基金的折算分為定期折算和不定期折算，定期折算類似於基金的分紅，發生在A份額，A份額每年到了約定的折算日，會將約定的利息以母基金的形式發放給持有人，同時基金的凈值會降到1元，凈值下調，份額增加，基金的總規模是不變的。
不定期折算又稱為到點折算，是分級基金保證進取級別份額（B份額）活力和限制優先級份額（A份額）風險的壹項條款。不定期折算可以分為向上折算和向下折算，簡稱上折和下折。
向上折算
向上折算是不定期折算的壹種形式，當分級基金的母基金（基礎份額）的凈值上漲到某個價格（這個價格可以通過基金招募說明書查看到）的時候，分級基金將會進行上折。所以，壹般情況下，分級基金的上折壹般發生在牛市過程中，在牛市中，母基金的凈值和B份額的凈值都會大幅度上漲，與此同時，杠桿比例會下降，所以，為了使得杠桿保持在壹定的合理的水平，基金公司采取向上折算的操作使牛市中過低的杠桿率恢復到初始水平。上折發生之後，B份額的凈值會降到1，同時，A份額的凈值也會回歸到1。
股票分級基金上折的方式有兩種：
1、母基金和A、B兩份額的凈值均回歸到1元
我們假設投資者在折算基準日持有母基金和A、B兩類份額各10000份，折算前凈值分別為1.3、1.1、1.5，那麽，折算之後：
原凈值為1.3元的10000份母基金折算後為1元凈值的13000份母基金份額。
原凈值為1.1元的10000份A份額折算後為1元凈值的10000份A份額和1000份1元凈值母基金份額。
原凈值為1.5元的10000份B份額折算後為1元凈值的10000份B份額和5000份1元凈值母基金份額。
2、母基金和A、B兩份額的凈值均折算為A份額參考凈值。
我們假設投資者在折算基準日持有母基金和A、B兩類份額各10000份，折算前凈值分別為1.3、1.1、1.5，那麽，折算之後：
原凈值為1.3元的10000份母基金折算後為1.1元凈值的11818份母基金份額。
原凈值為1.1元的10000份A份額折算後份額和凈值維持不變。
原凈值為1.5元的10000份B份額折算後為1.1元凈值的10000份B份額和1.1元凈值的3636份母基金份額。
向下折算
想下折算是當B份額凈值跌到某個價格的時候，分級基金進行向下折算，下折壹般發生在熊市。B份額向A份額借錢，每年需要支付利息給A份額，為了保護A份額投資者的利益，所以會進行下折。下折之後A、B份額凈值均回歸到1元，但是A份額投資者會獲得母基金的份額，而B份額投資者的份額會對應縮減。
我們假設投資者在折算基準日持有母基金和A、B兩類份額各10000份，折算前凈值分別為0.9、1.1、0.6，那麽，折算之後：
B份額凈值調整為1元，份額數=折算前凈值X折算前份額/折算後凈值=6000份。
A份額凈值調整為1元，為了與折算後B份額恢復1:1配比，折算出6000份A份額，剩余部分凈值合計:1.1X10000-6000=5000元。
母基金凈值調整為1元，份額數=9000+5000（A份額剩余按照每份1元轉換5000份母基金份額）=14000份。