相比其他公司的財務報告，礦企的財務報告充斥著“探明儲量”、“可采儲量”等專業數據，迷惑了資本市場，但這些都擋不住資本對高分紅的關註。能源企業的年股息率往往很高，有的甚至超過10%。例如，作為壹個擁有大量石油和天然氣儲備的國家，加拿大能源信托基金的實際年投資回報率約為7%。
盡管分紅激增，但這個行業門檻較高，尤其是現金流充裕的礦產資源企業。信托公司壹直沒有機會大規模介入能源行業。
2010年，全國範圍內礦產企業兼並重組步伐加快，企業對資金的需求大增，形成了巨大的資金缺口。這為信托公司進入能源行業提供了絕佳的機會。
隨著資源整合開發力度的加大，我國資源領域的資金缺口也越來越大。以煤層氣為例，中國煤層氣儲量37萬億立方米，居世界第三。到2020年，我國煤層氣產量將達到500億立方米，開發資金缺口總額將超過萬億元。
雖然銀行貸款模式壹直是能源金融的主要形式，但在能源行業快速發展、快速變化的背景下，融資需求越來越多，迫切需要新的金融渠道。由於各種因素，傳統銀行和資本市場對礦產資源企業的貸款要求較高。除少數大型礦企外，大部分礦企尤其是中小礦企無法滿足其融資需求。
在這種背景下，信托找到了自己的位置。
信托公司以其靈活的制度設計為礦產資源企業提供了廣闊的投融資渠道。在贏得礦企青睞的同時，也借機在能源行業爭搶地盤。目前，信托公司已經在煤炭、成品油、電力、化工、光伏、低碳產業、循環經濟等領域開發設計了壹系列信托理財產品。
近幾年發行的能源信托產品，在交易結構上采用了股權、債權、資產受益權、第三方擔保等多種手段。其中，風險收益結構、信托受益權轉讓的期權協議、親子基金、募集資金的贖回機制以及“信托+有限合夥”的私募基金模式在信托產品的設計中得到了運用。
雖然目前礦業信托增量大增，但相比房地產信托，其數量確實太少。因此，礦業由於其特殊性，很難成為下壹個“房地產行業”，成為部分信托公司未來的利潤支柱。據統計，2011上半年，房地產信托發行規模已達155294億元，而同期礦產信托僅為74.98億元。
風險，“燙手山芋”
目前國際能源信托業務多集中在石油、天然氣領域，而我國能源信托產品多集中在礦產資源企業。巨大的礦業安全風險也成為能源信托的毒藥。雖然很多信托公司和PE都看好礦產能源行業，但真正涉足其中的公司並不多。
“這主要是因為能源行業門檻高，壹旦發生安全事故，礦山企業就會停產，影響現金流，投資的風險高於房地產。信貸機構對礦產能源企業的融資行為非常謹慎。”據劉輝介紹，為了保證資金安全，信貸機構在通過企業申請融資時，通常會附加更多的條件或限制。
為了保證信托資金的安全，在做能源信托產品時，信托公司最重要的是區分礦產企業擁有的探礦權和采礦權。
對於有采礦權的礦山企業，還應將礦山質量、儲量和物流成本納入風險體系。通常壹個礦的生產能力越大，平均成本越低，利潤越豐厚。
由於礦產資源項目前期融資成本很高，甚至可能超過房地產信托的融資成本，且投資周期長，受政策影響大，地下資源儲量可能偏離地質勘探成果，投資風險大。
用益信托分析師顏指出，由於目前礦業權評估存在很大的不確定性，建立完善的礦業權評估體系尤為重要。
此外，由於風險控制手段較少，礦產信托的不確定性更大，這也限制了其規模發展。因此，雖然我國從2004年就出現了能源信托業務，但直到現在還沒有真正引起市場的重視。
圖書信息
書名:能源投資
作者:(美)黑澤爾頓，(美)塔烏費爾，生動的翻譯，朱曉婷譯。
出版社:中信出版社
發布時間:2010-1-1
ISBN: 9787508617954
格式:16
定價:35.00元