凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的,股份公司的經營業績越好,其資產增值越快,股票凈值就越高,因此股東所擁有的權益也越多。
壹般來說市凈率較低的股票,投資價值較高,相反,則投資價值較低。但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。
市凈率多少才合理？
歷史有驚人的相似，但是否會簡單地重復？
數據顯示，截至2008年6月27日收盤，兩市加權平均市凈率(6月27日兩市收盤總市值/2008年壹季報披露的上市公司股東權益總額)已回落至3.18倍。
市場人士認為，這壹水平已接近2006年底和2007年初水平，當時上證指數在2300點附近。
激辯的"籌碼"
牛熊輪回間，破發、破凈潮湧，而"市凈率"則再次淪為多空激辯的"籌碼"。
"市盈率回歸合理，但市凈率仍顯偏高。"在產業資本逐漸取得股市定價權之時，部分券商的中期策略報告對這兩個耳熟能詳的指標作出壹致評判。
那麽，為什麽在市盈率已接近2005年熊市底部之時，市凈率卻遠高於當時水平呢？
《基金經理》壹書的作者趙迪從"市盈率和市凈率的關系"入手分析，"由於'市凈率=市盈率×凈資產收益率'。現在市凈率較高的原因在於：企業的凈資產收益率較熊市有了較大幅度的提升。這正是現在和1000點時候的市場最大的差別所在，即企業的盈利能力在過去的兩年時間裏面有了很大幅度的提高。"
趙認為，"隨著企業規模的增大，凈資產收益率不可能長期維持超常規的水平，逐步回到合理的收益率區間應是大勢所趨。但對於那些實現了資本積累和規模擴張的企業來說，其成長空間不可同日而語。"
"如今的A股市場，出現了壹批具備國際競爭能力的企業航母。再用老眼光去衡量，要求A股市場推倒重來回到1000點時候低市凈率的市場，顯然不恰當。"趙補充。
市凈率 壹桿標尺打天下？
2008上半年，滬綜指已跌去47.76%，各行業的市凈率水平卻"遠近高低各不同"。
根據申萬行業指數，截至6月26日，市凈率較低的前五大板塊分別為黑色金屬(2.04)、輕工制造(2.36)、紡織服裝(2.68)、電子元器件(2.76)和家用電器(2.76)；較高的則分別為食品飲料(6.55)、采掘(5.73)、農林牧漁(4.41)、醫藥生物(4.33)和商業貿易(4.29)。
上述數據表明，目前"市凈率較低"行業仍然是受通脹影響較深及受本幣升值壓力較大的行業，包括周期性較強的行業；而"市凈率較高"的則主要集中在弱周期行業，如消費類行業等。
"在成熟市場，消費類的股票(如可口可樂，寶潔等)，因為沒有經濟周期，壹般的市盈率是15倍-20倍，市凈率壹般在2倍-3倍。而鋼鐵、有色金屬這些明顯受經濟周期影響的公司的股票，壹般是10倍的PE和1倍的市凈率。"壹位合資公司基金經理認為。
平安證券李先明認為，"市凈率指標在衡量上市公司價值的時候，屬於保守性估值方法。對於成長性很好的個股，特別是年凈利潤率增長幅度在30%以上的公司，則不太適合使用市凈率指標。"