《指引》定義了ETF掛鉤基金的三類投資範圍:跟蹤同壹標的指數的組合證券(目標ETF)；標的指數的成份股和備選成份股；中國證監會規定的其他證券。同時，ETF掛鉤基金財產中，目標ETF不得低於基金資產凈值的90%。
"它更類似於增強型指數基金."國內某券商基金分析師認為，90%的基金資產用於投資和跟蹤指數，10%的基金資產通過主動管理強化收益。
意在活躍ETF市場
“引入銀行渠道，降低投資門檻。”證監會相關負責人對第壹財經記者表示，發展ETF掛鉤基金的主要目的是讓更多的投資者參與ETF產品，活躍ETF市場。
《指引》規定，ETF聯接基金的申購、認購和贖回費率可以參照開放式基金的相關費率。認購和認繳應當以現金方式進行。
"許多基金投資者沒有股票交易賬戶."上述國內基金分析師認為，這些投資者將無法通過在二級市場買賣ETF基金份額的方式參與ETF市場。如果投資者現金購買ETF產品，將面臨654.38+0萬份的高門檻。“這也是ETF市場不太活躍的原因之壹。”
“通過ETF掛鉤基金產品實現標的ETF的批發，再通過商業銀行零售給普通投資者。”該分析師稱贊監管層的創新設計。“從普通開放式基金1000元起投，通過商業銀行櫃臺，也變相將銀行客戶引入交易所交易產品市場。”
2004年6月365438+2月31日，國內首只交易型開放式指數基金上證50ETF成立。過去5年，市場上只有5只ETF。根據Wind的統計，總管理規模只有6543.8+055億左右。具有T+0套利空間的ETF產品，從申購贖回到市場交易壹直不活躍。此前，華安基金對其管理的上證180ETF進行拆分，並對市場進行分析，意圖通過券商渠道擴大規模。
知情人士稱，激活ETF和LOF等交易所交易基金產品，是交易所和監管機構今年大力開展的工作之壹。
基金公司完善產品線。
“在指數資源有限的背景下，ETF掛鉤基金將使更多的基金公司參與和開發自己的ETF產品，完善公司的產品線。”上述分析師認為，從參與者的角度來看，這可以激活ETF市場。他甚至設想基金公司可以開發以指數為標的的對沖基金產品，“90%投資ETF，10%投資股指期貨。”
指引中並沒有規定相關ETF的範圍。上述國際基金研究機構的分析師假設，基金公司可以開發追蹤海外市場指數的ETF掛鉤基金，比如用QDII產品追蹤恒生指數的ETF掛鉤基金。
在管理費方面，《指引》規定，ETF聯接基金的基金管理人不得對ETF聯接基金財產的ETF部分計提管理費。ETF聯接基金的基金托管人不得對ETF聯接基金財產的ETF部分計提托管費。
"這是為了避免向投資者收取兩筆管理費."某基金公司產品設計師表示。
不收兩項管理費，既讓投資人受益，也讓上述產品設計者擔憂。“小公司只能給大公司打工，白交管理費，卻沒有收入。”《指引》只規定90%的ETF資產不允許收取管理費，其余65，438+00%資產的管理費收取方式並不明確。他認為，如果壹家基金公司沒有ETF產品，那麽通過B基金公司的ETF來設計、發行和管理ETF掛鉤產品的意義不大。而已經有ETF的基金公司通過ETF連接基金，增加原有ETF的規模和市場流動性。“這將加劇大公司和小公司之間的馬太效應。”
《指引》還規定，ETF聯接基金應當在基金合同和招募說明書中明確將本基金作為目標ETF的聯接基金，說明二者在投資方式和交易方式上的聯系和區別，並明確說明其業績可能存在的差異以及可能導致差異的因素。同時，ETF聯接基金的基金合同應當約定，目標ETF召開持有人大會的，應當提前召開ETF聯接基金大會。
背景新聞背景
交易型開放式指數證券投資基金，簡稱ETF，管理股票投資組合。該投資組合中的股票類型與特定指數中的股票類型相同，如上證50指數，每只股票的數量與該指數成份股的比例壹致。ETF的交易價格取決於其擁有的股票組合的價值，即“單位基金資產凈值”。ETF的投資組合通常完全復制標的指數，其凈值表現與盯住的具體指數高度壹致。比如上證50ETF的凈值表現與上證50指數的漲跌高度壹致。