毫無疑問，浮動匯率制度並不完美，貨幣發行局匯率制度也並非壹無是處。問題的關鍵在於，在實施某種匯率制度的過程中，如何采取壹些相應的配套措施，才能使這種匯率制度在有利的環境中運行。例如，香港和愛沙尼亞在實施貨幣局匯率制度時，非常註意改善微觀經濟層面的基本要素。在阿根廷，不僅企業效益增長緩慢，勞動力市場也非常僵化。此外，國際經驗也表明，要使貨幣發行局制度順利運行，國內經濟應具有更大的活力、健全的金融體系和嚴格的財政紀律，其盯住的貨幣必須是其主要貿易夥伴的貨幣。
在阿根廷，由於流通中的現金正在減少，政府允許各省政府印刷和發行自己的優惠券，用於政府開支或支付公共部門雇員的工資。例如，人口最多的省份布宜諾斯艾利斯率先印制了1億美元的壹年期息票。毫無疑問，這些準貨幣雖然暫時解決了流動性不足的問題，但對貨幣發行局的匯率制度有很大的破壞作用。難怪有經濟學家指出，阿根廷的貨幣局匯率制度並不是嚴格意義上的那種貨幣局制度，因為政府允許1/3(流通中的比索加上銀行中的比索存款)的貨幣基礎由政府債券支持，以使其具有靈活性。其次，要註意利用外債的規模。阿根廷歷史上遭遇過兩次大規模債務危機。第壹次是19年底，第二次是80年代。雖然這兩次危機給阿根廷經濟帶來了巨大創傷，但必須指出，借外債本身並不是壞事，因為利用外資的方式多種多樣。尤其是在全球化時代，積極舉借外債成為發展中國家決策者的明智選擇。然而，外債的規模必須與國家的償付能力相稱。遺憾的是，阿根廷並沒有從過去的危機中吸取教訓，而是在上世紀90年代初經濟復蘇後，再次借了大量外債。更不利的是，相當壹部分外債沒有投入生產部門，而是被公共部門用於非生產性目的。
阿根廷的公共債務不到GDP的50%。按照發達國家的標準，這個比例似乎不高。但公共債務相當於出口的比例高達5倍。這是壹個。第二，阿根廷的債務結構不合理。壹、還本付息集中在2001-2004年。二是大部分債務采用固定利率，壹般在10%以上，進壹步加重了償債負擔。
總之，正如《金融時報》所說，除非壹個國家的經濟增長很快，金融市場非常發達，否則不應該讓它的債務負擔如此沈重。難怪有人認為阿根廷的兌換計劃死於債務和經濟衰退之手。此外，阿根廷的教訓還表明，在外資持續流入的情況下，阿根廷本應努力提高國內儲蓄率，社會保障體系應是經濟改革之初的改革重點。第三，提高金融部門的穩定性也是維護經濟安全的必要條件之壹。1994的墨西哥金融危機，1997的東亞金融危機，1998的俄羅斯金融危機，都與金融領域的各種問題有關。因此，人們在談論經濟安全時往往會關註金融問題。然而，阿根廷危機表明，巨額財政赤字也是非常有害的。
不可否認，在90年代初，除了1991年，阿根廷的財政狀況相對較好(見表)。1993的財政余額甚至出現了盈余。其他年份雖然是赤字，但占GDP比重很小。但從1996開始，壹方面，經歷了90年代初的風雨飄搖的私有化後，私有化收入大幅減少，但政府支出並沒有得到控制。另壹方面，由於前總統梅內姆為了謀求第三個任期，不惜大幅增加財政支出，也允許地方政府財政支出的增加。正如《金融時報》所言，阿根廷政客有隨意印鈔以滿足政治需求的傳統。結果，財政赤字繼續擴大。曾擔任阿根廷經濟部長的洛佩斯說，上世紀90年代，阿根廷政府支出增長1.50%，而經濟只增長了50%。《拉丁美洲金融》雜誌的壹篇文章認為，在過去十年中，阿根廷的公共支出增加了壹倍，財政赤字增加了六倍。
表:阿根廷的財政平衡(相對於國內生產總值)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
-1.6 -0.1 1.5 -0.3 - 0.6 -1.9 -1.5 -1.4 -1.7 -2.4 -3.5
資料來源:拉加經委會:拉丁美洲和加勒比經濟初步概覽，1997，2001。
