跟蹤誤差越小，指數基金的運作越好，更能反映其跟蹤標的指數預期年化預期收益水平的能力。指數基金的跟蹤誤差，除了合同中確立的費率因素外，主要有兩個原因。
1，復制錯誤
首先是指數基金無法完全復制標的指數配置結構導致的結構偏差。當指數基金的部分成份股因流動性不足而難以以公允價格買入時，指數基金只會采取抽樣復制的方式，提高主動股票的權重，降低非流動性股票的權重。在這個過程中，指數基金管理團隊需要通過建立壹系列量化模型來控制和修正跟蹤誤差。復制錯誤的修正是對管理者能力的極大考驗。
2.現金留存
另壹個錯誤因素是基金投資組合中的現金留存。在這壹點上，ETF基金有壹定的優勢。由於ETF通過申請實物贖回的方式在壹級市場交易，投資組合中的現金存量壹般很低，基準指數預期年化收益率與現金預期年化收益率不壹致導致的跟蹤偏差會更小。
3、管理費和其他費用
管理費是操作ETF和復制基準指數的成本，也是基金經理應該得到的勞動報酬。管理費壹般占基金凈值的壹定比例。比如美國的ETF每年的管理費壹般占基金凈值的0.08%-0.99%。管理費壹般按日計算，按月計提。從表1中管理費的計算，我們可以清楚地看到管理費是如何降低基金份額凈值從而增加ETF的跟蹤誤差的。
顯然，管理費越高，ETF組合的預期年化收益率越低，跟蹤誤差越大，因為基準指數是“免任何管理費”的。因此，管理費是影響ETFs組合無法很好復制基準指數的重要因素之壹。
此外，其他費用，包括印花稅、代扣稅、券商傭金、買賣差價、市場沖擊成本、紅利拖累成本、外匯波動成本、註冊登記費、指數使用費等交易成本，也會造成ETF復制基準指數時的凈值跟蹤誤差。因為基準指數作為壹組股票的構成，反映的是這組股票的市值，它並不真正擁有壹個股票組合，所以不會面臨各種稅費。
4、收益與再投資的差異
首先，ETF和基準指數在成份股的紅利分配數量和登記分配時間上存在差異。通過抽樣方法復制基準指數ETF獲得的分紅收益與基準指數獲得的分紅收益不壹致，因為ETF持有的成份股數量和持有的份額數量與基準指數不同。同時，ETF和基準指數在分紅派息的登記時間上是不同的(分紅派息壹般要經過公告日、除息日、登記日和繳款日，這裏指的是登記日)。例如，MSCIiShares系列ETF在股票除息日登記股息收入，而MSCI指數在登記前12個月分配股息收入(自2001起，MSCI指數也采取了在股票除息日登記股息收入的做法)。此外，壹些ETF的收益來源不僅包括分紅，還包括融券的預期年化預期收益，而基準指數只有分紅作為收益來源。有些ETF是沒有分紅收益的，比如科技板塊的ETF，因為成份股不分紅。此外，美國的ETF還對非美國投資者征收所得稅減免，並實行浮動稅率。可見，ETF的總收益受多種因素影響。由於它們在上述方面的差異，跟蹤誤差是不可避免的。
第二，關於股息和其他收入的再投資。ETF中紅利等收益的再投資不僅受ETF結構的影響，比如前面提到的單位投資信托結構的ETF在除息日不能立即再投資，還受券商是否提供“紅利分配自動再投資”業務的限制。比如美國的ETF有的券商提供這種服務，有的不提供，持有人通常買不到小額分紅的ETF。只有經過券商的特殊處理，才能進行再投資。這樣，ETF在股息和其他收入的再投資方面將或多或少與其基準指數不同步，這往往會導致現金拖累。由此，在上漲行情中，ETF的預期年化預期收益可能略低於基準指數；在下跌行情中，會略高於基準指數的預期年化預期收益，從而形成跟蹤誤差。
再次，關於ETF本身的預期年化預期收益分配，很多ETF都是每個季度給股東分紅，就像股票分紅壹樣。在除息日，ETF的價格會受到紅利分配數量的負面影響。因此，在本季度，ETF的預期年化預期收益可能會超過其基準指數的預期年化預期收益，反映在資本增值上，形成ETF與ETF的預期年化預期收益之間的背離。但當分紅預期年化預期收益正確計入適當的投資期限後，分紅預期年化預期收益與分紅預期收益之間的偏差會立即消失。同樣，資本收益的分配也會導致類似的預期年化預期收益偏離。顯然，這種偏差不屬於真正的跟蹤誤差。
5.估價效果
估值效應是指基準指數中不活躍成份股的不同估值模型導致的跟蹤誤差。也就是說，當基準指數包含不活躍的成份股時，如果ETF的基金管理人采用不同於基準指數組合的估值模型，將導致同壹成份股的兩次估值，從而導致凈跟蹤誤差。
簡介:指數基金介紹及購買指南。