盡管美聯儲已經明確表示打算進壹步加息，以確保抑制通脹的行動能夠繼續取得進展，並堅定地重申美聯儲沒有考慮當前市場定價所隱含的降息，但投資者上周仍通過做多美債市場獲得了回報。
在美聯儲上周將聯邦基金利率目標區間上調至4.25%-4.5%後，目前美國國債收益率從2年期到30年期，以及所有中長期美債收益率均已跌破這壹利率區間的下限。分析師表示，這是對投資者的警告，提醒他們不要白白等待，錯失買入時機。
美債收益率見頂了嗎？
上周有幾次，美債收益率的盤中飆升在短時間內迅速消散，表明債券買家正在逢低買入。
第壹次盤中飆升發生在美聯儲周三宣布利率決定之後。起初，它受到美聯儲決策者上調峰值利率和通脹率預測中值的刺激，但很快，收益率的上升趨勢被擱置；上周四，歐洲央行的鷹派言論導致歐元區國債遭到大幅拋售，但美國債務市場幾乎毫發無損。
隨著美聯儲鷹派決議後市場的波動，投資者對美債收益率不會再創新高的信心增強，美國國債波動率指數上周大幅下跌。
業內人士表示，購買債券興趣的激增反映了通脹可能已經見頂並將大幅下降的觀點，盡管美聯儲尚未得出這樣的結論。此外，自3月份以來，美聯儲的政策利率已經上調了400多個基點，這被認為是在播下經濟衰退的種子，並將最終導致美聯儲降息——即使不是在2023年，也會是在2024年。
AXAInvestmentManagersSA固定收益全球主管MarionLeMorhedec表示:“我們認為，2023年(債券市場)的前景將開始變得光明。”“今年我們看到的加息增加了債券市場的吸引力，央行的緊縮政策似乎大部分已經過去了。”
從美債收益率曲線來看，除了兩年期美債(通常對美聯儲政策利率比長期債券收益率更敏感)外，所有中長期美國國債的收益率目前都已回到4%以下。
2年期美債收益率上月達到近4.80%的峰值，10年期美債收益率6月5438+00接近4.34%，均為多年高位。但現在，兩者分別回落至4.20%和3.50%。
今年早些時候，美國國債彭博綜合指數曾高達15%，但現在跌幅已收窄至約11%，盡管這仍將是該債券指數近50年來歷史上最大的年度跌幅。
風險和機遇
本月早些時候，基準10年期美債收益率接近3.40%。債市的反彈得益於美國10和110的CPI報告中報告的通脹放緩跡象，美聯儲正式開始放緩加息步伐。
當然，對於那些認為現在是債券市場最佳買入時機的投資者來說，收益率從高點回落可能還是有壹定風險的。美聯儲政策制定者在上周議息會議後發布的最新利率位圖顯示，他們預計明年聯邦基金利率將達到5.1%的峰值，核心通脹預期也已上調至3.5%。
在會後的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾強調，由於勞動力市場沒有顯示出任何有意義的疲軟跡象，因此尚不清楚政策利率將在最終峰值保持多久。同時，政策制定者對2024年的預測中值表明，基準利率將下調約100個基點，至4.125%。
加拿大皇家銀行全球資產管理公司美國固定收益團隊負責人AndrzejSkiba表示，“10年期國債3.5%的收益率目前確實顯得有點太低，但與此同時，當通脹開始回落時，很難看到債券收益率能面臨多大的上行壓力。”
預計本周公布的多項指標將對通脹是否會進壹步下降提供更多反饋。6月165438+10月個人收支數據預計顯示，核心PCE通脹率已降至4.6%，為6月1以來最低。密歇根大學6月消費者信心指數終值5438+2月也將於本周公布。此前的初值數據顯示，消費者預期未來壹年通脹率為4.6%，為壹年多來的最低值。
目前市場隱含的通脹預期指數也在下跌——五年期通脹保值債券的盈虧平衡利率在2.20%左右，接近今年以來的低點。這表明投資者有信心美聯儲將成功遏制CPI的下降。今年6月，美國CPI同比漲幅創下9.1%的40年峰值。
對於年底美債市場的走勢，CitadelSecurities線性利率主管MichaeldePass表示，季節性動態可能會使相關分析復雜化。
但他表示，債市看漲基調可能反映了年底的資金流向，因為在流動性較低的情況下，資金會流入債市。此外，加息超過400個基點後，鷹派美聯儲給債券投資者帶來的危險不再像以前那麽高，市場認為經濟和勞動力市場的實質性惡化將遠遠超出美聯儲的預期。