上述觀點給人的印象似乎是，中美的經濟周期處於不同步的狀態。美國經濟已經越過高點，開始走向衰退；中國經濟則尚未面臨拐點。如果真是這樣，那未嘗不是世界經濟之大幸。19世紀後半期至第壹次世界大戰前的世界經濟之所以在金本位制下運轉順利，其中的壹個關鍵因素是當時的英國經濟周期與殖民地等世界大多數地區處於不同步的狀態。當英國經濟出現蕭條，英格蘭銀行降低利率，促進了英國資本的對外輸出，刺激了世界其他地區的投資；在英國經濟高漲的過程中，世界其他地區由投資形成的產能正好滿足了英國的進口需求。這樣，世界經濟就形成壹種互補，緩減了經濟的波動。可是，隨著經濟全球化的深入，各國的經濟周期也更加趨向於壹致。中美兩國的經濟發展如果說有周期的話，更可能的情況是同步。之所以目前有不同的表現，主要與兩國不同的加息節奏與次貸危機對美國的沖擊有關。
我國的本輪經濟周期從GDP的增長率來看，可以認定是從2002年啟動的。00年及01年的經過修正後的GDP增長率分別是8.4%與8.3%，而02年則達到了9.1%，03年更是上升到了10.0%。之後，GDP基本上保持兩位數的增長（只有05年是9.9%）。而美國經濟由於互聯網泡沫的破滅，01年的經濟增長率從前壹年的4.1%下降到1.0%，而02年上升到了2.4%，03年與04年分別是3.0%與4.4%。由此可以看出，本輪經濟周期的起點，中美兩國基本處於同步狀態。
再看兩國的加息節奏。美國在04年6月30日相隔4年後首度加息，由1%上調至1.25%。之後，在04年8月、9月、11月、12月，05年2月、3月、5月、6月、8月、9月、11月……很有規律地每開壹次例會就加息25個基點，連續加了17次，最終於06年6月把作為美國政策利率的聯邦基金利率提升至5.25%。反觀我國，初次加息是在04年10月29日，把作為我國政策利率的壹年期存款利率從1.98%上調至2.25%。可是此後將近兩年的時間裏卻再無下文，直到06年8月19日才又加息27個基點至2.52%（06年4月貸款利率上調27個基點，存款利率不動）。而在這之前兩個月美聯儲已經完成了本輪加息。進入07年後，隨著經濟的持續“偏快”，CPI的不斷上升，央行才加大了加息力度，六次調升壹年期存款利率。但是即便如此，當前的壹年期存款利率也還只有4.14%，較之超過8%的CPI漲幅還是顯得太低了。
我們假定人民幣在開始加息後也像美元壹樣有節奏地加息，最後在07年加至8%左右（依照我國的經濟增長率，8%左右的政策利率算不上高）。這樣，目前就不會有經濟過熱及通貨膨脹問題的困擾了。隨著美國經濟因次貸危機而出現下滑，我國經濟若也出現下滑態勢的話，就可以緊隨美聯儲降息而下調利率，提振經濟。這就是宏觀調控的反周期操作，削峰填谷，避免經濟出現大起大落。
有人也許會反駁說，如果我國也像美國壹樣加息的話，熱錢會大量湧入中國大陸，加大人民幣升值的壓力。這是前幾年反對加息的壹個最主要理由，但是根本站不住腳。首先，我國目前依然對資本項目實行嚴格管制，熱錢的進出成本高昂。人民幣的存款利率即便比美元高上三個百分點，也絕不會因此造成熱錢蜂擁進入中國的商業銀行以套取利差的。熱錢更有可能進入的是我國的房市及股市，而這兩個市場主要是靠低利率來支撐、來獲取暴利的。所以，事實上低利率才是導致熱錢瘋狂湧入的禍首。其次，我國的低利率政策實際上並沒有擋住人民幣升值的步伐。目前人民幣相對美元已突破了7的整數關口，導致以人民幣計價的外匯儲備損失慘重。麻煩的是，在變相流入的熱錢的幹擾下（很多熱錢是借助於貿易順差的形式流入的），我們現在依然不清楚人民幣的升值極限在哪裏？可是有壹點卻是清楚的，那就是為了阻止人民幣升值而采取的低利率政策導致了國內經濟過熱、資產價格暴漲、通貨膨脹加劇等問題。
美國經濟已經開始往下走，這在某種程度上要“歸功”於次貸危機的爆發。那麽，我國的經濟是否也面臨拐點呢？如果面臨拐點，是否不需要對金融進行緊縮，經濟便會自動降溫呢？如果不是通貨膨脹的不斷加劇，誰也不能斷言我國經濟已經到了本輪經濟增長周期的頂點。經濟增長的下滑也並不壹定意味著通貨緊縮局面的出現。因為，經濟增長率的高低是以不變價值，即實際增長率來衡量的。通貨膨脹的上升，意味著雖然名義增長率可以維持高位，但是扣除了通脹率之後的實際增長率就將出現下跌。日本就是壹個很好的例子。由於先期的流動性泛濫，加上石油危機的沖擊，日本在1974年出現了戰後第壹次經濟負增長（－1.2%）。事實上，該年的經濟名義增長率達到了19.3%，只是由於通脹率超過了其1.2個百分點。所以，不管我們是否出臺緊縮政策，隨著通脹率的上升，經濟增長免不了會出現下跌。可是，嚴重的通貨膨脹對國民經濟造成的傷害將是長遠而巨大的。所以，為了避免經濟增長下降的同時又伴隨嚴重通脹的滯脹的出現，無論當前經濟是否面臨拐點，我們都要旗幟鮮明地反對通貨膨脹，通過收縮流動性把通貨膨脹壓下去。