2-美的統壹會計準則下的ROA和財務報告下的ROA
3-美的目前估值低於公司平均水平。
4-美的目前股價略高，估值略低。
5-uafr如何幫助妳看清企業的真相？
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技術的不斷創新為人工智能、虛擬現實、物聯網的誕生鋪平了道路。
有壹家中國公司是人性化技術的堅定追隨者。它供應壹流的家用電器，並擁有獨特的商業模式，幫助公司實現人性化技術的目標。
這家公司報的指標並沒有將其人性化的技術轉化為公司的收入。另壹方面，統壹會計準則表明其創新努力在統壹會計準則下產生了穩定的資產回報率(ROA)。
此外，財務報表中的相應數據也低於統壹會計準則下的嵌入預期分析、會計業績和公司估值。
科技已經超出了很多人的想象。
多少年來，人類已經習慣了依靠科技來娛樂或者完成某些任務。因此，人工智能、物聯網、虛擬現實等技術已經滲透到人們的生活中。
隨著技術的快速創新，消費者已經學會不斷尋找他們認為可以提供更好體驗的產品。這就是所謂的“人性化技術”。
人性化技術是指人工智能與類人的素質或智能以某種方式相結合。也被描述為人類提高體驗質量的個性化界面，或者可以識別人為因素(比如情緒)的技術。
人們的理解仍然是，技術人性化就是推動人類進步，或者開發通常對人類更有效率的技術。
中國電器企業美的集團(代碼:000333)將“人性化科技”定義為“讓科技成為人類使用的更加無縫的人機界面”，並聲稱這是其發展核心。
美的集團是世界領先的科技公司，專註於機器人、工業自動化、暖通空調系統、家用電器和智能物流。
美的開發了工具和管理方法來提高其整個價值鏈的效率。它把這種商業模式稱為美的商業體系，是美的集團獨有的。這將有助於美的降低成本，為全球客戶提供滿意的服務。
為了滿足終端用戶的實際需求，美的通過對客戶需求的深入研究，量身定制了自己的商業模式。美的發展了T+3商業模式，推動了其業務體系的效率目標。
這種商業模式從下單(T0)、備料(T1)、產品生產(T2)到產品交付(T4)，完成客戶訂單的目標周期為12天。
得益於此，美的成為全球最大的家電制造商之壹。美的不斷將部分利潤投入R&D，進壹步創新產品組合。它在全球9個國家擁有20個R&D中心，擁有超過65，438+00，000名R&D人員和300名頂級學者和高級專家。
考慮到美的通過技術提升產品和成本效率的努力，其2019年財報數據下6%的回報率低於其實際水平。
統壹會計準則的調整更能反映美的真實經濟盈利能力，揭示美的真實盈利能力。
財務報告中的指標沒有考慮美的公司資產負債表上多余的現金。雖然大多數公司的運營都需要壹定水平的現金，但這些現金余額中利潤有限或沒有利潤的部分，或者剩余的現金，最終會稀釋財務報告中的資產回報率(ROAs)。
在核算業績指標時，如果公司的資產基礎仍然包括超額現金，那麽公司財務報告的盈利能力和資本效率可能低於實際。
2012年至2019年，美的資產負債表中有大量剩余現金閑置，占其未經調整總資產的10%至33%。
在超額現金和其他重大調整後，美的2019年的ROA實際達到93%，比其財報下的ROA 6%高出16倍以上。
美的目前股價低於公司平均水平。在統壹會計準則下，市盈率(藍條)為18.0倍，而其報告市盈率為18.9倍(橙條)。
按照這壹水平，市場預計2024年統壹會計準則下的總資產回報率將降至55%，而統壹會計準則下的資產增長率將保持在7%。
然而，分析師的預期並沒有那麽悲觀。他們預計，美的2021統壹會計準則下的總資產收益率將小幅下降至89%，而統壹會計準則下的資產增長率將保持在11%。美的的盈利能力比預期好很多。
財報中的數據誤導了市場對美的旗下公司盈利能力的看法。如果只看財報中的總資產回報率，難免會認為美的業績弱於實際經濟指標。
在過去的11年中，美的報告的總資產回報率明顯低於其統壹會計準則下的總資產回報率。比如2019財報下的ROA為6%，遠低於其統壹會計準則下93%的ROA。2016年美國通用會計準則下的ROA達到140%的歷史最高水平，比報告的僅7%的ROA高出20倍。
