為什麽說“人們傾向於過早賣出賺錢的股票，長期持有賠錢的股票？”？華爾街有句老話:市場由兩股力量驅動，壹股是貪婪，另壹股是恐懼。投資的目的是賺錢，但是投資壹定能賺錢嗎？如果能賺錢，能賺多少？這兩個問題的不同答案，其實代表了完全不同的投資動機；不同的投資動機帶來不同的投資行為；不同的投資行為對應不同的投資心理。今天推薦壹篇文章，談談投資中常見的壹些心理誤區。
讓我們從巴菲特的壹次演講開始今天的文章:在壹次演講中，巴菲特提到了對投資的誤解，指出有些人並不認為整個市場會繁榮，他們只是認為他們可以從剩下的人中選擇贏家。他解釋說，雖然創新可能會使世界擺脫貧困，但歷史上所有的創新投資者在後期都沒有幸福的結局。以下是他的原話:
“這張幻燈片只列出了半頁，而這些內容來自壹份70頁的清單，其中包括了美國所有的汽車公司。”他在空中揮舞著完整的名單。“這裏有2000家汽車公司:汽車是20世紀上半葉最重要的發明。對人們的生活影響很大。如果妳在第壹輛汽車誕生的時代見證了這個國家是如何因為汽車而發展的，那麽妳可能會說，“這是我不得不投資的領域。“然而，在幾年前的2000多家汽車企業中，只有3家幸存下來。而且，曾幾何時，這三家公司的售價都低於其賬面價值，也就是低於投入公司並留存的資金量。因此，盡管汽車對美國產生了巨大的積極影響，但對投資者卻產生了相反的影響。”
在這種被稱為web2.0、web3.0的互聯網時代新模式、新概念初露端倪之際，巴菲特的演講能否給我們壹些啟示？
第壹個誤區:過度自信和控制錯覺。
壹項專業調查顯示，82%駕齡超過壹年的司機認為自己在平均水平以上。顯然，大多數人都高估了自己的水平。對2499名企業家的深入采訪發現，82%的人認為自己的企業會成功，而只有39%的人認為別人的企業會和自己的壹樣成功。這是不可避免的過度自信。
幾乎所有的賭場都有壹個規則，就是在扔硬幣之前下註。比如玩骰子猜大小，賭場老板發現賭客在擲骰子前下註，明顯比擲骰子後大很多。投資者在做投資決策時，會認為自己對未來足夠有把握，仿佛能掌握未來的變化。事實上，妳無法控制未來會發生什麽。僅僅因為妳參與其中，妳就認為妳有控制權。這是壹種過度自信導致的控制錯覺。
在實際投資中，過度自信和控制錯覺至少會導致三個問題:
首先是日內交易。把我們2007年的送貨單打印出來看看。我們高估了信息的準確性和分析信息的能力，導致了日內交易。不僅增加了交易成本，也讓我們更容易做出錯誤的投資決策。
不能充分分散投資:因為過度自信，導致投資集中，風險集中。大量投資集中在股票等權益類產品上，完全失去了對大類資產配置的把握。包括姬敏在內，去年大部分資產都集中在股票型基金的壹種投資上。即使不考慮後期市場情況如何變化，這種做法本身從資產組合、風險管理等任何角度來看都是不合理的。
選擇性過濾:只願意接受支持自己判斷的信息，過濾掉不支持自己判斷的信息，從而對自己的判斷更有信心。市場上每天都有多空競爭。看空是有理由的，資本市場總是這樣，但那些立誌看漲的人往往會忽略看空的理由，即使這些理由非常明顯。過度自信和控制錯覺導致的it選擇性過濾信息的原因是什麽？
第二個誤區:驕傲與遺憾
人們會避免導致後悔的行為，而去追求自己認為好的行為。後悔是當人們意識到以前的決定被認為是不好的時候的情感痛苦；驕傲是當人們意識到之前的決定已經被確定是正確的時所感到的情感上的快樂。
比如，妳已經連續幾個月購買同壹組彩票號碼，妳的朋友建議妳選擇另壹組號碼。妳會改變它嗎？其實大家都知道兩組數字的中獎概率是壹樣的。
有四種可能的情況:改原號中獎，改新號中獎，不改原號中獎，不改朋友推薦的號中獎。想想妳會後悔什麽，會驕傲什麽。讓我們再看看妳的決定。更多的人不會選擇換號。背後的原因不是他們選的號碼概率高，而是如果換了號碼，中獎的喜悅就沒有原來的號碼大了。同樣，如果不改號，朋友推薦號中獎帶來的遺憾也遠不如改號中獎給原號帶來的遺憾。
