關於基金過度投資存在哪些對策
過度投入是指接受對企業價值而言並非最優的投入機會，尤其是凈現值小於零的項目，從而降低資金配置效率的壹種低效率投入決策行為。這裏為大家分享壹些關於基金過度投資存在哪些對策，希望能幫助到大家!
過度投入的形成原因
(壹)委托代理所帶來的經營者偏離所有者財務目標，所有者財務監督不力而形成的
在兩權分離的現代企業制度下，經營者追求自己的私人目標(比如閑暇、個人帝國、回避危機、高獎金)，這會偏離所有者的財務目標，所有者與經營者之間的代理沖突不可避免。例如，經理人不像他們在最佳時期付出那麽多努力。Jensen認為經理人可能使用自由現金流量來實行符合其自身最大利益的負NPV項目，因為他們能從控制更多資產中獲得私人利益(比如安插自己的親屬、在工程承包方選擇中尋租、在物資采購中收受回扣等)。
(二)經營者對投入的未來前景過於自信而造成的盲目投入
壹些經理的性格特質屬於過度自信型，對宏觀經濟和行業前景過於樂觀，在決策中好大喜功，決策民主化、程序化和科學性不夠，造成“跟風型”投入泛濫。郝穎等(2005)基於行為金融視角,對我國上市企業高管人員過度自信的現實表現及其與企業投入決策的關系實行了理論解析和實證檢驗。研究表明:第壹，在實施股權激勵的上市企業中,四分之壹左右的高管人員具備過度自信行為特征;第二，同適度自信行為相比,高管人員過度自信行為不僅與投入水平顯著正相關,而且投入的現金流敏感性更高;第三，過度自信高管人員投入的現金流敏感性隨股權融資數量的減少而上升;第四，在我國上市企業特有的股權安排和治理結構下,過度自信高管人員在企業投入決策中更有可能引發配置效率低下的過度投入行為。
(三)所有者財務考核和激勵不當而帶來的投入規模偏好
在我國企業的當期績效評價和激勵中，凈利潤的絕對數使用頻率很高，這就使得壹些經理為了個人效用原因投入熱情高漲，項目真實報酬率是否低於股東要求的報酬率無所謂，只要其大於零就能有效增加凈利潤，就會增加經理的個人效用。
企業過度投入帶來的危害，既浪費了股東可貴的資本，又損害了企業的價值，導致企業業績滑坡。
避免企業過度投入的因素解析
行業出產能力過剩現象來自於該行業的企業投入過度.過度投入與技術競爭、環境等因素有關。這些西索誘引眾多的競爭對手在同壹時間競相投賫。企業在實行投入決策時必須審慎地研究這些相關因索。
1.技術因素
規模經濟
在許多行業出產能力必須達到壹定的規模才能取得較好的效益。規模經濟效益促使企業競相擴張能力導致行業出產能力過剩。如果技術進步促使規模經濟效益更加顯著，能力過剩將隨之加劇。例如遠洋航運業，技術進步使得最低運營成本油輪的容量從五十年代的5萬噸進展到七十年代的30萬噸，為降低營運成本，數千家遠洋航運企業紛紛擴大油輪噸位，最終導致遠洋航運能力過剩。
技術變化
壹項降低成本的新技術壹旦問世，各企業競相投入，新技術出產能力迅速擴張過剩，直到把使用舊技術的企業排擠出去。對新技術的過度投入還會造成產品價格下跌使得淘汰歷程更加激烈。例如在六十年代末，隨著壹項甲醇低壓出產工藝問世，每加侖甲醇價格從1970年的27美分跣到10美分，1969年美國有16家甲酵工廠，到1973年半數工廠破產倒閉
熟練技術
壹個企業出產某產品愈多，經驗愈豐富，技術愈熟練，該企業就享有熟練技術優勢。這類企業總是想盡早擴大投入，像持熬練技術優勢。例如電子存儲器行業，日本廠商就是為擴大熟練技術優勢，大量投入，擴充能力，導致行業能力過剩。
2.競爭因素
能力份額
在壹些行業，例如航空運輸業，顧客對某企業的需求取決於該企業的能力份額.，在國外，壹家擁有較多航班的航空企業通常占有較高比鍘的市場份額，並控制航運價格。這就促使各企業增加客機，增加航班，如果所有的企業都這樣做，無疑是自相毀滅。
設施新舊
顧客往往欣賞更新。如在旅館業顧客對現代化設施的偏好刺激各旅館業業主建現代化的豪華太旅館，暇旅館則陷入顧客日減、空房率日增的困境
