這裏的賬單我是按照千億來翻譯的，因為有不同的解讀。具體金額可以參考其他中文資料來確定。CDO是債務抵押債券，我翻譯債務擔保債券。
紐約(財富)——那是2006年10月的第二周。2006年10月的第二周。
時任摩根大通證券化產品主管的威廉·金(William King)正在盧旺達度假。當威廉·金(William King)摩根大通(JPMorgan Chase)的證券產品負責人仍在盧旺達度假時，One night的首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)找到了他，發出了紅色警報。壹天晚上，首席執行官吉米·德蒙找到了他，並向他發出了紅色警報。
"比利，我真的希望妳小心次級貸款！"比利，我真的希望妳小心次級抵押貸款戴蒙的聲音在國王酒店的電話裏破裂了。德蒙的聲音通過金酒店的電話傳了過來。“我們需要賣出大量頭寸。我以前見過。我以前經歷過這東西會化為烏有！這些東西將化為烏有
這個電話標誌著壹個顯著的戰略轉變的開始，幫助摩根大通(JPM，財富500強)避開了歷史上最嚴重的信貸危機。這通電話標誌著摩根大通(財富500強)。為避免歷史上最大的信貸危機，摩根大通開始了出色的戰略轉移。在次級抵押貸款證券化業務蓬勃發展的時候，摩根大通基本上退出了這壹業務。摩根大通在高速發展的時候退出了大部分證券的次貸業務。除了高盛(Goldman Sachs)這壹明顯的例外，摩根大通的主要競爭對手——包括花旗集團(Citigroup)、瑞銀(UBS)和美林(Merrill Lynch)——都無視危險信號，在壹個營養豐富的法國大舉投資思想產品。除了著名的高盛投資公司(財富500強)，摩根大通的主要競爭對手還包括花旗集團(財富500強)、瑞銀集團和美林證券(財富500強)。他們都無視這壹危險信號，瘋狂地進入這些地產，從而形成了大魚吃小魚的趨勢(這是《財富》雜誌9月15期刊登的壹篇報道中的壹個例外。更多關於戴蒙和他的團隊的信息。曾幫助摩根大通(J.P. Morgan)躲過信貸危機的才華橫溢的外交官閱讀了全文(這是《財富》雜誌(Fortune月15日發表的壹篇文章)。要了解更多關於德蒙和壹位能幹的副手如何幫助摩根大通避免信貸危機的信息，請閱讀全文。)
毫無疑問:摩根大通也因信貸危機而窒息。摩根大通也受到了信貸危機的影響，盡管它基本上躲過了主要的子彈。當時他們只是大多避開了次貸的攻擊。摩根大通在另外兩個領域也遇到了麻煩。摩根大通的錯誤還體現在另外兩個領域:為法國杠桿收購中的dubius交易提供資金，以及跳進巨型mortga。當其他銀行紛紛退出時，通用電氣卻在市場上苦苦掙紮。杠桿收購狂潮中資金配置的猶豫，以及在其他銀行退出時進入龐大的抵押貸款市場。第三季度看起來總是很艱難。它在第三季度已經開始遇到困難。該公司已經宣布，將進行65438+5億美元的抵押貸款和杠桿貸款減記，另外6億美元用於彌補其房利美和房地美優先股的價值下降。該公司聲稱獲得了6543.8+05億美元的抵押貸款和杠桿貸款資產減值，另外還有6億美元用於降低其在聯邦國家抵押貸款協會和聯邦住房抵押貸款公司的優先股市值。
