下面重點介紹壹些馬軍的原話來解讀分析。
1:2020年前三季度，我國宏觀杠桿率上升25個百分點，為2009年以來的最高漲幅。“杠桿率急劇上升，自然會導致未來的金融風險。”
解讀:基於疫情的影響，在過去的壹年裏，發行了大量拯救中小企業的貨幣，如專項債券，迅速將M2的增長率推至10%以上。隨著中國經濟的好轉，各種應急措施終將回歸常態化。目前對增量貨幣的發行有危機感，不能只停留在意識形態上，還要有所行動。比如6月5438+2月，存量社會融資規模增速為13.3%，低於預期0.3個百分點，6月5438+2月，M2增速為10.1%，低於預期0.6個百分點。
2.壹些地區已經出現了泡沫。去年中國幾大股市指數大幅上漲，逼近30%。在經濟增速大幅下降的情況下，不可能出現這樣的牛市，這與貨幣無關。另外，最近上海、深圳等地房價漲了不少，跟流動性和杠桿的變化有關。如果不扭轉，這些問題肯定還會繼續，中長期會導致更大的經濟金融風險。
解讀:紅色內容是重點。基金發行陽光，各地都超過了募集額度，大家的熱情我們都能看到。基金逢高推高部分股票，二級市場稱為結構性牛市。這些都是由於貨幣超發導致的資產膨脹，但上層已經意識到了這個問題的風險。目前消費、新能源、光伏已經泡沫化，如海天葉巍100倍市盈率。歷史高估值能否持續？哪些朋友還在沖消費基金？現階段還想投資這個行業嗎，要考慮收益風險比嗎？
海地葉巍歷年的估值狀況
樓市，從去年深圳的摩拳擦掌，到今年上海出臺調控政策，多少有些讓人捉摸不透。很多朋友也認為威海的房價會再次迎來普遍上漲的機會，只是時間稍微晚了壹點。可以明確的說是我想多了。這次真的不壹樣。請參考我之前的壹些文章。
3.貨幣政策不應轉向過快。目前，中國的通脹並不高，今年的CPI會更好看，因為豬肉去年的基數效用。PPI會漲，但不會漲太多，也沒有要求轉得太快。與此同時，壹些地方政府和商業銀行強烈要求保持貨幣政策的連續性，或者要求轉得非常慢，認為轉得太快會導致項目停工、爛尾、壞賬等問題。
解讀:大方向已定，貨幣肯定會回歸正常化。壹定不能讓偷雞賊發財。如果泡沫越來越大，政府將不得不承受。現在，如果有壹個小火焰，它將不得不被慢慢壓制。但是，回歸政策將根據經濟發展的速度和形勢來制定。如果CPI和PPI上漲較快，貨幣緊縮會加速。基本上確認了穩中有進的方針。
這就是第二篇提到的定投基金的朋友。沒有深入研究的可以收手了。他們已經過了盲目定投的階段。明年壹季度後，他們會根據情況決定運營。因為年前春節需要保持流動性寬松，年後就不壹定了。
什麽是CPI和PPI？普通人不懂這個專業簡稱。我來解釋壹下，讓大家明白政策的前因後果。
CPI是居民消費價格指數，是我們日常吃喝需要消費的東西。2020年CPI比2019上漲了2.5%，也就是說妳的購物比去年貴了2.5%。這是增長率，每年都有。只要不超過3%，就是合理的通脹。從上圖可以看出，疫情前2019年末CPI大幅上漲，主要是豬肉價格暴漲造成的。這是壹個特例，因為豬肉是壹個強周期，周期規律在過去十年沒有改變。目前，我國生豬養殖快速恢復，能繁母豬和商品豬均恢復正常。雖然在非洲豬瘟的影響下不可能平穩回到上年水平，但豬肉價格的逐步下降會使CPI增速放緩。
PPI即生產價格指數，是企業購進的原材料和產品的價格變動指數，是衡量經濟活力的重要指標。從上面的黃線可以看出，從2019開始，PPT壹直處於負增長和通縮狀態，對經濟發展是利空的。傳導路徑如下:消費不足-供給過剩-產品價格下降-利潤減少-企業生存危機-居民收入減少。這是壹個惡性循環，疫情又加劇了這種狀態，所以要想辦法讓大家消費，讓這個循環回歸正常。所以妳應該明白我們提倡國內大循環的根本原因。
昨天還有壹個重要人物的發言，意思和上面壹樣。
中國銀行行長易綱在世界經濟論壇達沃斯議程小組會議上表示，中國貨幣政策將繼續支持經濟，央行不會過早退出支持性貨幣政策，但也會關註風險。
貨幣政策不會過早退出，意味著遲早要退出。
資金對政策走向最敏感，所以今年股市波動會加劇。
這兩位數字的發言不會空穴來風，無異於讓市場提前做好波動的準備。如果不能再考高分，就需要好好學習了。
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