2020年9月4日，由中國人民大學財政金融學院、螞蟻集團研究院主辦，中國人民大學金融 科技 研究所、國際貨幣研究所、中國銀行業研究中心承辦的《互聯網理財與消費升級研究報告》發布會在螞蟻集團線上線下同步舉行。 IMI顧問委員、全國社保基金理事會原副理事長王忠民 出席並發表題為《數字化金融助力大眾理財與消費升級》的主旨演講。
以下為演講全文：
首先祝賀這份報告的推出，從日常信息反饋和自己的思維邏輯、體驗來看，我完全贊同報告的分析和結論。 我的發言將從另外壹個角度，通過 歷史 上幾個場景間的鏈接，把數字化理財和消費升級之間貫穿起來。
1 第壹個場景，數字化2C端的場景是社交、電商和搜索中爆發的全球矚目的亮點
中國出現的三家主要公司，以及後來的壹些梯隊之中，出現了典型的分化。前三家公司分化的邏輯是，從支付敞口到理財、到信用、到風險數據分析，誰先較早用到數字化金融，誰就真正在向金融領域推進並獲得更大更快速的成長。這不僅壯大了原有的平臺，還從原有平臺基礎上成長出新的平臺，阿裏衍生出了螞蟻集團。壹家公司如果金融、數字化2C端發展慢、小、沒有成就，即便原有的現金流、利潤率都不錯的話，這家公司未來成長也會受到強大的影響，表現為公司市值已經有了很大的差距。
回看這幾家公司數字化金融中的成績，中國的其他2C端公司會不會也進軍相關領域，去重新分配數字化2C端金融的蛋糕呢？這是在新的生態系統中面臨的最根本的問題。如果2C金融是走向更加強大的必由之路的話，今天新生的2C端要有競爭力、顛覆性，也必須符合互聯網的邏輯才可以。公司要對消費方式、消費運行和數字化的2C端場景和消費端人群有很強烈的感知，這是時代競爭的壹個畫面和邏輯。
有趣的是最近運通和杭州連連簽訂銀行卡清算的業務，這也是全球數字化金融機構和中國數字化跨境新銳機構之間的合作， 標誌著即便原來沒有其他場景的數據積累，也要用最專業、最垂直、最細分的方式進入市場的信號。
2 數字化理財中，對於數字化公司特別是數字化的金融公司而言，是利用內生的技術、內生的利益、內生的需求
金融服務成本下降之後，數據積累、業務成長、利潤成長之間是市場交易內生的，而原有的國有、大型金融機構是外生的。如果沒有互聯網參與，原有銀行的現金管理會給用戶帶來過高的成本，互聯網公司給它們帶來了競爭的壓力。 數字化之所以和過去的金融之間有根本差別，在於把金融服務做到了大數據背後市場的顆粒度。 金融顆粒度是維度最多的，可以是現金，也可以是理財，也可以是風險分析、信用。每壹個維度中顆粒度可以是最細小的。過去其他金融機構顆粒度太粗，必須五百萬才能做信托，現在沒有那麽多錢也能去做。 民間金融的利潤為什麽高呢？首先是風險高， 因為沒有中心化的東西保證； 其次是成本低， 不需要跑很多路去證明自己的信用，而是把這些加到利息中。這和金融服務的顆粒度有很大的關系。
3 數字化金融，真正做到了金融服務中極小的顆粒度，達到服務的周到性、服務的深刻性
全國社保基金投資螞蟻金服，剛開始做支付寶，後來做余額寶，再之後做貨幣市場基金。最開始貨幣市場基金全現金管理，可以實現年化6%，現在仍然是3%左右的年化回報率。這讓真正C端的大眾，不管顆粒度大小都可以通過貨幣市場基金得到每壹天的回報，並且可以用回報去消費。 消費金融信貸市場拓展後，消費升級是必然的。
我當時去盡調螞蟻的時候看到“芝麻信用”。在實時信用角度，通過數字化商業邏輯把商業信用記錄下來，買商品及時付款就視為金融支付能力。信用變成無限維度，就可以在個人出國時作為各種資產抵押證明。這個維度下， 金融板塊對每個個人是無處不在的，只有通過數字化才能讓金融化有效應用於底層資產。
4 如果從 社會 公益的角度，微小的公益就可以為 社會 做貢獻
壹家公司給客戶利益越大、自己成長也就越快。所有的互聯網金融機構通過競爭改變原來持牌的機構，銀行因此不得不做現金管理平臺。中國今天人民幣升值、無風險回報還確定在銀行間十年期國債收益率的利潤水平，與中國互聯網金融密不可分。中國的互聯網金融讓居民間的貨幣理財端口可以達到的年化回報，是中國200多億貨幣流量和市場眾多的現金流的沖撞下不產生通貨膨脹的保證，同時也是讓中小額度的客戶獲得金融制度的有力套利點和有力穩定器。現在的投資可以獲得無風險回報3%，再加上風險回報的收益，是因為數字化的貨幣支付、貨幣理財、貨幣管理、貨幣投資形成的市場金融生態體系帶來的成長。由於這樣的互聯網金融管理工具，讓工薪家庭乃至於低收入家庭保證壹定回報，從而促進消費、達成穩定性的預期，這與數字化的邏輯和金融應用有很強的關系。