過去11年，美的GAAP下的ROA在15%-140%之間，而其財報下的ROA只有7%不真實。
美的GAAP下的ROA從2009年的30%逐漸下降到2065，438+02年的65，438+05%，2065，438+06年達到65，438+040%的峰值。此後，美的美國通用會計準則下的ROA在2018年降至68%，在2019年升至93%。美的統壹會計準則下的利潤率低於預期，但其統壹會計準則下穩健的資產周轉率彌補了這壹點。
統壹會計準則下ROA的波動是由統壹會計準則下利潤率和資產周轉率的趨勢驅動的。從歷史上看，它們的波峰和波谷與統壹會計準則下的ROA是壹致的。
美的統壹會計準則下的利潤率從2009年的6%下降到2012年的4%，2014年上升到10%，2019年逐漸下降到9%。
同期，美的統壹會計準則下的資產周轉率從2009年的5.3倍下降到2012年的3.5倍，2016年達到14.3倍的峰值，隨後下降到2018年的8.4倍，2019年又上升到65438+。
統壹會計準則下，美的市盈率為18.0倍，低於其平均估值水平，但高於其近期歷史水平。
低市盈率需要低每股收益增長，美的近期每股收益增長率為14%。
賣方分析師提供的股票和估值建議通常沒有很好的指導或洞察力。然而，賣方分析師最近的收益預測往往包含相關信息。
Berry分析師采用基於中國會計準則(CAS)的賣方盈利預測，並將其轉換為統壹會計準則下的盈利預測。經計算，賣方分析師預測2020年美的利潤下降5%，2021年增長17%。
在當前股市估值的基礎上，投資者可以用利潤增長估值指數回歸到美國66.50元的合理股價所需的增長率，也就是通常所說的市場嵌入預期。
經過計算，未來三年，即使美的利潤率可能以每年8%的速度下降，但其目前的股價仍是合理的。華爾街分析師對2020年和2021年美國盈利增長的預期將高於當前股市估值要求。
整體來看，美的的盈利能力是公司平均水平的15倍。此外，美的現金流高於其所有債務，包括債務到期、資本支出維持和股息。總的來說，這說明美的的信用和分紅風險較低。美的2019年平均收入增長也低於同行平均水平。此外，目前美股股價高於同行平均估值。
UAFRS是財務報告準則統壹調整的縮寫。它通常被稱為“統壹會計”或“統壹財務報告”。
它是壹套用於審查和分析財務報表的替代標準，旨在創建關於公司財務活動的更可靠和可比較的報告。UAFRS不要求管理團隊重申其財務狀況，而只是調整公司公開披露的財務報表，以盡可能創建協調的財務動態報告，避免因財務報告政策變化或不壹致而導致的失真。美國財務報告準則理事會(UAFRS Council)已經確認GAAP(美國通用會計準則)和IFRS(國際財務報告準則)在報表細節上有超過65，438+030個差異，這意味著有超過65，438+030個原因導致企業財務指標的可比性。
這也使得公司的業績指標隨著時間的推移不可比，公司的存在也改變了財務報告的會計準則。
GAAP和IFRP之間常見的不壹致包括R&D費用、養老金會計、超額現金、商譽減值和ANC收購調整。
中國會計準則(CAS)和國際財務報告準則(IFRS)之間有重要的相似之處，盡管CAS不會立即或自動采用IFRS的更新。這使得將中國企業的表現與全球同行進行比較更具挑戰性。
世界上壹些最偉大的投資者從價值投資之父本傑明·格拉哈姆教授那裏學到了很多東西，他們中的大多數人都非常接近他的投資哲學。
他的追隨者包括:
伯克希爾·哈撒韋公司的沃倫·巴菲特和查理·孟格；謝爾比·戴維斯)；戴維斯基金的。馬蒂·惠特曼，第三大道價值基金；讓-瑪麗·埃維亞爾；第壹只鷹；峽谷資本的米奇·朱利斯。
這些偉大的投資者研究了證券分析和估值，並使用這種方法來管理他們數十億美元的投資組合。
財務報告準則的統壹調整可以用來解決《公認會計原則》、《國際財務報告準則》和《PFRS協議》中的許多不壹致之處。
根據UAFRS，每個公司的財務報表都是根據壹套壹致的規則重新編制的。由此產生的基於UAFRS的收入、資產、債務、經營現金流、投資和融資等關鍵要素成為更可靠的財務報表分析的基礎。
通過UAFRS，我們可以更好地了解推動壹只股票回歸的因素，以及當前估值是否反映了公司的真實盈利能力。
來源:瓦倫斯研究