如何靈活轉換分級基金投資策略
今天小編來帶大家壹起學習壹下：如何根據市場動向靈活轉換分級基金投資策略
分級基金是指在壹個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現有壹定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類份額。並分別給予不同的收益分配。
自去年以來，借助牛市行情和杠桿效應，分級基金的賺錢能力明顯放大。Wind數據顯示，去年年初至去年6月12日，有41只分級基金漲幅翻倍，其中，鵬華中證傳媒B上漲234.61%，信誠中證TMT產業B上漲232.93%，富國創業板B上漲225.17%，新華中證環保產業B上漲225.02%。然而，隨著股市進入劇烈震蕩，分級B的高杠桿也成為壹把“雙刃劍”，其凈值急速下跌，令部分投資者損失慘重。
對此，業內人士指出，投資者應該清晰地認識到分級基金的投資原理、產品結構與定價機制，結合不同的市場階段靈活轉換投資策略。例如，在市場上行階段巧用分級B杠桿獲取高額收益，在市場下行階段利用分級A的看跌期權價值獲取收益，將合理價量化以判斷是否要參與分級基金的定折、上折與下折，制定簡單模型在不同的分級A之間進行輪動換倉等。對於風險偏好較高的投資者來說，分級B對股票的替代作用逐步得到加強，投資可以專註於板塊輪動研究而無需個股研判。例如，去年9月在市場走穩及軍隊軍工改革預期下，軍工板塊開啟了壹輪氣勢如虹的上漲行情，在此期間，鵬華國防B漲幅驚人，並成為此輪反彈行情中首只上折的分級基金。此外，其他追蹤軍工行業的相關分級B份額也壹路飆漲，軍工B級、軍工B、中航軍B、軍工股B等屢次全線漲停，充分體現出分級B份額良好的杠桿效應。
盡管分級A整體的隱含收益率並不高，但在股市震蕩期間卻有不錯的估值修復收益。作為類固定收益品種，其在震蕩市場環境下的穩定表現對於中低風險偏好投資者具有壹定吸引力。以鵬華互聯A為例，該基金自去年7月8日低點0.743元開始連續走高，至9月8日單位凈值為0.967元，漲幅高達30%。分析人士認為，分級A上半年處於估值窪地，其本身的看跌期權價值與配置轉換價值在市場持續回調的過程中得以凸顯，成為資產配置荒下的市場寵兒。許多原本就持有分級A的投資者不僅享受到了凈值增長帶來的收益，還從下折中獲取到了額外回報。
總體而言，有券商分析師建議，投資者在投資分級基金時要盡可能全面了解分級基金的風險收益特征和上折、下折等條款，同時關註相關產品的公告，避免錯過風險提示。而在市場多空分歧依然較大的當下，風險承受能力壹般的投資者可以選擇同時持有分級A和分級B，進可攻，退可守;而風險承受能力高，對趨勢把握能力較強的基民則可以選取相應的分級B參與強勢板塊博取超額收益。
拓展閱讀牋對於分級基金的誤區
1、認為分級基金都是高風險。
分級基金實際上分為具有約定收益的A類份額和具有杠桿效應的B份額。A類份額是風險較低的。由於中國證券市場發展不完善，證監會只要求券商在客戶交易股指期貨、權證、創業板的時候簽署《風險揭示書》進行風險揭示，而未要求券商制作《杠桿ETF、分級基金杠桿份額交易風險揭示書》，沒有要求券商對投資者對杠桿型基金產品進行投資者教育和風險測評，只壹味地在《分級基金指引》要求場內申購母基金門檻5萬元的“懶政”來限制投資者，卻不限制投資者交易B類分級基金，引發不了解分級基金原理的持有被下折的銀華鑫利、銀華鑫瑞、資源B的投資者投訴基金公司“分級基金高風險、欺詐”。事實上除了沒有B份額下折作為擔保的A類(申萬收益、銀華H股A)之外，其他永續型A類份額的風險不高於AAA級信用債，甚至可與國債相同。
2、認為所有A類分級基金都保本保息。
實際上，根據分級基金合同條款，俗稱“保息”的約定收益壹般都是折算為等值母基金通過贖回的方式得以保障。對於有期限的A類分級基金，到期凈值“本息”可以全部折算為母基金贖回，但折算為母基金後母基金本身凈值波動，需要承擔轉型停牌期的母基金漲跌風險，是不“保本”的。可以在到期前2-3個月賣出A類基金鎖定本金和約定收益。而對於永續型約定收益A類分級基金，由於是永續存在，當A類約定收益率低於市場債券收益率時，則存在本金折價交易風險;在A類約定收益率高於市場債券收益率而溢價交易時，壹旦發生向下折算，也會遭受原有溢價值的75%受損的風險。如果A類基金對應的B類基金沒有向下折算條款(申萬收益、銀華H股A)，則更會出現約定收益“打白條”的風險。
3、對於母基金是LOF的分級基金的子基金錯誤看成是封閉基金。
錯誤地認為單獨的A類或B類應該折價。實際上母基金是LOF的分級基金，子基金也視為開放式基金，只不過子基金是母基金的壹部分，因此子基金價格必須符合A類子基價格XA類占比+B類子基價格XB類占比=母基金凈值。如果A份額溢價，則B份額折價;反之A份額折價，B份額溢價。若母基金是封閉基金、半開放半封閉基金，子基金才被視為封閉基金，如瑞福進取、匯利A匯利B等。
4、錯誤認為B類杠桿基金的溢價率和杠桿率存在線性(正比)關系。
實際上對分級基金而言，分級基金的優先份額和進取份額上市交易後，由於A類子基金的約定收益與市場上債券收益率的差異，導致A類子基金的折價或溢價交易，又由於有開放式分級基金的份額配對轉換機制可以進行整體折溢價套利。進而決定了B類子基金的溢價或折價交易。例如A約定收益率高於市場認可利率的房地產A、醫藥A、建信50A份額溢價交易，因此對應的房地產B、醫藥B、建信50B這些B份額即使杠桿率再高，也仍舊是折價交易。
相信通過上面的學習，您壹定對這個知識點有所了解，希望您能多學習這方面的知識，這樣的話才可以在市場匯總如魚得水。
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