疫情來臨後杭州先做的壹件事，是給大家補貼壹些錢到數字化的支付平臺——支付寶。支付寶獲得之後，無選擇對象發放到賬戶，包括用戶和商戶的補貼。過去的補貼、政府轉移支付、 社會 保障等方面，牽扯到現金流和支出方面的 社會 成本巨大，結果還不準確，總會出現作假的問題。今年有補貼時的交易量和消費端口的數據，以1月份的數據最具代表性。因為那個時候疫情從武漢蔓延到全國，所有低收入群體線下支付消費中斷了，而獲得補貼之後可以線上消費，伴隨同時的平臺補貼與商品打折，消費便穩定了。
關鍵問題背後有兩個邏輯： 地方政府從過去實際的補貼轉變線上補貼的形式， 不僅尋找對象定義成本低了，而且補貼後 社會 商品零售總額上去了， 所有的稅收體系中價內稅的流轉稅不會出線，反而收回來更多。這是以互聯網數字支付的形式做了壹件有利於消費穩定和消費可持續性的事情。如果所有的扶貧轉變原有的形式，補貼到支付平臺中，只能從數字貨幣角度支付壹般消費品，不能做奢侈性消費，只可以支付房租、基本生活品、學費，還助學貸款，將深刻影響轉移支付、扶貧、社保，尤其是用在未來支付的社保。從管理的角度，所有社保的五、六萬億能夠做到T+0的時候，可以在系統中讓每個人進行管理。 理財投資中得到足夠的回報，又對養老支付、醫療支付等各種 社會 保障有積極的作用。 這是疫情期間，通過消費券發現的可以拓展的領域。消費券是支持消費升級、消費穩定、消費成長，特別是公***服務教育、房租、養老賬戶的“神器”！
5 從消費升級發展角度來看，互聯網時代是鏈接壹切，特別是在區分互聯網時代和數字化時代的時候。
未來，物聯網時代鏈接的方式會更多，用新的“腦機”接口就可以數據感知。現在只做開放不夠，應該數字化為代碼，而代碼當中分源代碼和拓展應用代碼。如果源代碼中都開放的話，研究的結論不是獨屬於研究人員和從業者，而是全 社會 ***享。
互聯網金融邏輯中是通過金融數據和非金融數據在2C端挖掘出信用行為、現金流、支付行為、理財偏好、未來教育背景。 這些數據的延展才可以衍生出更多研究、實際場景，充分挖掘金融當中的應用。消費端把數據理解了以後，不僅能幫助其理財，又在數字化消費鏈接之後，提供更強烈的消費支持力度。這個時候，理財獲得了收入的穩定性、財富的穩定性和現金流的穩定性，而消費領域獲得了數字化的學習、成長。資產比如現金流，用在這個方面的時候，才是消費真正升級，與人力資本、實際幸福感、家庭整體數字化深度廣度鏈接起來。如果數字化開源源代碼把理財端口做到數字化，又把消費當中包括學習、投資做到數字化，今天銀行理財子公司都將是金融 科技 公司，因為他們要做的是怎麽把大眾的錢放在理財中，如何用金融 科技 方法防護風險、開拓新的投資渠道、投在風險收益比最合適的領域中。這個時候，數字化領域中的公司已經從草莽英雄變為持牌機構，都做成了金融控股集團。
政治局會議上說了金融控股集團準入的問題。準入後要做的事情是，通過平臺提供源流中的錢，提供最好的資產配置建議，讓其風險收益得到最好的回報，同時也可以鏈接到數字化、消費、投資當中，這是目前整個資產市場中最主要的壹盤棋。而 科技 的工具和 科技 的技術鏈接中又成為底色，延展到金融不同維度、廣度，在最好的敞口帶來現金流的變現，從而讓資產在二級市場上變現，在促進消費升級、投資升級、成長升級當中，實現數字化資產配置。
北京最早壹起探討的金融監管沙盒，只是監管現有持牌機構。前面的公司都拿到了金融控股的牌照，就可以做任何基於金融 科技 的新產品、新應用、新平臺，拓展服務於互聯網中的工具，實現理財與消費升級，這是持續成長的 歷史 畫卷。
內容整理 | 賈翔夫、曾鈺琪、文錫煒、郭瑞華、張雅琪、羅妤、李昂、李錦璇、楊世琪
編輯 文錫煒
來源 公眾號：人大金融 科技 研究所