報告顯示，2007年，上海市場流動性進壹步增加，交易間接成本(價格沖擊成本)大幅下降。以交易65438+萬元股票的價格沖擊成本為例，195年高達199個基點，2006年降至31個基點，2007年進壹步降至20個基點。然而，2007年，上海證券交易所的流動性指數(上漲65，438+0%所需的買入金額和下跌65，438+0%所需的賣出金額)增加，比2006年增加了65，438+065，438+09%，比65，438+0995增加了369%[2
總體來說，上證50成份股的流動性成本最低，其次是上證180成份股(不含上證50成份股)，b股和st股(含*ST股)的流動性成本最高。另外，流通市值越大，股價越高，流動性成本越低。從行業分組來看，
金融、保險和采掘業的流動性成本最低，通信和文化產業、信息技術產業的流動性成本最高。此外，2007年滬市相對有效價差進壹步下降，訂單執行質量良好[2]。
影響成本分析影響成本不僅與委托交易次數有關，還與流動性有關。市場流動性越小，沖擊成本越大。股市每天的成交額幾百億，看似規模大，流動性強。但那是幾千只股票壹起交易的結果。如果細分為不同的股票，
不難發現，這部分股票的流動性還是很差的。相對來說，買賣股指期貨的沖擊成本很小。這是因為對應的股指期貨合約只有幾個，交易的集中導致流動性非常強，即使是大機構，進出也很方便。[3]
以壹只開放式基金為例，談談沖擊成本:如果開放式基金由大量小持有人持有，日常和長期申購贖回流量均衡，交易成本和沖擊成本較低。如果大持有人頻繁購買，會導致短期流量失衡，產生較高的交易成本和沖擊成本。開放式基金在美國被稱為* * *共同基金，是小持有人資金的集合投資。
，不應該成為大持有人甚至大機構投資者的工具。
目前國內對單個持有人的認購規模沒有限制。基於此，如果大機構堅持頻繁訪問，應該收取費用，彌補長期持有人。本應補貼給中小投資者的贖回費並未全部計入基金資產，作為對長期持有人的成本補償。相反，基金管理公司提取贖回費後，有壹定的財力變相降低機構持有人的交易成本。在贖回費和申購費的“補貼”下，機構投資者進出開放式基金更加頻繁，形成惡性循環，進壹步加重了中小投資者的交易成本負擔。
比如開放式基金，就像大海中航行的船。基金管理公司是船長，持有者是乘客。壹些乘客頻繁上下船，導致航行時斷時續，對仍在船上的乘客造成影響。頻繁的申購贖回使基金資產處於不穩定狀態，增加的交易成本由長期持有人即仍在船上的乘客承擔。贖回費原本是作為對長期持有人的補償，但被基金管理公司提取作為銷售費用。基金行業希望持有人長期投資，結果卻是長期投資者承擔了短期客戶的交易成本，承擔了由此帶來的沖擊。這背後暴露出的是全球開放式基金理財的固有缺陷。
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(編輯:張)