《時間的玫瑰》升級版是今年6月單斌出版的投資筆記集，在2007年第壹版的基礎上，增加了新的市場洞察和近十年的企業分析。本文主要介紹了單斌26年來的投資理念、經驗和感悟。堅持* * *與偉大企業壹起成長並長期持有的投資理念，以貴州茅臺等企業為例，反復多角度論證尋找偉大企業的方法。但具體的價值評估方法壹直沒有深入明確的論述。通過這種方式，也讓自己收獲不少。讓我對優質企業股票有了更深入透徹的了解，我在投資的道路上會更加穩健堅定自信。
總之，單斌對股市的評論，投資思路，投資筆記，都是基於巴菲特價值投資理論的心靈雞湯。* * *分為五個部分，其中後兩個部分:第四個是尋找Buffy的足跡，第五個是綻放我們的生命，分別屬於美國遊記和人生隨筆，與投資理論關系不大，但也算是對他投資記憶的補充。
重點是前三部分。第壹部分是總論，是對投資理論的概述。第二部分是六篇投資筆記，描述他們的投資歷程，以及對投資的理解和感受。第三篇是媒體對單斌的四次采訪，講述了價值投資的核心和內在邏輯。
“投資皇冠上的寶石，長期持有，穿時間的河流。”這是《時間》的中心主題——其主要內容圍繞著這句話。包括價值發現、選股、擁抱偉大企業、折價買入、有安全邊際、長期持有獲得時間和復利。
這本書對我的啟示:
第壹，找優質企業，只要第壹，不要第二。只投資皇冠上的寶石，其余的讓別人去做。
第二，貼近時代，感受生活，博覽群書，深入思考。想法來自於閱讀、體驗和思考。洞察力和堅持不懈的信念決定了妳能跑多遠。
第三，在危機中尋找優秀的優質公司。比如這次“疫苗之王”危機，我們尋找值得珍惜的公司。長生生物假疫苗事件將促進好疫苗藥品庫存的增長和擴大。同時對我國整個醫藥行業產生了重大而深遠的影響。
第四，以前很多價值投資者都是從技術分析入手，但最後都轉換成了價值投資。技術分析可以獲得暫時的收益，而價值投資可以走得更遠，更穩健。
第五，采取長期且相對集中的股權投資。因為好的公司很少，不會達到5%；能力圈有限；估值很難。
但斌以前是技術分析師，投機者。他說，“當時我相信技術分析的視野可以極其廣闊”，“我相信波浪原理可以提前揭示下壹個時期與社會進步或倒退相關的重要因素”。為此他還寫了壹篇題為《技術分析視角下的中國歷史回顧》的文章並做了演講。2000年至2001年，美國納斯達克市場出現股災，納斯達克從5000多點跌至1 000多點。當時憑借技術分析技巧，他認為歷史性的機會來了。但最後，這只是後知後覺。巴菲特以前是技術分析師，畫了10年的圖表後就不再感興趣了。雖然不能完全否定技術分析，但是價值投資從技術分析轉型確實需要悟性和機會。
人性哪裏有弱點，市場就攻擊妳。貪婪，恐懼，僥幸，壹定會受到市場的懲罰，這是千年不變的。這也是資本市場波動的原因，也是聰明的投機者失敗的根本原因。
然而，彬彬東方港灣私募基金成立以來遭遇的三次挫折，根本原因是投機。2008年金融危機，被高估，沒有硬賣。2013白酒塑化劑腐敗引發的行業危機沒有相應調整。2015，杠桿大牛海外不休息，賭股回歸遭遇政策危機。投資失敗的根源往往是投機。無數事實證明，任何時候都要堅持價值投資，堅決不投機。可以說，自以為是靠運氣，春風以防止蹄子打滑為榮。
書中從行業、企業、管理、價格等方面談選股，具體分五點。
(1)行業雪坡長，企業濕雪厚，歷史業績持續良好。
？(2)有深廣的護城河，有競爭的堡壘，有民間的壟斷。
？(3)財務穩定性和可預測性，良好的凈資產收益率和自由現金流。
？(四)在自己的理解能力範圍內，低估的空間足夠。
？(5)領導者具有優秀的誠信和突出的管理特點。
對於普通人來說，選股的難度在於估值，選股的境界卻在於常識，把形式概括為無形，所謂無招勝有招。
比如投資銀行，妳知道銀行的利與弊嗎？妳知道銀行之間的區別嗎？大家都知道茅臺好。是否說明葡萄酒存在風險？
說到選股，我想到的是單斌對爾瑪依娜的評價，可以概括為:烏雲詭譎，飄逸。特別是對“客戶第壹，員工第二，股東第三”的馬式市場原則有很好的理解，對阿裏上市→退市→再上市的轉型有壹個抱怨，稱之為精益。“遇到馬花藤，壹定會給騰訊加分！”"馬花藤回答股東們的提問時不帶壹絲傲慢. "
壹個投資者對人、事、企業都有壹種偏好和傾向。所謂概念認同，就是要認識自己，找到自己的白馬王子。那麽，阿裏和騰訊誰更厲害呢？沒有人能百分百回答。
