基金，擬允許單壹投資者持有基金份額比例超過基金總份額50％情形的，不得采用攤余成本法對基金持有的組合資產進行會計核算。這對大型的機構類貨幣基金影響很大，尤其是定制類的機構貨幣基金。“機構客戶可能將部分在大型基金公司中持有占比偏高的貨幣基金轉移出去，這壹趨勢將利好中型基金公司”。北京某基金公司固定收益部人士認為。此外，《流動性新規》規定，同壹基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同壹商業銀行的銀行存款及其發行的同業存單與債券，不得超過該商業銀行最近壹個季度末凈資產的10％。