新企業進入
新企業的大量湧人是行業出產能力過剩的重要原因。如日本企業的進人造成了美國動態隨機自動存儲器行業能力過剩。新的非成員國石油企業的投產使得石油輸出國組織進退兩難。為了進入市場，新企業比老企業具備.更強烈的投入沖動。如果過度投入造成價格大戰，行業衰退，則新企業損失的是其新增投入。老企業則不僅是新增投入，而且包含現有出產能力。
隱匿投入意向
企業之間彼此不了解投入動向，構成了壹種潛在的危機：許多企業在同壹個時間對同壹個領域投入。雖然企業可以通過各種途徑公布自己的投入意向，但許多企業更願秘而不宣。例如房地產開發業，開發企業壹般不公布開發計劃，而悄悄地購地，以避免土地價格上漲。結果往往是數家企業在同壹地段建造同樣的樓房，壹旦購地結束，開發計劃公諸於世，誰也不願停下來，勢必造成投入過度。
投入期望膨脹
企業對某行業投入的樂觀情緒互相影響，造成投入期望膨脹。壹個企業介意短期的能力過剩。如在半導體行業，日本企業從長期盈刺觀念出發，甘願忍受暫時的損失，對該行業實行太規模投入。相反，熱衷於短期盈利的企業則不會對暫時出產能力過剩的領域投入。
3.其它環境因素
稅收的變化和銀行利率的下降會明顯刺激投入增加。籌資成本和稅收的下降有和j於新投入的形成，但損害現有企業的利益。因為在籌資成本和稅收下降的狀況下，現有周定資產價值將下降。
政府的資助和限制。為了維持就業水平和促進主導產業的進展，政府往往資助某些行業的新增投入。倒如政府資助造船業，把低成本大容量油輪推向市場。與此相應，政府也會對某些行業實行限制政策。
投入決策往往面臨兩難選擇：如果壹個企業沒有投入，而競爭對手投了資，則該企業失去了壹次機會;如果大家都同時投入，又會造成全行業的衰退.因此，企業在投入決策時必須全面權衡各種因素。
過度投入的治理對策
(壹)優化經理獎懲機制
經理受投入者委托經營管理企業，掌握了企業資產的控制權。企業收益與經理的努力程度相關，在同等條件下，經理越努力，企業收益越好。企業必須設計激勵機制，盡量使經理的目標和股東的目標趨於壹致，要達到這樣壹種激勵效果：經理越努力工作，經理和股東的收益越高。也就是說，激勵機制要弱化經理的自利動機，經理以企業價值最大化為導向得到大於以私人收益為導向的收益，同時股東的收益也相應提高。所有者與經理人利益壹致和集中所有權的監督可以緩和緊要利益相關人的利益沖突，從而防止過度投入。經理薪酬必須與企業績效掛鉤，同時讓經理可以分享企業的剩余收益。我國出臺的《上市企業股權激勵經營管理辦法(試行)》為上市企業實施股權激勵提給了指南。目前，已經有壹些企業為高層經營管理人員提給了股權激勵。
懲罰是負面激勵，能督促經理盡量少犯錯。經理上任之初，要求他提交責任保證金。任期屆滿，根據經理履行契約和整個宏觀經濟環境的狀況，如數退還或者扣除壹定比例的保證金。
對於經理的獎懲，以正面激勵為主，負面激勵為輔。有關經理獎懲信息要在媒體上發布，讓投入者知曉經理的能力和履約狀況。這也是對經理的壹種輿論監督，可以形成聲譽效應。如果上市企業都將企業業績和經理獎懲信息向社會發布，慢慢就形成了壹種聲譽機制來監督經理們的行為。
(二)優化股權結構，完善企業治理
要全面提升上市企業質量，抑制過度投入，必須優化股權結構，完善企業治理。Richardson(2006)使用美國1998-2002上市企業的數據實行實證研究，發現治理結構有效地減少了過度投入，其中具備獨立董事的大企業經理較少可能過度投入。
減持國有股，改變“壹股獨大”局面。壹方面從競爭性行業全面撤出;另壹方面引進戰略機構投入者，稀釋國有股比例。股權過於集中的局面，可以通過大力培養機構投入者來改變。機構投入者有動力也有能力來監督企業的經營管理。優化股權結構，改組董事會，從而改變大股東控制企業的局面，抑制過度投入行為。