再比如，好未來和新東方是教育公司，是課外教育輔導機構。解決中國教育不均衡的痛點，有很好的商業模式。只要中國的高考指揮棒高高飄揚，他們就有了盈利的地盤。但他們是中國畸形陳腐的教育改革的產物。他們還不能稱之為偉大的企業，因為他們還沒有通過競爭和衰退的考驗，所以稱他們偉大還為時過早。中國的教育資源並沒有完全放開。如果它們完全自由化，將會出現降低利潤和估值的激烈競爭。但是丹賓對他們更樂觀。
中國的許多企業大多引進或模仿外國的商業形式。現在還不能稱之為常青傳承。需要內化，穩定，外化於世，才稱得上偉大，才真正可期。
投資是壹種修行，需要遠見。投資要有對歷史的透徹了解，對現實的深刻認識，對未來的洞察，最後化繁為簡，以常識為手段，舉重若輕，不慌不忙地等待。
《時間的玫瑰》對我還是很有啟發的，我也從中收獲了很多。同時語言優美，觀點清晰，前後驗證。不過可能是第壹次推出全新的升級版。簽名版雖然有錯別字，但不值壹提。
單斌投資經典語錄摘錄:
1.波動的本質是新陳代謝，下跌是釋放風險，帶來希望。
2.炒股是壹個專註的行當，投資是找壹個有能力的夥伴。那我就當個小商販吧。
3.最偉大的投資者會隨著歲月的流逝而消失，但有些投資的原則是不變的。
4.優秀的企業少之又少，我們希望我們投資的企業就像皇冠上的珍珠。
5.壹個人在市場上的輸贏結果，其實是對他人性的壹種獎懲。
6.投資就像壹只孤獨的烏龜在和時間賽跑。
7.投資最難的是什麽？我的經驗告訴我，就是在最困難的時刻堅持正確的方向！
8.巴菲特的偉大不在於他75歲時擁有450億美元的財富，而在於他年輕時就想通了很多事情，然後壹生都在堅持。
9.有些人從來沒有真正堅定過，因為他們從來沒有真正思考過。
10，我們只需要做好自己該做的事情，剩下的交給上帝。
這裏有兩點與例中作者的理解不同。他們只是被討論，而不是被反駁。
1)在《時間的玫瑰》壹文中，單斌說，“壹個從加拿大回來的朋友曾經說過，‘我敢在美國長期投資，在中國不敢。我說，如果妳長期不敢在中國投資，那妳就更不敢來美國了。“但是斌給的理由和這個從國外回來的朋友理解的方向不壹樣。他朋友說的可能是中國還缺乏健全的體制和機制，而美國是經過時間的洗滌和時代的考驗的真正成熟的環境。另外，可能涉及到產權保護，而不僅僅是市場大起大落的程度和頻率。
2)通貨膨脹是最大的小偷，從無形中偷走妳，但優質股票是對抗通貨膨脹的最好辦法，但妳必須長期堅持持有。了解和尋找偉大的公司，但斌也說過，投資比的是誰看得遠，看得準，誰敢重倉，誰能堅持。在最困難的時候，妳對國運的看法很重要。這是非常有害的，顯示了投資的信心來源。有了自信，才能穩、準、狠。問題是，偉大的人都說可以，只有伯樂做不到！在妳發現偉大之前，妳必須先成為偉大的自己。
在大企業論證中，“茅臺”這個詞可以說是本書出現頻率最高的詞。引用的理由是茅臺的商業模式簡單。只要中國的白酒文化不變，只要赤水河還在流淌，只要當地的紅高粱還在生長，茅臺就會是壹座炭液金山。茅臺短缺的根本原因是中國的發展繁榮和中產階級的崛起。不可否認的是，除了稀缺性、壟斷性等因素，茅臺的“紅色基因”是其重要價值之壹。
3)內在價值的計算應該是這個世界上“說起來容易做起來難”的經典案例。......雖然內在價值難以估計，但有壹條線索可以追蹤。從長期來看，內在價值變動的百分比通常與企業賬面價值變動的百分比成正比。.....但有壹點是肯定的，企業估值需要定性和定量相結合，科學和藝術相結合才能估算出壹個企業合理的投資價值區域。既然連投資大師巴菲特在談及估值時都閃爍其詞，請不要怪我們沒有向全世界公布準確的估值方法！估值問題輕描淡寫的壹筆帶過，背後的邏輯就不附了。況且巴老回應芒格的回答是“我沒見過他在辦公室用計算器算企業價值”。"有些問題需要私下解決。"這些話很幽默，不避重就輕。
人性哪裏有弱點，市場就攻擊妳。寫文章有什麽漏洞，讀者就去找。請原諒時間的玫瑰。我喜歡妳，但我更喜歡事實。
最後，我最喜歡單斌的那句話:“貪婪、恐懼、僥幸，壹定會受到市場的懲罰，這是千年不變的。這也是資本市場波動的原因，也是聰明的投機者失敗的根本原因。”
用這句話鼓勵妳吧:投資壹個偉大的企業，長期持有，穿越時間的河流！
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