在投資者通過賣空賣出證券後，他們可以直接或通過購買和返還證券來償還集成證券。投資者通過直接償還證券的方式償還集成證券的，應當按照投資者與證券公司的協議和交易所指定的登記結算機構的有關規定辦理。以券抵債的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結算時，登記結算機構將投資者買入的證券直接劃入證券公司融券專用證券賬戶。
投資者通過買入返券方式償還集成證券時，買入返券申報的內容應當包括:①投資者信用證券賬號；②融資融券專用席位代碼；③標的證券代碼；④買入數量；⑤買入價格(市價申報除外)；⑤“融券”標識；⑤本所要求的其他內容。需要指出的是，在相關融券交易結算前，投資者融券所得資金不僅僅用於買壹和融券交易的界定。
融資融券是指投資者向證券公司整體繳納壹定的保證金，作為其對證券公司債務的擔保。
證券交易為投資者提供了壹種新的獲利方式和規避風險的途徑。如果投資者預期證券價格很快會下跌，他們可以借入證券並賣出，然後以更低的價格買入來獲利；或者通過融券賣出，對沖已持有證券的價格波動，從而對沖。
但是，投資者應該清醒地認識到，融券作為壹種賣空交易，比買入交易蘊含著更大的風險。如果融券交易只是以投機為目的，當賣出的證券價格可能繼續上漲時，投資者的損失將是無限的。同時，融券交易具有杠桿特性，會進壹步放大風險。
二、證券借貸交易的特點
1，做空標的證券
可通過賣空交易出售的證券類型被稱為可賣空證券。滬深交易所根據股東人數、流通市值、換手率、波動幅度等情況確定融券標的證券名單。證券公司可以進壹步選擇交易所公布的融券標的證券，並隨著交易所名單的變化進行相應調整。融券標的證券可以是股票、證券投資基金、債券等證券，投資者只能在此範圍內賣出證券。
2.證券借貸委托價格
投資者在進行融券交易前，應當了解融券交易的委托價格規則:
(1)融資融券交易只能按漲跌停板委托，不能按市價委托；
(二)證券賣空申報價格不得低於該證券的最新交易價格。證券非當日交易的，申報價格不得低於前壹收盤價。投資者委托賣出證券時申報價格低於上述價格的，委托無效。
3.保證金比率
保證金比例是指投資者賣出證券時繳納保證金的比例，計算公式為:保證金比例=保證金/(賣出證券數量×賣出價格)×100%。滬深交易所規定，融券保證金比例不得低於50%。
4.證券借貸的債務償還
投資者可以通過直接償還債券或購買債券來償還融券債務。直接贖回是指投資者在其信用證券賬戶中使用與其債務證券相同的證券申報贖回。買入和贖回證券是指投資者通過其信用證券賬戶選擇“買入和贖回證券”的交易類型買入證券。
投資者在購買和返還券時應註意三點:
(1)買入返售債券，凍結資金須賣空。賣空資金不足的，應當使用投資者信用賬戶中的自有資金；
(2)購買和返還的債券數量必須是100股的整數倍；
(3)投資者買入返現債券超過融券負債金額的部分稱為剩余債券，存放在證券公司融券專用證券賬戶。投資者可以申請將證券公司專用證券賬戶的剩余債券轉入投資者信用證券賬戶。
投資者還應註意:
(1)賣空負債按市值計算，會隨證券售價波動；
(2)融資融券交易具有杠桿交易的特征，證券價格的合理波動可能導致較大的風險。壹、融資交易的定義
融資交易是指投資者向證券公司繳納壹定的保證金，融資(借入)壹定的資金購買股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金可以是現金，也可以是可用於支付保證金的證券。未來證券公司對投資者授信後，投資者可以在授信額度內購買證券交易所和證券公司公布的融資對象名單中的證券。投資者在其信用賬戶中購買的證券和其他資本證券被用作其對證券公司整體債務的抵押。
融資交易為投資者提供了壹種新的交易方式。如果證券價格符合投資者預期，可以通過整合資金買入證券，然後以更高的價格賣出證券歸還欠款，從而放大收益；如果證券價格沒有達到投資者的預期，股價就會下跌，資金投入購買證券後損失就會放大，然後賣出證券歸還欠款。因此，融資交易是壹種杠桿交易，可以放大投資者的盈利或虧損。參與融資融券交易需要投資者具備較強的證券研究能力和風險承受能力。
二、融資交易的特點
1.需融資的證券