董事會是企業治理的核心機構。完善企業治理結構，決不能忽視董事會建設。董事會不能成為大股東會。吸收美國經驗，董事會應以外部董事為主。我國上市企業要求實行獨立董事制度，在上市企業董事會中要求1/3以上的獨立董事。實踐上，上市企業在形式上滿足了這壹規範，但獨立董事沒有真正“獨立”，也沒有真正“懂事”。要“獨立”，必須從董事提名開始;要“懂事”，就必須重視董事資格。董事會中要專門設立獨立的董事提名委員會，負責董事的提名。獨立董事的資格認定可以考慮建立董事資格認證制度。獨立董事的薪酬也是壹個值得認真考慮的問題。獨立董事從上市企業領薪酬，同時要監督企業經營，這容易導致監督失效。監管機構可以考慮成立獨立董事薪酬基金，由每家上市企業按壹定辦法繳納，使獨立董事不直接從上市企業領報酬，有助於監督功能的發揮。獨立董事執行職業資格認證制度後，還可以考慮提高報酬。“天下沒有免費的午餐”，獨立董事報酬升高，可以讓其不再當掛牌董事，而真正承擔獨立董事職責。
對於項目是否能夠上馬，涉及到財務、法律、市場、戰略等各個方面，作為外部人的獨立董事不可能是全能型的專家，但他(她)可以借助專家的力量(比如聘請專業事務所人員實行篩選)實行決策，對過度投入實行有效遏制。
(三)進展資本市場，創新融資工具
融資約束是過度投入的壹個原因。進展資本市場，創新融資工具，減輕融資限制，從而抑制過度投入。
要降低上市門檻，允許更多符合條件的績優企業上市。同時，也要制定辦法讓業績惡化的企業及時退市，這是對業績惡化企業的壹種懲罰，也是對其它企業的警示。
負債可以有效遏制過度投入。Jensen(1986)提出了“負債控制假說”，他認為負債是股息的替代品，可以減少經理控制的自由現金流量而減少代理成本。然而，我國銀行貸款對企業約束不“硬”，債券市場也不發達，特別是企業債券才剛剛起步，使得負債的治理效應大打折扣。我國國有銀行的股份制改造雖基本完成，但完全市場化經營還有待時日，貸款的硬約束要逐步推進。國家應該在進展企業債券市場上下更多的功夫，從而改變目前資本市場股票重、債券輕的畸形結構。
(四)強化信息披露，提高企業透明度
信息不對稱使資本成本升高，從而導致企業經營管理者不願分配剩余現金，寧願留在企業甚至過度投入;信息不對稱也使投入者處於信息劣勢，監督成本升高，加劇了經營管理者的過度投入傾向。因而，強化企業的信息披露，提高企業透明度，可以抑制企業的過度投入行為。
政府監管機構壹方面要健全信息披露制度，另壹方面要加強監管，督促上市企業真實、及時、完整地披露企業信息。信息披露壹定要真實，對虛假披露、欺詐投入者的行為要嚴肅查處。信息不及時披露，就失去了實效性，等於無效披露。信息披露不完整，容易引起誤解，誤導投入者行為。
企業披露的信息還要讓投入者容易獲得。這就要求企業披露信息的承載體要多樣化，報紙、網站等媒體充分利用起來。
企業信息充分披露，對外界透明度高，信息不對稱程度低，投入者監督成本下降，投入者監督的積極性就會上升。這樣，投入者可以選擇優質企業註入資金，也可以糾正經營管理者的壹些非理性行為。
(五)健全法律制度，加大執法力度
投入者權益得到有力的保障，投入者利益被侵害的危險降低，投入者信心提高，資本市場就能吸引更多的投入。法律是保護投入者權益有力的武器。投入者權益受保護程度越好，企業價值就越高。企業應以股東利益最大化為目標，平等、公正地對待所有股東。針對經理層損害企業和股東價值的自利動機以及大股東侵占中小股東利益的動機，法律應制定規則予以防範和打擊，從而抑制過度投入。
當股東認為利益受經理行為損害，法律可以賦予股東賠償要求權，舉證責任在經理方。而廣大中小股東的利益被大股東侵占，可以允許中小股東通過集體訴訟和委托訴訟來維權。我國已經把大股東占款問題寫入刑法，明確表明大股東占款是犯罪行為，這是法律保護上市企業權益的壹把利劍。
立法重要，執法更重要。依法辦事，有法必依，執法必嚴。即使發現違法懲處的概率較低，只要懲處嚴厲，違法違規成本很高，也能殺壹儆百，有效減少違法違規行為。