阿根廷財政收支嚴重失衡的根源在於財政支出負擔過重。財政支出之所以控制不住，與龐大的公務員隊伍密切相關。比如阿根廷總人口3600萬，而公務員人數高達200萬。這個比例不僅在拉美，在世界範圍內都是比較高的。再比如阿根廷的國會雇傭了10000人，是墨西哥的兩倍多(而墨西哥的人口是阿根廷的1倍多)。此外，阿根廷的省級立法機構雇用了5萬人。再比如阿根廷，參議院72席(23個省和聯邦首都選出3席)，眾議院257席(每144000人選出1席)。《紐約時報》的壹篇文章指出，如果按照這個比例，美國的國會議員將多達2000人，而不是現在的535人。
阿根廷公務員不僅拿高薪，還享受非常優厚的福利。因此，龐大的公務員隊伍占用了國家的大量資金。以國會圖書館為例，其3000萬美元預算的98%用於支付其964名員工的工資。
阿根廷財政失衡還與中央政府和地方政府之間復雜的財政關系密切相關。在90年代末進行的財政改革中，中央政府的財權減少，而地方政府的財權明顯加強，財政支出也大大增加。在這壹過程中，中央政府沒有采取有效措施監督或約束地方政府的財政支出。例如，杜哈德總統在1990年代擔任布宜諾斯艾利斯省省長八年。這期間全省財政赤字增加了10多倍，還不停地向銀行借款。對此，中央政府幾乎束手無策。據估計，20世紀90年代末，阿根廷約三分之壹的公共支出大幅增加，這與地方政府有關。
壹方面，由於政府對資金的需求很大，在資本市場上籌集資金的成本居高不下，使私人部門處於非常不利的地位；另壹方面，政府向企業征收各種稅收，增加財政收入。據統計，壹般企業要向聯邦政府、省政府、市政府繳納14稅。然而，逃稅是常見的。國際貨幣基金組織在20世紀90年代中期的統計顯示，在阿根廷，只有50%的納稅人繳納增值稅。所以有人得出結論，如果阿根廷能降低12.5%的逃稅率，阿根廷的財政收支就不會是赤字。
總之，正如國際貨幣基金組織首席經濟學家魯戈夫所說，不當的財政政策、沈重的債務負擔和僵化的匯率制度相結合，必然導致危機。第四，政治穩定是加快經濟增長的基本條件之壹。應該說，自1980年代初阿根廷實現軍政府還政於民以來，政治民主化進程壹直在穩步發展。但自從國民經濟從65438下降到0999以後，經濟問題政治化越來越嚴重。換句話說，政府任何經濟政策的出臺或實施都受到黨派鬥爭的影響。
經濟問題的政治化甚至與同壹個政黨內部的分歧和不和聯系在壹起。比如現任總統杜哈德和前總統梅內姆同屬正義黨，杜哈德在梅內姆執政期間還擔任過副總統。按理說，國家出現危機後，這兩個人應該團結壹心，共渡難關。然而，梅內姆在2002年6月9日接受智利《商報》采訪時表示，杜哈德總統無能。梅內姆還批評杜哈德的經濟政策極其糟糕。他認為新政府放棄1比索= 1美元的兌換計劃將導致經濟不穩定，使阿根廷在世界經濟中的參與迅速消失，使阿根廷自我封閉，使阿根廷倒退40年。有分析指出，阿根廷的政治體系中有吃人的傳統。梅內姆貶低杜哈德的目的無非是為了在2003年大選中讓自己處於有利地位。
還需要指出的是，近年來阿根廷政治民主制度的最大問題是總統權力受到極大限制。德拉魯阿不控制議會，也不控制全國23個省中的14，而那些掌握在反對派手中的省份，都是經濟實力相對較強的大省。在呼籲減少財政赤字時，這些省份采取了挑釁的姿態。德拉魯阿甚至沒有得到聯合陣線的全力支持，而正是聯合陣線讓他參加了選舉。事實上，自德拉魯阿執政以來，聯合陣線中的左派壹直在批評他的經濟政策，甚至連激進公民聯盟(聯合陣線的主要部分)領導人、前總統阿方辛也對他的經濟計劃敬而遠之。此外，在許多問題上，政府內閣往往無法達成共識。由於缺乏廣泛的支持，政府在2000年和2006年實施的近65，438+00個經濟計劃相繼失敗或半途而廢。因此，國內外投資者對政府的信任危機越來越明顯，他們被迫停止投資或將資金轉移到國外。第五，政府和公眾應該對反危機措施和其他經濟政策達成最大限度的理解。