要想在資本市場尤其是股票市場上沖浪，我們需要最重要的技能，也是所有分析師必須具備的技能，那就是讀懂上市公司的財務報告。本文將以壹汽轎車(000800)[17 . 640 . 68%]2008年財報為例，與大家分享壹下我們能從財報中讀到什麽。
財務報告最重要的部分是三個會計報表:資產負債表、利潤表和現金流量表。
●資產負債表:2008年財務報告起止時間為65438+2008年10月1(起始日)至65438+2008年2月31(終止日)。我們可以看到資產負債表分為兩部分:資產和負債。公司的資產等於負債加上所有者權益(或股東權益和凈資產)。我們可以通過看資產負債表來判斷公司是否具有可持續的競爭優勢。如何衡量？我們需要用到壹些計算，其中資產負債表中最重要的壹項是流動比率(流動資產除以流動負債)，這是衡量公司是否具有短期償債能力的重要指標。通過計算，我們知道壹汽轎車2008年末的流動比率為65，438+0.82，通常這個數字大於65，438+0，證明公司短期償債能力較好，大於2比較理想，證明公司有充裕的可變現資產。但是，面對非周期性行業，我們也不必拘泥於1以上的標準。例如，巴菲特曾經說過，可口可樂雖然流動比率低於1，但它有足夠的能力進行短期融資。
●利潤表:從壹汽轎車的利潤表中我們可以找到五大類:營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤、每股收益。從營業收入來看，2008年壹汽轎車未受金融危機影響，整體收入增長近70億人民幣，同比增長48.67%。但與此同時，運營成本也增加了50億。有些分析師喜歡用企業繳納的所得稅除以稅前利潤總額來觀察企業是否誇大了盈利能力，這是壹個很好的方法。但對於普通投資者來說，凈利潤更值得關註。壹汽轎車凈利潤同比增長85.39%，股東完全可以接受。而計算凈利潤邊際率(凈利潤/主營業務收入)也是衡量企業持續盈利能力的重要指標。經過計算，壹汽轎車的邊際利潤率從2007年的4.35%上升到2008年的5.43%。計算這些數據的目的是為了和同行業的企業進行比較。通過上海汽車[14.71-0.68%]的2008年年報可以看出，上海汽車的凈利潤邊際率為負，所以壹汽轎車在這個指標上更勝壹籌。壹汽轎車2008年每股收益較2007年增長近100%。每股收益，即凈利潤除以流通股數，是計算合理股價的重要數據。對比同壹家上市公司2007年底和2008年底的股價，對我們發現哪些股票被低估非常有幫助。
●現金流量表:這裏可以借鑒巴菲特的觀點，他最關心的是資本支出和股票回購。眾所周知，現金是企業的生命。從第壹類經營活動產生的現金流可以看出，2008年壹汽轎車支付給員工的工資同比大幅增長，這與產業工人的實際生產業績密不可分，公司現金余額非常充裕。因為中國的會計準則和國際準則不壹樣，我們看問題的角度可能和巴菲特不壹樣。他關註的是股票回購，我們可以關註第三類中的股利分配和利潤償還所支付的現金。2008年，壹汽轎車在這壹項上花了3.35億元。2008年6月中旬，壹汽轎車向股東分紅每股65，438+00股，與本表數據基本對應。
至此，我們可以說對如何研究上市公司的財務報表有了初步的了解，但需要註意的是，數據追蹤不僅僅是壹年或壹個季度左右，如果要讓我們的計算更具代表性，還需要了解公司從5到10的財務數據。並與同行業公司甚至行業數據進行對比，從而使妳的投資有的放矢。