盡管如此，摩根大通比其競爭對手更好地度過了危機。但摩根大通在解決危機方面仍比其他競爭對手有優勢。從2007年7月颶風開始，壹直持續到今年第二季度，到今年第二季度，摩根大通在高風險CDO和杠桿貸款上的損失僅為50億美元，相比之下，花旗為330億美元，美林為260億美元，美國銀行為90億美元。花旗集團虧損33億美元，美林證券虧損26億美元。美國銀行(財富500強)損失了9億美元，相比之下，摩根大通在高風險債務擔保債券和杠桿貸款方面僅損失了5億美元。輸得少意味著贏得多。而在這個市場上輸的少，就意味著贏的多。危機前，摩根大通表現平平。在這次危機之前，摩根大通只是中間的操作者；今天，從股票開始，它幾乎在每個領域都處於領先地位。如今，他已經通過股票領導了幾乎所有的企業。自2007年初以來，其股價已經下跌了24%。至37美元(截至8月27日)，相比之下，美國銀行和花旗集團分別下跌了44%和68%。與美國銀行相比，他的股價下跌了44個百分點。而花旗集團下降了68個百分點，僅下降了24個百分點，至37美元(8月27日的價格)。去年，它的市值遠低於花旗和美國銀行。去年，其總市值遠遠落後於花旗集團和美國銀行。如今，摩根大通與美國銀行在第壹利潤方面幾乎是旗鼓相當。在美國銀行中名列前茅，超過了花旗。現在摩根大通和美國銀行並列美國銀行第壹，已經超過花旗。
這在很大程度上要歸功於摩根大通決定避開次級CDOs出售由次級抵押貸款支持證券池支持的債券的工具。如此大規模的拋售要歸功於摩根大通決定避免次級抵押貸款的損失——出售擔保債券。長期以來，摩根大通壹直是汽車和信用卡貸款的最大買家之壹。變成了資產支持證券。摩根大通壹直是汽車和信用卡貸款的最大買家之壹。但即使在2005年，直到2005年，摩根大通在華爾街最熱門的抵押貸款證券化業務中仍是壹個小角色。摩根大通只是華爾街最受歡迎的抵押貸款證券化中的壹個小角色。戴蒙希望建立壹個更大的特許經營，主要是通過其大通住房貸款部門獲得銀行自己的貸款。德蒙想建立壹個龐大的加盟店(註:像麥當勞的商業模式)，銀行自己通過旗下的銀行住房貸款部門實現證券化貸款。到2006年，摩根大通在獲得抵押貸款和涉足優質CDO方面取得了根本性的增長，這是壹項為其他華爾街公司的費用賬單進行基因評級的業務。摩根大通的增長主要是在證券抵押貸款和次級抵押貸款債券方面，它為華爾街的其他公司創造了數億美元的收入。
但戴蒙很快就找到了退出的理由。但很快德蒙就意識到了撤離的原因。抵押貸款服務業務中的壹只紅旗駱駝，這是壹個發送報表、處理逃債和收取8000億美元住房貸款付款的分支機構，包括它自己的和其他的。這種危險的象征來自抵押貸款服務公司。該分行發布的聲明、受控合同和800億美元家庭貸款的支付，包括。在2006年10月對零售銀行的子公司和其他公司進行的每月定期業務審查中，服務主管表示，優質貸款的逾期付款正以驚人的速度增長。在這份5438年6月+2006年10月零售銀行共同月度總結中，服務部主席指出，以後，次級貸款的支付將以驚人的速度增長。數據顯示，由競爭對手發起的貸款，比如第壹富蘭克林和美國之家的表現比摩根大通的次級抵押貸款差三倍。數據顯示，這些貸款來自像第壹富蘭克林(屬於美林集團)和美國家庭(美國家庭美國月刊)這樣的競爭對手。它顯示次級抵押貸款比摩根大通的貸款少三倍，“我們得出結論，理解標準正在整個行業中被發現，”西蒙說。我們總結了已經惡化並影響整個行業的貸款標準，德蒙說。