我們來看壹個更具體的假設:妳有兩只股票，股票A和股票B，股票A目前盈利20%，而股票B目前虧損20%。妳會賣給誰？大多數投資者選擇賣出A，持有B，因為賣出A給他們帶來了情感上的快樂，而賣出B給他們帶來了情感上的痛苦——我至少要等到B回到成本價後才能賣出。這就引出了壹個看似荒謬卻又多次發生的真實結論:人們傾向於過早賣出賺錢的股票，長期持有賠錢的股票。
第三個誤解:懷舊
所謂對過去的依戀，是指人們傾向於把過去類似的投資結果作為評估壹個風險決策的考慮因素，甚至是非常重要的因素。為什麽2007年基金銷售會顯得這麽火？並不是普通人發現了基金的投資價值，或者對這項投資做了風險決策，哪怕只是借助銀行客戶經理的專業知識做了風險決策。他們只是基於鄰居買基金賺錢，孩子二叔買基金賺錢的理由來做投資決策。我們稱之為“財富效應”。這種財富效應在他自己投資賺錢的時候會更加明顯。事實上，稍有投資經驗的投資者都知道，投資的風險和收益與該投資過去的業績並沒有直接關系，甚至過去的高收益壹般也代表著對其未來收益的透支，這使得維持高收益變得非常困難。
壹個著名的心理學實驗。實驗壹:讓95名金融學本科生參與或不參與關於硬幣優劣的賭博決策，465，438+0%的人選擇參與。在第二個實驗中，另外95名具有相同教育背景的人被要求參與實驗。不同的是，主辦方提前給了他們15美元的賭資。結果78%的人選擇了參與。這就是著名的“賭場金錢效應”:在賭場裏，人們往往把賭博賺來的錢不當成“自己的”，而是當成“賭場的”，輸回去也是大事。在拉斯維加斯的每壹個賭場，只要妳住酒店，房間裏幾乎都有壹點籌碼，這是賭場老板的高明之處。同樣，在壹般的投資決策中，壹旦之前的同類投資決策賺錢了，很多人往往會做出兩種判斷:第壹種是憑經驗判斷投資不錯，繼續投資甚至追加。第二個判斷:這錢是白賺的，不是我的。如果妳繼續投資，妳會虧錢。因此，我們不斷看到人們在大牛市過程中追加投資。
把“留戀過去”當成心理誤區，並不否認總結投資經驗的重要性。必須承認，資本市場背後是有最基本的規律來維持其運行的，這是很難改變的。但同時，我們認為這個不變的規律有各種表現形式。以2005年底至今的行情為例:2006年，我們沈浸在漫長的熊市思維中；5·30大跌讓我們徹底顛覆了前期苦心總結的垃圾股、概念股、st股；當我們花了幾個月的時間，滿心歡喜地發現價值投資、長期持有、藍籌股、資源股的時候，長期持有卻讓我們深受其害。
不是資本市場不規範，而是我們認識不夠。我們對其規律的膚淺理解可能會導致更大的損失。然後，我聽到壹位業內資深人士說的壹句話，讓我們記憶深刻:賺大錢靠智慧，賺小錢靠技術，賠錢靠知識。
第四個誤區:代表性思維和熟悉性思維
心理學研究發現，人的大腦使用捷徑來簡化信息的分析和處理。使用這些快捷方式，大腦可以在不分析所有信息的情況下估計出壹個答案。這無疑提高了大腦的效率，但也讓投資者難以正確分析新信息，得出錯誤結論。
代表性思維按照固定的模式進行分析判斷，認為具有相似特征的事物是相同的。熟悉性思維是指人們喜歡熟悉的事物，在做投資決策時也是如此。人們經常反復操作同壹只基金和同壹只股票。如果是出於對公司、基金公司、基金經理長期深入的了解，這樣的操作無可厚非。其實大部分人都不是。他們關註或操作某壹類證券，僅僅是因為“我經常這麽做”。就像球迷永遠支持本土球隊壹樣。我們來看看美國401k養老金計劃的例子。發現401k養老金計劃有42%的資產投資於公司股票。因為對自己的公司比較熟悉，所以往往對這個公司投入過多，這是很危險的。比如安然公司對這壹計劃的投資比例高達60%，該公司破產導致養老金計劃損失6543.8+03億美元。總結壹下，熟悉的思維導致兩個問題:壹是高估自己熟悉的投資產品的投資價值；第二，只因為熟悉，投資集中度大大提高。當這兩個問題結合在壹起，那就是壹個大問題。
投資是壹個高智商的遊戲。在這個遊戲中，只有戰勝自己，才能戰勝別人。既然叫心理誤區，就不能完全避免，但是抓住這些誤區可以幫助我們盡量避免這類錯誤。最後，我們再壹次背誦巴菲特的名言:我和大多數投資者壹樣，會貪婪，會害怕。但不像大多數投資者，別人貪婪的時候我害怕；別人害怕的時候，我貪婪。