CDS最初被發明的時候，是為了保護銀行在放貸時免受災難性損失。後來這種方式逐漸在券商、保險公司、社保基金、對沖基金中流行起來。近年來，這種衍生工具的參考已經擴展到利率、股票指數、天氣、油價等。，催生了利率互換(IRS)市場和股權違約互換(EDS)市場。與此同時，原本分散風險的目的也已經被高風險的賭博所取代。然後交易各方對CDS的操縱，讓這個發明把投行和銀行帶入了災難。債券衍生品CDS，如今已經成為“衍生品”噩夢。
2003年，投資大師巴菲特預言CDS是定時炸彈，是大規模的金融殺人武器，下令他執掌的伯克希爾·哈撒韋公司退出CDS市場。五年後，至今發生的壹系列事件，越來越驗證巴菲特的正確性和遠見卓識。
貝爾斯登事件後，股票市場尤其是對沖基金發現，CDS市場的溢價可以反映市場對壹家公司償債能力的信任。公司資產按優先級分類，即抵押貸款、無擔保債券、優先股和普通股。
如果不能償還貸款和債券，公司將破產，股東將失去壹切。對沖基金和投機者認為CDS溢價比股價更能反映公司的基本面，因此用不斷上升的CDS溢價扼殺公司，並賣空其股票。與此同時，他們散布大量謠言，說這些公司無力償還貸款，將無法持續。CDS市場和股市賣空交易的結合日益猖獗。操縱CDS市場和股票市場，CDS溢價飆升，股價暴跌，於是貝爾斯登、雷曼兄弟、AIG和華盛頓互惠相繼倒閉，高盛和摩根士丹利幾乎被掐死。這些大型金融公司終於陷入了十幾年前自己發明的CDS產品。