投資銀行的聯席主管史蒂夫·布萊克和比爾·溫特斯發現了更多的原因。投資銀行的智囊團史蒂夫·布萊克和比爾·溫特斯找到了更多保持謹慎的理由。CDO發行壹系列債券，從收益率相對較低、被認為安全的AAA級債券，到收益率較高、評級較低的債券。這壹系列債券基於安全AAA評級標準:從低收益公司債券到更低收益公司債券。為了經歷高收益階段，winters和black發現對沖基金、保險公司和其他客戶對高收益的CDO債券趨之若鶩，而對其他東西不太感興趣。溫特斯和布雷特發現，對沖基金、保險公司、債務抵押債券合約要求與其他客戶的高收益公司債券，對其他事情不感興趣。這意味著像美林和花旗這樣的銀行被迫在其賬簿上持有AAA級票據。這意味著。想想看，像美林和花旗這樣的銀行不得不為AAA合同保留數億美元的現金。這有什麽不好？難道AAA評級不意味著證券是安全的嗎？AAA評級不就意味著這些證券是安全的嗎？沒必要。不壹定。
2006年，AAA級CDO債券的收益率僅比超級安全的美國國債高兩個百分點。2006年，AAA級債務抵押債券的收益率比相當安全的短期國庫券高出2個百分點。因此，市場試圖證明這些債券是可靠的。所以這似乎說明市場上的債券是穩定的。但是黑色和冬季是統壹的。厄維斯。但是布雷特和溫斯特有不同的結論。他們的衡量標準是信用違約掉期——防範債券違約的保險。他們的衡量標準是信用違約互換——保險債券抵禦債券的失敗。到2006年末，優質CDO的違約互換成本急劇上升。2006年末，次級貸款的債務抵押債券的違約掉期成本開始迅速上升。溫特斯和布萊克意識到，壹旦他們購買了信用違約掉期來對沖摩根大通必須持有的AAA級CDO債券，創造CDO的收益就會失效。溫斯特和布雷特意識到，壹旦他們購買信用違約互換來保護AAA的債務抵押債券合同，摩根大通將不得不堅持下去，創造抵押債券的利潤將消失。“在我們的資產負債表上持有次級票據，我們看不到利潤，但風險很大，”我意識到，在資產負債表上持有次級貸款沒有利潤，但風險很大。溫特斯說。溫斯特說。這些數據的綜合影響引發了戴蒙對非洲之王的呼籲。這些數據組合後來導致德蒙在非洲打電話給金。“傑米看到了所有的碎片，”這是吉米對所有這些碎片的意識，溫特斯說。溫斯特說。
2006年末，摩根大通開始減持次級債。2006年末，摩根大通開始削減其次級債券的債務。它出售了超過12億美元的次級抵押貸款。大通出售了曾經產生12億美元的次級抵押貸款。它的交易部門在12日拋售了這些貸款.他們不再為客戶做優質票據市場。他的銷售交易減少了賬面上的貸款金額。並停止向大多數客戶提供次級貸款。ina領導下的摩根大通公司財政部甚至開始對沖，押註信貸息差將會擴大。摩根大通的公司債券在伊娜·德魯(沒有找到)。甚至開始對沖，押註債券利差會擴大。在接下來的壹年裏，這些對沖報告產生了美元夢的收益。第二年，據報道，這些避稅政策的收入達到了數億美元。
戴蒙的立場很激進。德蒙的觀點很激進:他正在回避華爾街最大的增長業務。他繞過了華爾街最大的成長型企業。摩根大通從第三位跌至第六位。主要原因是它拒絕參與其競爭對手正在狼吞虎咽的次級債務抵押債券。從2005年到2007年，摩根大通保險行業的固定收益從第三下降到第六，主要原因是他們拒絕加入競爭對手的抵押貸款支持債務交易。“我們從競爭對手那裏得到季度報告，看到他們的資產負債表上增加了1000億美元。我們有競爭對手的季度報告。他們發現自己的資產負債表上增加了6543.8萬億美元，”戴蒙說。“他們很難增加任何資本。所以看起來他們的投資幾乎是無風險的。而且他們幾乎沒有增加任何資本，所以看起來他們的投資幾乎是無風險的。”但是最終，當然，避開次級貸款的決定造就了壹個英雄。但最後，當然是這個避免次級貸款的決定讓德蒙成了英雄。
終於翻譯完了，好累。