杠桿交易所交易基金(ETFs)是普通ETFs的子集產品,目的是獲得底層基準指數數倍的表現(例如200%、300%或更高)。另外某些這種ETFs尋求的不僅是數倍的表現,還有底層基準指數的反向功能(例如,做空ETF)。為達到這個目的,這些杠桿基金通常包括持有衍生產品,比如期權、期貨或掉期產品以在提供所需的杠桿和/或反向結果。
交易所保證金規則根據這些產品所具有的額外杠桿和風險制定了與杠桿水平相當的保證金率(但不超過ETF值的100%)。比如,基本策略的做多非杠桿ETF的基本維持保證金要求是25%,做空非杠桿ETF的是30%,對杠桿ETF的維持保證金的舉例如下:
1.做多ETF有200%杠桿系數:50%(=2x25%)
2.做空ETF有300%杠桿系數:90%(=3x30%)
類似的保證金比例也適用於期權。例如,對非杠桿、做空泛基礎ETF指數期權的RegT維持保證金要求是期權溢價的100%加上ETF市值的15%,減去任何價外期權數額(在看漲期權下為至少ETF市值的10%,看跌期權下為期權行使價的10%)。但是,在期權底層為杠桿ETF情況下,比率將根據ETF的杠桿系數增加到15%。
在投資組合保證金賬戶的情形下,杠桿ETF頭寸的壓力測試將由ETF杠桿系數增加的掃描範圍的結果類似。更詳細的信息請查看NASD規則2520和NYSE規則431。
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