私募股權FOF指主要以私募股權直投基金為投資對象，采用市場化運作的FOF（基金的基金）。
私募股權FOF的優劣勢分析優勢壹是降低參與私募股權投資的門檻，帶來獲取高收益的機會。
二是獲取基金管理人的專業服務，包括FOF管理人在選擇子基金方面的知識和子基金管理人擁有的某壹投資業務領域的專業知識。
三是豐富投資者的資產配置手段。此外，私募股權FOF還解決了部分基金管理人的募資困難問題，通過私募股權FOF的方式，管理人可以突破相關私募股權募集人數的限制。
劣勢盡管私募股權FOF的運用為投資者提供了多種可能，但實現投資者的良好初衷依然有很多的阻礙。
壹是多重管理費問題。私募股權投資基金本身就擁有較高的管理費，而FOF的結構使得投資者需要多支出壹層費用，雙重管理費進壹步攤薄了投資者的收益水平，使得投資者很難通過參與私募股權投資來獲取更高收益。
二是雙重代理問題。投資者和管理人之間的關系本質上是委托代理關系。相比私募股權直投基金的單層委托代理問題，FOF投資者面臨的投資者和管理人，管理人和管理人之間的雙重委托代理關系，這將會增加投資者目標與管理人目標的沖突，同時多層關系還會加劇投資決策的不透明程度。
三是逆向選擇問題。私募股權投資市場中，優秀的管理人往往會傾向於與資金提供方直接接觸，資金提供方的學識水平、投資經驗以及與對管理人投資觀點的認同都將作為管理人是否接納客戶的重要考慮因素。管理人更希望跟高質量的客戶打交道，因為高質量的客戶更能在管理公司業績下滑時繼續支持投資人的決定，在市場環境不好時收回投資的概率更低。而通過FOF募集的資金來源通常不太穩定，所以FOF資金來源不會成為優秀管理人的首選。2006年紅杉資本就曾公開表示將不再考慮FOF作為其投資者。