可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。可轉債的基本要素包括基準股票、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。可轉債是普通債券和可轉換為股票的期權的混合物，轉債價格和基準債券價格的差額構成了內含期權的價值。
其壹是債券具有的利率風險。其二是股價波動的風險，因為可轉債內含轉股期權，所以發債企業股票的價格對可轉債的價格有很大的影響。雖然可轉債的價格與股價之間並不是完全正相關的關系，但是兩者是緊密聯系的。當股票價格飆升、遠離轉換價格時，可轉債價格隨之上升。當可轉債價格遠遠高於債券的內在價值時，其存在著很大的下行風險。如果股票的價格大幅下滑，可轉債的價格也會相應下跌很多。此外，目前國內的轉債市場尚不成熟，品種數量不夠豐富，而且流動性不足，這樣會給可轉債基金構造投資組合和未來資產的及時變現帶來壹定的困難。
在美國的***同基金中，可轉債基金所占的比重並不大，目前26只主要的可轉債（可轉換）基金資產凈值約159億美元。但是可轉債基金的長期表現不俗，至2004年4月初，上述基金過去五年的平均年回報率為7.25%，過去三年的平均年回報率為7.47%，過去壹年的平均回報率為28.86%；而同期標普500指數的漲幅分別為-1.3%、2.23%、32.93%。