如前所述，為了避免危機爆發，德拉魯阿政府根據IMF的處方出臺了壹系列緊縮措施，包括削減工資和養老金支出等等。這些措施不僅激起了低收入者的反對，也遭到了中產階級的抵制，從而激化了政府與民眾的對立。2001年7月的壹項民調顯示，總統德拉魯阿的支持率已經下降到20%，這是他1999上任以來的最低點。在德拉魯阿總統執政的兩年間，中華全國工人聯合會組織了九次大規模罷工。以敲打鍋碗瓢盆為特征的示威遊行抗議更是屢見不鮮。壹些西方媒體指出，我們不應該低估鍋碗瓢盆的力量，這種力量使德拉魯阿總統和薩阿總統交出了權力。
1997東亞金融危機爆發後，泰國和韓國民眾踴躍向本國捐贈金銀珠寶，盡管也有人極力反對政府的緊縮政策。人們理解和主持反危機政策無疑是必要的。當然，就政府而言，每壹項政策或措施的出臺都要考慮到民眾的承受能力，否則會適得其反。然而，德拉魯阿政府的緊縮措施如此嚴厲，以至於產生了如此惡劣的影響，以至於壹些經濟學家提出了這樣壹個問題:難道德拉魯阿政府的藥物比它想要治療的疾病更不可接受嗎？
還需要註意的是，阿根廷權力攻擊的目標之壹是政府的腐敗。遊行隊伍中，人們喊的口號是把那些官僚趕下臺。不可否認，腐敗是長期困擾阿根廷政治生活的嚴重問題之壹。例如，許多政治家和政府官員經常利用他們的權力名義上安排工作。有幸得到這份被稱為贊助人工作的美好工作的人，不用每天去上班，只需要每月露面壹次就能拿到工資。估計阿根廷有6.5438億+人享受這種待遇，2006.5438+0年的政治支出高達20-40億美元。杜哈德總統上臺後表示，將懲治腐敗，取消尋求庇護者的工作，以大幅削減政治開支。第六，私有化不是抵禦經濟危機的防火墻。在新自由主義理論的影響下，梅內姆政府大規模將國有企業私有化，以至於很多阿根廷人說整個國家都被賣掉了。
梅內姆政府的指導思想是國有企業效率低下，長期虧損。只有將其私有化，才能減少政府幹預，發揮市場機制的作用，調動民間資本的積極性。
不可否認，大規模的私有化曾經讓阿根廷和墨西哥比肩，走在了90年代拉美經濟改革的前列，更讓梅內姆政府引以為豪的是，私有化讓政府獲得了不菲的收入。根據美洲開發銀行的統計，在1990-1995私有化高潮期間，* * 123家國有企業被私有化，政府獲得1845億美元。這筆巨額收入可以讓政府繼續大手大腳花錢，可以繼續給政府官員發高薪和豐厚的社保福利。然而，在20世紀90年代後期，即在大力私有化之後，私有化的收入不斷減少，而政府支出卻沒有得到控制。可見，私有化不僅沒有拯救阿根廷，還對其財政狀況留下了遺產。第八，IMF應該在避免新興市場經濟危機方面發揮積極作用。從解決墨西哥危機和東亞危機的整個過程可以看出，外部援助在解決危機的過程中發揮了重要作用。但IMF的援助是有條件的。例如，接受國必須進壹步開放市場，實施削減政府支出等壹系列緊縮措施，並進行更深刻的改革。難怪1997東亞金融危機爆發後，韓國和印尼的很多示威者在遊行中打出這樣的口號:I.M.F. = I'm fired，意思是IMF的意思是'我被解雇了'。
壹方面，如果IMF繼續提供援助，壹些人可能會指責它助長了道德風險。另壹方面，如果IMF停止提供援助或強加苛刻條件，壹些人可能會將危機歸咎於該機構的無情。這似乎讓IMF陷入了兩難境地。
誠然，許多阿根廷人對國際貨幣基金組織的立場極為不滿。在他們看來，國際貨幣基金組織已經破產。針對國際貨幣基金組織副總裁克魯格批評阿根廷政府推行利率雙軌制，阿根廷經濟部副部長托德斯卡甚至在電臺上表示，國際貨幣基金組織不應該支配阿根廷的政策取向。他認為國際貨幣基金組織距離阿根廷1000公裏，對這裏的情況壹無所知。.....如果它說不出什麽有意思的話，還是少說為好。
無論如何，阿根廷危機的爆發進壹步表明，國際貨幣基金組織應該在監測成員國風險和預防危機方面發揮更加透明和權威的作用。