可用於融資購買的證券類型稱為融資目標證券。《滬深證券交易所融資融券試點實施細則》規定，融資標的證券可以是在交易所上市的股票、證券投資基金、債券等證券。上海證券交易所和深圳證券交易所將根據規定確定需要融資的證券名單。證券公司可以在交易所公布的融資融券範圍內進壹步選擇，並隨著交易所名單的變化進行相應調整。投資者只能在這個範圍內購買融資。
2.融資保證金比率
融資融券比例是指投資者買入融資時繳納的保證金與融資成交金額的比值，計算公式為:融資融券比例=保證金/(融資買入證券數量×買入價格)×100%。滬深交易所規定融資保證金比例不得低於50%。
3.償還融資債務
投資者可以通過直接償還或出售債券來償還融資負債。直接還款是指投資者將資金存入信用資金賬戶，通過融資融券交易系統中的“直接還款”指令償還融資債務。
4.融資交易應註意的兩個風險
(1)在投資者進行融資交易期間，如果中國人民銀行規定的金融機構貸款基準利率同期上調，證券公司將相應上調融資利率，投資者的融資成本將增加。
(2)融資交易期間，標的證券範圍調整、標的證券暫停上市或終止上市等。，投資者可能被證券公司要求提前平倉融資交易，可能帶來損失。
在融資買入時，還要註意:融資交易具有杠桿交易的特征，證券價格的合理波動可以放大投資者的盈虧，投資者需要有較強的風險控制能力和承受能力。第壹步:投資者需要確定開戶的證券公司和營業部是否具備融資融券業務資格。
證券公司必須經中國證監會批準開展融資融券業務試點；未經中國證監會批準，證券公司不得向客戶融資融券，不得為客戶與客戶之間、客戶與他人之間的融資融券活動提供任何便利和服務。而且證券公司也有資格為下屬營業部開展融資融券業務，並不是所有營業部都可以辦理融資融券業務。
第二步:投資者需要確定自己是否符合證券公司對融資融券客戶的要求。
融資融券交易對投資者的資產狀況、專業水平、投資能力都有壹定的要求。出於適當性管理的原則，證券公司將對申請參與融資融券交易的投資者進行初步篩選。
投資者在為融資融券業務開戶之前，需要評估並確定其是否符合證券公司融資融券客戶選擇標準。
第三步:投資者需要從證券公司總部傳遞征信信息。
證券公司在向客戶融資融券前，將對申請融資融券業務的投資者進行信用調查，了解客戶的身份、財產和收入狀況、證券投資經歷和風險偏好，並以書面和電子方式記錄保存。
證券公司將根據投資者提交的申請材料、信用狀況、抵押物價值、業績、市場情況等綜合確定投資者的信用額度。
第四步:投資者需要與證券公司簽訂融資融券合同、風險揭示書等文件。
投資者在與證券公司簽訂融資融券合同前，應當認真聽取證券公司相關人員對業務規則和合同內容的講解，了解融資融券業務規則和風險，並在融資融券合同和風險揭示書上簽字確認。投資者只能與證券公司簽訂融資融券合同，將資金和證券融入其中。
投資者應當特別註意和理解融資融券合同的以下內容:(1)融資融券的金額、期限、利(費)率、利息(費)的計算方法；(二)保證金比例、維持擔保比例、可充抵保證金的證券種類及轉換率、擔保債權範圍。(三)追加保證金的通知方式和期限。(四)投資者債務的清償方式和證券公司處分擔保物的權利；(五)處理擔保證券和融券賣出證券等權益。
第五步:投資者在開戶營業部開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。
(壹)開立信用證券賬戶
投資者與證券公司簽訂融資融券合同後，證券公司將按照證券登記結算機構的規定為投資者開立實名制信用證券賬戶。投資者信用證券賬戶是證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的二級賬戶，用於記錄投資者委托證券公司持有的擔保證券的詳細數據。投資者只能有壹個信用證券賬戶用於交易在證券交易所上市的證券。投資者信用證券賬戶與其普通證券賬戶的賬戶持有人姓名應當壹致。
信用證券賬戶獨立於普通證券賬戶，是新開的證券賬戶。投資者在進行融資融券交易前，需要將可用於保證金擔保的證券從普通證券賬戶轉入信用證券賬戶。融資融券交易完成後，投資者可以將擔保證券轉回普通證券賬戶。融資融券交易期間，經證券公司同意，投資者可以將300%以上的擔保證券轉回普通證券賬戶。
(二)開立信貸資金賬戶
