關於基金風格漂移的量化有多少

關於基金風格漂移的量化有多少

在基金投入經營管理歷程中，經常出現所謂“風格漂移”現象，即基金投入風格在危機收益風格上發生了變化。這裏為大家分享壹些關於基金風格漂移的量化有多少，希望能幫助到大家!

什麽是風格漂移

在基金投入經營管理歷程中，經常出現所謂“風格漂移”現象，即基金投入風格在危機收益風格上發生了變化，如從危機較低的混合型基金漂移成了危機較高的股票型基金。風格漂移是指在某壹特定的考察期間，基金的實際投入風格偏離基金招募說明書裏宣稱的投入風格的現象。

基金風格漂移與現金流波動

壹般認為基金風格漂移的背後折射出基金投入策略的變化，其目的很可能是為了博取短期超額收益。但也有學者持區別看法，Kim等,Swinkels等就認為基金風格漂移也可能是源於其投入決策轉變的副產品而已，或者源於資金流入後對基金經營管理所造成的影響。Cooper等通過實證研究表明基金通過變更名稱在壹定程度上可以吸引新的資金流入。Gallo等把基金風格漂移歸因於基金經理的變更。Chen等研究了各種風格資產收益的周期性表現規律後認為，基金如果能適時把握風格資產的輪動節奏而采取相應的投入策略，盡管這會造成基金風格漂移，但從追求更高投入收益的目的來看，這種行為也是合理的。

基金風格漂移的量化

至今，學術界尚未就基金投入風格的定義形成***識;基於區別的投入風格定義就形成了區別的基金風格漂移量化方式。Buetow等認為基於基金收益的風格識別方式雖然具備壹定的穩健性，但依然面臨各種基準指數之間存在的***線性問題。Chan等采用包含規模和賬面市值比這兩個指標來構建三因素模型，通過這個模型來衡量基金投入風格的壹致性;Wermers通過對比主動型基金和被動型基金的投入行為後發現是基金的主動型交易行為導致了基金風格漂移;Amenc:等提出可以根據Sharp。弱式風格模型的F統計值和Chow檢驗來解析基金兩個相連時期是否發生風格漂移。在這些量化基金風格漂移的方式中，比較成熟的是由Idzorek等提出的SDS指標法。該方式通過計算基金在某個時期內投入組合結構的整體變化率，從而來衡量基金的風格漂移程度。該指標基於Sharpe強式風格模型的回歸參數而來的，從計算原理上看，SDS值越大就表明基金的風格漂移程度越大。Carhar，Brown等，Bar等先後基於Carhart四因素模型的風格漂移量化方式，該方式緊要通過綜合考察四因素模型的誤差項和擬合優度的變化來判斷基金是否發生漂移，從而在壹定程度上起到量化基金風格漂移的作用。