大家都知道周五的光大烏龍指事件了吧，方圓？妳怎麽想呢?

光大證券“烏龍指”事件註定要被寫入歷史。13，16年8月，全體股民終身難忘。165438+淩晨0點05分，大量資金進入，中石化雙雄等多只權重股和多家銀行均大舉殺入，股價瞬間集體漲停，是歷史上獨壹無二的“秒殺”行情。上證綜指幾分鐘漲100點，暴漲超5%。就在大家都在問政府有沒有出臺什麽“超級利好”政策的時候，光大證券“烏龍指”的消息出來了。簡單來說就是按錯了按鈕，“壹股”被按成了“壹手”(100次)，而原來的7000萬股被按成了7000萬手，增加了100次。國外有個詞形容這種笨拙，“胖手指”。當市場明白股市暴漲源於“烏龍指”後，市場開始快速回落，回歸原形。但也有不少投資者虧損，也有人在高位獲利。光大證券的“烏龍指”引發眾多猜測和反感，“陰謀論”占了上風。中國證監會也對光大證券展開調查，認為是因為交易策略系統。證監會也認可這種說法，但對光大證券的處罰也難逃(暫停自營業務，巨額處罰)，所以8月20日復牌的光大證券壹開盤就跌停。在此期間，有意思的是，為了證明是烏龍，光大證券在國債交易上也做出了自己的笨拙，高買低賣。明眼人都看得出來，這個幾十萬低額的小錯誤，只是為了證明光大證券烏龍不存在所謂的“惡意操縱陰謀”，就像壹個正常人發了壹次脾氣，馬上裝醉，然後第二次發脾氣，好給別人解釋。

“烏龍指”在國外也有，美國、日本、印度都出現過。2010美國騎士資本自擺烏龍，導致道指下跌超過1000點，但很快反彈回升。除了騎士資本自己的損失，沒有太大影響。原因很簡單。市場上各種機構的各種交易策略，最終形成了壹個平衡的生態。他們的策略交易並不相同，而是互相制衡，所以很容易就平衡掉這個錯誤。

光大“烏龍指”的問題在於中國市場的交易策略高度同構性。現在，交易策略都是由計算機執行的。比如，當計算機發現壹只股票在短時間內快速上漲，無論是量價都超過了壹定的幅度，那麽交易策略就是“立即跟進，追漲”。如果所有策略都這樣做，就會引發集體滾雪球效應，就像光大的烏龍引發後續做多壹樣。

因為大家都認識到這壹點，所以沒有差異化的交易策略方案。比如，它預先設定了股票的合理未來估值，以決定是否在它壹上漲就跟隨它；或者它會在跟隨並獲得壹定漲幅後，立即賣出壹只對應的來對沖。事實上，不僅對電腦如此，對普通投資者也是如此。“量為先”、“價格產生新聞”、“莫名其妙的上漲代表必然的眼前利益”。這些傳統的爛籽麻思想仍然主導著當前的市場，形成了高度同構的市場策略。把人的智力貶低到羊的水平，但當壹只羊瘋狂奔跑時，無數只羊瘋狂跟隨。

為什麽會形成如此“高度同構”的荒誕？因為統治市場的壹個基本原因始終沒有消除，那就是政策對市場的巨大作用。人們相信政府總是有能力煽動市場或者打壓市場，股票交易應該以政治為中心。因此，人們壹直在等待某種不確定性。捕捉不確定性最好的方法就是隨時感到瘋狂。壹旦市場發生變化，沒有立即得到確切消息的人會認為不確定性的好處已經顯現，不辨真假立即跟進才是正道。當壹只羊發瘋的時候，其他的羊不認為是癲癇，認為是被某個神附體，必須跟隨。

癲癇是市場固有的壹部分，這是非常可怕的。光大的“烏龍指”給出了壹個提示，完全可以通過所謂的失誤形成巨大的非理性機會。證監會認可交易，覺得只是交易失誤，也給予處罰。但懲罰遠遠低於這種非理性機會的收益，用壹個小小的替罪羊來獲取暴利是值得的。證監會對“烏龍指”的態度令人不安，因為壹條巨大的黑色暴利之路已經被認定和充分認定。