投資者在與證券公司簽訂融資融券合同後，需要與證券公司、商業銀行簽訂客戶信用資金第三方存管協議。證券公司應當根據投資者的申請，通知第三方存管銀行為其開立實名制信用資金賬戶。投資者信用資金賬戶是證券公司客戶信用交易保證金賬戶的二級賬戶，用於記錄投資者交存的保證金明細數據。投資者只能開立壹個信貸資金賬戶。
經過以上步驟，投資者在證券公司的開戶手續已經完成。當投資者提交了全額抵押品後，他們就可以開始融資融券交易。投資者資格
根據中國證監會《證券公司融資融券試點管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，投資者參與融資融券交易前，證券公司應當了解投資者的身份、財產和收入狀況、證券投資經歷和風險偏好。對於不符合證券公司信用要求、在本公司從事證券交易未滿半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經驗不足、風險承擔能力不足或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東和相關人員，證券公司不得向其融資或者融券。
證券公司資質
根據《管理辦法》，只有獲得證監會融資融券業務試點許可的證券公司，才能開展融資融券業務試點。未經中國證監會批準，證券公司不得向客戶融資融券。
美國融資融券的資格
美國對證券公司參與融資融券業務的規定相對寬松。持有客戶證券的證券公司只要符合《證券交易法》1934中關於凈資本的規定，就有資格辦理信用交易。不持有客戶證券的證券公司只能以持有客戶賬戶的證券公司的名義接受客戶的資金和證券，所以也叫介紹證券公司。
在客戶資質限制方面，美國並不要求開立信用賬戶的投資者具備特殊資質，對客戶資質的規範僅限於資本金和手續。其中，資金水平壹般由交易所自行制定。以紐約證券交易所為例，投資者在開立信用賬戶時，賬戶凈值應保持在2000美元以上。
在程序上，要簽三個協議。簽訂融資協議:寫明融資資金的利率和融資期限的計算方法；質押協議:聲明投資者同意以其購買的證券作為融資的質押標的；同意出借協議:同意將賬戶中的證券出借給證券公司賣空。融資融券交易申報可分為兩種:融資買入申報和融資賣出申報。融資買入申報的內容應包括
①投資者信用證券賬號、②融資融券專用席位代碼、③標的證券代碼、④買入數量、⑤買入價格(市價申報除外)、⑤“融資”標識、⑤本所要求的其他內容；融券賣出申報的內容應包括①投資者信用證券賬號、②融資融券專用席位代碼、③標的證券代碼、④賣出數量、⑤賣出價格(市價申報除外)、⑤“融券”標識、⑤本所要求的其他內容。其中，上述融資買入賣出申報數量為100股(股)或其整數倍。為防範市場操縱風險，投資者賣空證券的申報價格不得低於該證券的最新交易價格；當日未交易的，賣空申報價格不得低於前壹收盤價。若賣空申報價格低於上述價格，交易主機將視為無效申報，自動取消。
投資者在融券期間賣出通過其擁有或者控制的證券賬戶持有的同壹證券的，賣出證券的價格除超過融券金額的部分外，還應當符合不低於最新成交價格的要求。融資利率以證券公司與投資者簽訂的融資融券合同約定的利率乘以實際融資金額和占用天數計算。融資利息由證券公司從投資者的信用資金賬戶或投資者償還融資時合同約定的方式收取。
融券成本的計算方法是將證券公司與投資者簽訂的融資融券合同中規定的融券品種費率乘以融券市值和融券發生當日占用天數。證券公司將在投資者償還融券款時，從投資者的信用資金賬戶或以合同約定的方式收取融券費用。
根據《證券公司融資融券試點管理辦法》，融資利率不得低於中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率。
值得註意的是，證券公司還可以根據實際情況制定不同的收費方式，具體收費標準遵循融資融券合同中的約定。投資者向證券公司融資融券前，應當按照《管理辦法》及其他有關規定與證券公司簽訂融資融券合同和融資融券交易風險揭示書，並委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。
根據《管理辦法》的規定，投資者只能選擇壹家證券公司簽訂融資融券合同，並且只能委托壹家證券公司在壹個證券市場為其開立信用證券賬戶。