債券投資的誤區有哪些

不知不覺，當股票型基金發行依然在困局中纏鬥的時候，債券型基金的春天已經悄然來臨。繼華夏、工銀、易方達的新債券基金成功發售後，近日交銀增利債券基金的募集規模也達到了70億元，公司決定提前結束募集工作。市場上銷售的基金大多以“債券”+“新股申購”的強債基金為主，部分還可以主動參與二級市場投資。部分投資者認為投資債券基金高枕無憂，這其實是錯誤的觀點，債券基金投資不當壹樣會導致虧損;而且由於打新預期年化收益率下降等原因，基民不能再奢望去年債券基金20%以上的預期年化收益率，而應以戰勝通脹為投資目標。 誤區壹：債券基金預期年化收益差不多

很多投資者認為，債券基金沒有風險，預期年化收益率差別不大，實際上這是壹個誤區。

根據晨星統計，在29只可比的債券基金中，有12只出現了虧損，其中招商安本增利基金虧損幅度高達4.2%;而預期年化收益最高的融通債券，實現了2.67%的正預期年化收益，兩者間的差距達到了6.87%。如果以戰勝通脹為目標(假定為4.8%)的話，意味著招商安本增利在今後的9個月中，還要實現9%的正預期年化收益，這並不是件輕松的事情。

同樣，去年債券基金領先的兩只基金，長盛中信全債和銀河銀聯預期年化收益今年來的虧損都超過了4%，排名倒數。主要原因是前者有16%、後者有30%的倉位，可以用來主動投資股票，在去年的大牛市行情中，股票倉位貢獻了不少預期年化收益，而今年則拖累了業績。發行的債券基金，壹般規定了20%的倉位可以申購新股，部分基金還可以主動投資二級市場。而早期的債券基金，對於投資範圍和投資比例，之間有較大差距，投資者在投資前應仔細瀏覽招募說明書。

誤區二：債券基金只賺不賠

正如前文所述，債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說法是錯誤的，如果投資時機不當，壹樣會導致虧損。即使債券基金不參與二級市場投資，債券部分也存在投資風險。

華安穩定預期年化收益基金擬任基金經理賀濤在接受本報采訪時表示，由於債券基金還可以投資可轉債，由於2008年股市行情不好，可轉債指數已經從9100點大跌到6200點，對債券基金的預期年化收益也會產生影響。“今年，我們參與可轉債投資就會非常謹慎，避免給持有人帶來損失”。

另外，賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說法，並不完全成立。如果企業經營不佳，不僅股價會下跌，所發行的債券也可能面臨償債能力的風險。“像股票型基金成立股票池之外，我們也專門成立了債券池，有專門的研究員對債券的風險進行嚴格評估”。

誤區三：加息後再買債券基金

根據貨幣銀行學的壹般規律，央行加息會導致債券價格下跌，由於本屆政府提出以控制物價作為經濟工作首要目標，經濟學家認為年內還有加息空間，部分投資者認為加息後再投資債券基金更安全。

不過賀濤認為這種做法並不妥當，“從實際來看，只有沒有預計到的加息，才會導致債券價格的較大調整;盡管有加息的預期，但是債券市場價格已經提前反應，我們認為今年加息空間不大，中長期債的投資機會已經來臨，等加息後再投資可能錯過了最好時機”。

而交銀施羅德固定預期年化收益部總經理項廷鋒也表示，由於美聯儲在上周二會議上決定降息75個基點，至2.25%的三年低點，並暗示有可能還將繼續降息，這使得中美利差進壹步倒掛，我國央行加息的空間再次縮小。同時，在3月份物價回落的預期下，債市有望打破的震蕩格局，重拾升勢，因此接下來的4月份可能是未來壹年內債券基金最好的建倉時機。

投資債券基金應以戰勝通脹為目標

去年壹些強債基金，實現了超過20%的預期年化收益率，壹個關鍵原因就是打新，從去年打新債券基金的投資回報來看，預期年化收益率比較低的在15%左右，高的預期年化收益率在25%左右，總體預期年化收益高於普通債券。

“今年債券基金打新部分的預期年化收益率肯定會下降，但是債券部分的預期年化收益會增強”，賀濤表示，“我們的目標是戰勝CPI”。統計發現，2008年以來，部分企業債的預期年化收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來的預期年化收益率都超過了5%，歷史預期年化收益超過了20%，大幅超過了2月份8.7%的CPI數字。

賀濤認為，對於債券基金而言，20億和80億之間是個合理的水平。低於20億，基金面臨流動性的風險;高於80億，難以獲得超額預期年化收益。