期貨市場行情瞬息萬變，交易本身也蘊含極大風險。不過，投資並非壹定是“刀口舔血”，通過數據分析和特定的交易軟件，投資者也可獲得穩定的收益。如今進入衍生品時代，量化對沖交易將成為投資者的核心策略。
▌市場有波動就能賺錢
2011年底，國際大宗商品市場的波動越來越多地顯示出資金面的重要性，而非傳統的基本面在決定市場波動。這種新變化，使投資者越來越依賴資金的分析來做出決策，這也在壹定程度上推動了量化對沖交易的發展。
所謂量化投資，其本質就是利用數據和模型來進行投資決策工作。東方證券資深分析師丁鵬表示，目前國內的量化對沖交易仍處於起步階段，但國際市場上早已不乏成功案例。如在美國，由“對沖基金之王”詹姆斯·西蒙斯管理的“大獎章”基金連續20年年均盈利達35%。西蒙斯的主要策略就是利用強大的數學模型和計算機軟件，通過對歷史數據的相關性分析來預測未來，在全球市場的不同產品中進行高頻交易，賺取微小的波動差，從而獲取壹個穩健持續的收益。
丁鵬指出，對沖交易更多的屬於中性策略，不太受到牛熊市大環境的影響，只要有波動就能賺錢。他認為，投資的暴利時代已經結束，在衍生品時代，雖然市場操作的難度大大增加，但穩健盈利將會成為資產管理的核心競爭力，且絕對收益產品也將變成高凈值客戶的追求。因此，量化對沖交易將成為獲取絕對收益的核心。
丁鵬表示，目前國內市場應用較多的還是期現的套利交易，而實際上，量化的概念包括期貨、期權套利及算法交易等。以股指期貨套利為例，其基本概念是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易來賺取差價的行為，其主要方法包括期現、跨期、跨市、跨品種套利等。
而期權套利的優點在於收益無限的同時，風險損失卻有限，因此很多時候利用期權取代期貨來做空，進行套利交易，比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。其主要方法包括股票—期權套利、轉換套利、跨式套利、寬跨式套利、“蝶式”套利和“飛鷹式”套利等。
▌量化對沖三種交易策略
流動性回扣交易
為爭取更多的交易訂單，美國所有的證券交易所都為那些創造流動性的券商提供壹定的交易費用回扣，通常為0.25美分/股。不論買單還是賣單，只要交易成功，交易所即向該流動性的原始提供券商支付回扣，同時向利用該流動性進行交易的券商征收更高的費用。隨著這種激勵機制的普及，越來越多以專門獲取交易回扣為贏利目的交易策略便應運而生。
例：假設機構投資者的心理成交價格在30-30.05美元。如果交易系統中的第壹個買單（如100股）配對成功，以30美元成交。這樣，交易系統中第二個買單（如500股）便顯示出來。假設該買單也配對成功，以30美元成交，根據上述交易信息，專門從事流動性回扣策略的高頻交易者的計算機系統即可能察覺到機構投資者其他後續30美元買單的存在，遂迅速采取行動，報出價格為30.01美元的買單100股。毫無疑問，那些曾以30美元出售股票的券商更願以30.01美元的價格出售給該回扣交易商。
交易成功後，回扣交易商立刻調整交易方向，將剛剛以30.01美元購得的100股股票以相同價格，即30.01美元掛單賣出。由於30美元股價已不復存在，故該賣單很可能被機構投資者接受。
這樣壹來，盡管回扣交易商在整個交易過程中沒有贏利，但由於第二個主動賣單給市場提供了流動性，從而獲得交易所提供的每股0.25美分的回扣傭金。不言而喻，回扣交易商所獲得的每股0.25美分的盈利是以機構投資者多付出的1.0美分為代價的。
獵物算法交易
在美國，超過壹半的機構投資者的算法報單遵循國家最佳競價原則。根據該原則，當壹個報單由於價格更為優先，從而在排序上超過另壹個報單時，為能成交第二個報單，常常調整股價並與前者保證壹致。事實上，壹只股票的算法報單價格常以極快的速度相互攀比追逐，從而使該股票價格呈現出由高到低、由低到高的階段性變動趨勢，這也正是在實際交易中經常看到數量有限的100股或500股小額交易常常將股價推高或拉低十美分至幾十美分的原因。
所謂獵物算法交易策略，就是在對上述股價變動歷史規律進行研究的基礎上而設計，即通過制造人為的價格來誘使機構投資者提高買入價格或降低賣出價格，從而鎖定交易利潤。
例：假設機構投資者遵循國家最佳競價原則，且心理成交價格在30-30.05美元。像上例中流動性回扣交易商壹樣，獵物算法交易商用非常相似的程序和技術來尋找其他投資者潛在的連續算法訂單。在計算機確認價格為30美元的算法報單的存在後，獵物算法交易程序即發起攻擊：報出價格為30.01美元的買單，迫使機構投資者迅速將後續買單價格調高至30.01美元。然後獵物算法交易商進壹步將價格推高至30.02美元，誘使機構投資者繼續追逐。
以此類推，獵物算法交易商瞬間將價格推至機構投資者能接受的價格上限30.05美元，並以此價格將股票賣給後者。交易商知道30.05美元的人為價格壹般難以維持，從而在價格降低時補倉賺取利潤。
自動做市商交易
做市商的主要功能即為交易中心提供交易流動性。與普通做市商壹樣，自動做市商高頻交易者通過向市場提供買賣訂單來提高流動性。不同的是，他們通常與投資者進行反向操作。自動做市商高頻交易者的高速計算機系統，具有通過發出超級快速訂單來發現其他投資者投資意向的能力。比如，在以極快速度發出壹個買單或賣單後，如果沒有迅速成交，該訂單將被馬上取消。然而，如果成交，系統即可捕捉到大量潛在、隱藏訂單存在的信息。
例：假設機構投資者向其算法交易系統發出價格在30.01-30.03美元之間的系列買單，外界無人知道。為發現潛在訂單的存在，自動做市商高頻交易者的高速計算機系統以30.05美元的價格發出壹個100股的賣單。由於價格高於投資者價格上限，因此沒引起任何反應，該賣單被撤銷；計算機又以30.04美元再次探試，還是沒引起反應，該賣單也被撤銷；計算機再以30.03美元探試，結果交易成功。
基於此，計算機系統即意識到壹定數量價格上限為30.03美元的隱藏買單的存在。於是，運算功能強大的該計算機系統隨即發出30.01美元的買單，並利用其技術優勢趕在機構投資者之前進行成交，然後再以30.03美元的價格反賣給機構投資者。