新的豬周期開始了嗎？

近期“新壹輪豬周期即將開始”等言論不斷湧入投資者眼中，不少機構都在談論豬肉板塊的機會。要知道，豬肉概念指數自20年8月創下歷史新高6698.3以來，壹直處於漫長的調整期。即使2月21出現短暫回春，也難掩板塊下跌，壹路下探至3508.60。但從去年七八月份開始，隨著豬肉價格的反彈，豬肉庫存也吹響了反攻的號角。直到最近，有人覺得豬周期臨近，這是發動進攻的信號。什麽是豬周期？有壹個行業在a股市場格格不入。其牛熊基本與宏觀周期關系不大，完全取決於特立獨行的行業周期。甚至讓CPI這個最重要的通脹指標徹底失靈。這個行業就是生豬養殖，其行業周期自然就是“豬周期”。總的來說，養豬的積極性與豬肉價格密切相關。生豬和豬肉價格都在上漲，生豬養殖利潤高。農民自然願意養殖，也就是所謂的“補償欄”。當“補欄”達到壹定量時，生豬供應量就會增加，最終導致供過於求。壹旦供大於求，生豬和豬肉價格就開始下跌，利潤下降，大家的養殖意願就開始減弱。當繼續下跌到壹定程度，供不應求，價格又會上漲。之後生殖熱情重復上述狀態，周而復始，就是周而復始的循環。豬周期壹般表現為:肉價上漲-能繁母豬數量增加-生豬供應量增加-肉價下降-能繁母豬大量淘汰-生豬供應量減少-肉價上漲。其核心驅動力是:生產者追求養殖利潤，簡直是“追漲殺跌，便宜傷農”。那麽，如何確認這個“豬周期”的到來呢？2“W”型雙傾角回過頭來看，2006年以來豬肉價格經歷了四個周期。通過前幾輪豬周期發現，新的豬周期其實是從2021和10開始的。最直接的證據就是，從去年10開始到今年3月底，生豬價格上演了“W型”二次探底。每壹個豬周期都會經歷壹次“W型觸底”。在築底的過程中，會出現理論拐點和實際拐點，實際拐點對應的豬價高於理論拐點對應的豬價。為什麽？市場認為，這很可能與“豬周期”結束有關。每個周期的第壹個價格底部是從4月到5月。這個時候農民看到價格見底的信號就會停止補欄，但是豬肉也是季節性消費。4-5月份價格見底的時候是豬肉消費淡季，所以要到冬季腌制季節才能真正去酒吧。此時對應的價格是二次探底。拐點來了，離下壹個豬周期的開始也不遠了。從圖像上看，本次豬周期的理論拐點已經出現。三個“三段論”國源證券根據生豬養殖股票的配置提出了“三段論”。第壹階段:新壹輪豬周期開始，資金提前布局；第二階段:豬價拐點來臨，股價豬價震蕩；第三階段:業績實現。國源證券表示:“目前理論上即將進入第二階段，即豬價上漲的套現階段。”按照劃分標準，本周期從2021年初和10月開始，對應的最低豬價為10.78元/斤。如果以申萬生豬養殖行業指數作為參考，養殖板塊其實早在8月底豬價見底之前，市場就進入了配置生豬養殖板塊的第壹階段。以2018年5月至20210年6月的豬周期為例。在這個豬周期中，豬價在2018年5月見底，行業指數也在2017年8月豬價之前見底。2018年5月至2018年9月，生豬價格背離行業指數，即生豬價格上漲，行業指數下跌。行業指數也是在豬價第二次探底(2065 438+2009年2月)之前觸底，之後開始第二階段的上漲。對比本輪豬周期，行業指數在2022年3月下旬開始與豬價出現背離，之後背離程度逐漸擴大。根據前兩輪，這個偏差是進入第二階段的前提。背離收斂是大勢所趨，因此板塊即將進入第二階段的配置。從盈利能力來看，這個階段的配置價值也是最高的。四只畜牧ETF從ETF的角度來看，目前市場上有四只畜牧ETF，它們跟蹤中證畜牧指數(930707。犯罪現場調查).中證畜牧指數有35只成份股，其中農林牧漁30只，醫藥行業3只，基礎化工2只。從中信第三產業對應的成份股來看，成份股所屬的行業以畜牧業為主，畜牧業和飼料加工行業占中證畜牧業指數權重的85.68%。受豬價變動影響，畜牧板塊具有明顯的周期性。豬價變動影響相關上市公司收益，進而影響中證畜牧指數走勢。2019年6月至20210年6月，豬價在高位盤整後進入快速下行階段。同期中證畜牧指數遠超滬深300；2021 10價格跌破成本線，小幅反彈，同時觸底。整體進入豬周期的開啟階段，中證畜牧指數也進入下行區間。短期來看，二季度豬價面臨下行壓力。預計今年下半年將開始新的豬周期，生豬養殖板塊將迎來上漲趨勢。