2023年互聯網券商全股通
智通財經APP獲悉，海通證券(600837)發布研究報告稱，2023Q1日均股基交易額9633億元，同比下滑10%。51家上市券商營業收入同比+49%，凈利潤同比+85%，自營大幅反彈，輕資產業務承壓。小編帶來了互聯網券商全股通，希望大家喜歡！
海通證券主要觀點如下：
2023Q1權益市場復蘇，高基數下交易額小幅下滑。
1)2023Q1市場日均股基交易額為9633億元，同比下滑10%。2)截至2023年3月末，融資融券余額為1.61萬億元，同比下滑4%，平均擔保比例278%，風險總體可控。3)IPO發行節奏放緩，平均募資規模大幅下降。2023Q1平均每月發行數量約22.7家，同比降低21%。2023Q1***發行68家IPO，募資規模達651億元，同比-64%。2023年平均每家募資規模9.6億元，較去年同期的20.9億元下降54%。4)權益市場上漲帶動再融資發行。2023Q1再融資規模上升。2023Q1增發募集資金2493億元，同比大幅上升107%。5)債券發行規模同比上升。2023Q1券商參與的債券發行規模為2.7萬億元，同比上升8.51%。6)權益市場顯著復蘇。2023Q1萬得全A指數累計上漲6.47%;中債總全價指數2023Q1下跌0.15%。
51家上市券商營業收入同比增長49%，凈利潤同比增長85%。
2023年壹季度51家上市券商合計實現營業收入1449億元，同比增長49%，實現歸母凈利潤465億元，同比大幅增長85%。51家上市券商中，西南證券(600369)(+1796%)、天風證券(601162)(+283%)、財通證券(601108)(+174%)增幅靠前，僅有8家公司營業收入下滑。凈利潤方面，11家券商同比實現扭虧為盈，18家券商增速超過100%，其中長江證券(000783)(+1513%)、太平洋(601099)(+1511%)、國投資本(600061)(1260%)增幅較高;僅有3家券商凈利潤出現下滑，其中錦龍股份(000712)出現虧損。
自營大幅反彈，輕資產業務承壓。
1)經紀收入下滑17%，降幅高於股基交易額。2023年壹季度46家披露經紀業務數據的上市券商經紀業務收入合計254億元，同比下滑17%，下滑幅度大於壹季度市場日均股基交易額的-10%，該行認為主要原因為交易傭金率持續下滑。
2)IPO發行放緩影響券商投行收入，投行集中度維持高位。2023年壹季度46家上市券商實現投行收入106億元，同比下滑25%。該行認為，壹季度IPO發行數量下滑21%，發行規模下滑64%是拖累投行收入的主要因素。從2023Q1年完成承銷項目金額來看，上市券商集中度仍維持高位，前五大券商行業占比58%，與2023年壹季度相比提升7pct。
3)基金發行規模仍在底部，資管收入小幅下滑。2023年壹季度46家上市券商合計實現資管收入111億元，同比下滑2%。經歷了2023年的大幅下滑後，2023年壹季度公募基金新發行份額為2734億份，同比增加+1%，仍在底部。4)2023年壹季度權益市場回暖，券商自營業務收入大幅增加。壹季度權益市場表現回暖，萬得全A累計上漲6.5%，去年同期下跌13.92%。在此背景下，券商自營業務大幅提升，2023年壹季度上市券商投資收益(含公允價值變動)517億元，去年同期為虧損34億元，自營收入的大幅提升較大地拉動了券商的整體業績。
中性假設下預計行業凈利潤同比+46%。中性假設下，該行預計2023年行業凈利潤將同比+46%，預計經紀業務收入同比增長7%，投行業務同比增長7%，資本中介業務收入增長6%，資管同比增長15%，自營同比增長70%。
估值較低，預計未來α和β行情並存。目前(2023年4月28日)券商行業平均估值1.5x2023EP/B，中信券商II指數PB為1.3倍，估值較低。考慮到行業發展政策積極，該行認為大型券商優勢仍顯著，行業集中度有望持續提升。
互聯網券商概念龍頭上市公司有哪些？
東方財富：互聯網券商龍頭
東方財富2023年第三季度季報顯示，公司實現營收32.53億，同比增長-15.62%；凈利潤21.5億，同比增長-14.24%；每股收益為0.17元。
國內互聯網券商龍頭，也是國內線上最大的綜合金融平臺之壹，其業績增速位於券商行業前列，是互聯網金融行業內少數擁有全部牌照的企業。
4月12日開盤最新消息，東方財富今年來漲幅上漲13.08%，截至15點收盤，該股漲1.88%報22.170元。
4月12日該股主力凈流入3.31億元，超大單凈流入1.13億元，大單凈流入2.18億元，中單凈流出1.12億元，散戶凈流出2.2億元。
看好互聯網券商和大財富管理兩大主線機會
復盤：經濟復蘇預期階段，大財富管理和互聯網券商標的領漲。大金融板塊龍頭標的自2023年11月1日開始出現明顯上漲，至2023年1月31日核心標的普漲約40%，其背後驅動力是地產、防疫等穩增長政策發力下的經濟復蘇預期。截止2023年1月31日，券商板塊上漲19%，板塊內部分化明顯，領漲標的以大財富管理和互聯網券商標的為主。
經濟復蘇背景下，我們依然看好大財富管理和互聯網券商兩大投資主線，主要原因：（1）居民財富向權益型、凈值型資產遷移的長邏輯未變。個人養老金、全面註冊制和房住不炒政策基調延續。大財富線基金公司利潤貢獻較高，2C、輕資本且行業集中度提升、具有規模效應等特征帶來賽道成長性，市場機構對PE估值和分拆估值接受度逐步提升。需要強調的是，周期因素對核心標的盈利和估值影響仍較明顯。（2）經濟復蘇下居民超額儲蓄有望加速回流，利好互聯網券商和大財富管理主線標的盈利和估值同步擴張。（3）邊際上看，市場對證券和基金降費擔憂持續緩解，而傳統券商再融資事件頻繁發生，市場更加偏好輕資本主線。
政策主基調延續，利好資本市場擴容和居民財富遷移。報告明確房住不炒，個人養老金和全面註冊制先後落地，財富管理長邏輯得到強化。（1）2023年2月1日全面註冊制改革啟動，利於資本市場擴容，證券行業受益於制度改革紅利。科創板、創業板註冊制試點以來，市場換手率並未明顯下降，換手率整體保持穩健，本次改革規定主板新股上市首日即可納入兩融標的，利於提升市場交投活躍度。全面註冊制是資本市場擴容的重要基礎制度，後續發行、交易、衍生品及長期資金引入等配套政策均有望向好。
（2）個人養老金業務穩步推進，利好長期資金入市。2023年11月25日個人養老金正式開閘啟動，先行城市覆蓋31個省級行政區。人社部養老保險司副司長亓濤在人社部2023年四季度新聞發布會上表示，截至2023年底，個人養老金參加人數1954萬人，繳費人數613萬人，總繳費金額142億元。