4。新年第壹天，大盤低開4個點，壹根光頭陰線以跳空形態砸下來。單看技術指標，不禁讓人心寒。
5。開盤5分鐘，指數下跌26點，至1238點，齊魯石化、上海石化、揚子石化當時均跌停，下跌之猛，真的是歷史罕見；
168和12.5%。這不是“壹路”的諧音，而是今天創出歷史新低的股票數量，占滬深兩市總數的12.5%；
1351，單位為交易日。上證綜指創下5年半，換句話說，67個月以來的新低。
總的來說，用非常危險來形容市場的現狀並不過分。在中石油即將上市的傳聞下，大盤下跌不足為奇。如果傳言明天建行、中行即將上市，銀行股再次暴跌，那麽傳言後天寶鋼整體上市...那真是不可想象。現在大家都在忙著預測底部；那麽，底部在哪裏，誰有力挽狂瀾的力量？
券商股不靠譜。且不說在自營業務上損失慘重，也不說在委托理財、國債回購上被調查、被混淆；是最賺錢的投行業務，除了CICC等少數券商，這樣的市場能分到配股等下腳料就不錯了；
基金，尤其是開放式基金，作為市場最有力的參與者，也是靠不住的。今天三大石化股的集體暴跌就是最好的例子。因為基金投資者沒有養成長期持有的習慣，壹旦凈值超過面值，就會贖回；更重要的是，基金管理費提取方式本身就不科學。這兩個因素加起來導致很多基金沒有進步。簡單來說，壹只基金把50%的資產配置在股票上，另外50%存銀行，買央行票據或者回購國債，後者的收益率是壹年3%；如果股票市值不變，壹年後基金整體凈值增長1.5%，剛好夠管理費。如果管理費以除基金凈值之外的某種方式與凈值增長率掛鉤，那麽這種情況可以在相當程度上避免；但現在還不是這樣。另壹方面，由於資金量大，由於資產的流動性(對於壹個會保持長期增長的好公司，流動性真的那麽重要嗎？)，資金必然會“堆”在壹些所謂的大盤藍籌股上。建倉的時候，說好了，等他們想出來的時候，就壹哄而上，形成“囚徒困境”，再好的流動性也幫不了幾只基金壹起出貨(從這個角度來說，基金規模越小越好)；
遊資做的市場可以是高度參與性的，但他們也是利益相關者。隨著投資者機構化趨勢的不斷擴大，他們的操作手法也比前幾年穩定了很多。政策好轉，他們也可以主動創造市場。壹旦大勢不好，跑的最快的就是熱錢。更何況，以遊資的實力撬動壹只或幾只相關股票是綽綽有余的，但如果要單獨拉高指數，那就不叫遊資了；
最後只剩下政策了。作為市場最權威的參與者，政策可以說是有求必應。但在它之上還有壹個更權威的主體:市場本身。妳沒看到“國九條”出臺沒多久，指數壹落千丈；再進壹步，1996有12塊金牌。政策有用的話，1塊金牌就夠了。而且是12金牌，導致大盤暴跌4天，沒過多久又創新高。另壹方面，政策的最終目的是從市場上獲得更多的資金，為國企改革服務。這樣壹個有“原罪”的政策，除非有壹天大部分大型國企上市了，否則也只能相信。
說了這麽多，似乎還缺少了什麽？還有壹個重要的市場參與者沒有說，那就是我們自己。沒有人可以信任。與其在森林裏釣魚，不如撤退成網。看看去年漲幅最大的股票。他們經歷了“國九條”的好處，也經歷了宏觀調控和原油價格飆升的打擊。9.14之後，市場也經歷了年底指數創新低的猜想，經歷了“五朵金花”的壯觀上漲和德隆體系的崩潰。依然高的原因是什麽？這是基本原則。這是壹個長期的方法。中短期來看，去年哪種盈利模式最賺錢，哪種模式成功率最高？這是外資並購，不是配股。
這並不是推薦外資並購或者股票配股的概念，畢竟市場的熱點解讀每年都不壹樣；但是作為壹個概率，在盈利模式失敗之前參與遊戲並取得成功還是很有可能的。但在如今這個泥沙俱下的市場，從基本面挖掘可投資品種更有可能成功。巴菲特幾十年來壹直奉行這壹策略，並取得了巨大成功。如果他能投資a股，今天會跌23點。他會怎麽想？他會告訴我們，“我真的很開心，因為我可以買更多。”巴菲特當然不能買a股，但是QFII可以，社保基金可以，保險公司和銀行設立的基金也可以...
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原文:政治經濟學2005-01-04 22:38
D
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原文:淩谷沖2005-01-05 22:17
1.5
今天雖然盤中個股普遍上漲，但是在傳媒股的帶領下，很多莊子股、st股、偽科技股也跟著雞犬升天，給人壹種非常不安的感覺。很多人把綜藝、海虹等股票當做科技股的龍頭來追捧；其實這些似是而非的科技概念最終都會被澄清，泡沫終究是泡沫。
傳媒股，或者說有線網絡股，可以看作是水務中的公路板塊和公用事業中的交通設施的變種。相似的是存在某個行業或地區壟斷；不同的是，別人賣水，它賣的是信息。從壟斷性來看，傳媒股的行業地位和盈利模式明顯強於所謂的科技股，這也是其近期反復走強的重要原因。其實國外成熟股市沒有科技股這壹說，只有生物醫藥、網絡、電子元器件等。，而廣播電視行業和電影、報紙壹樣，都屬於傳媒行業。如果基金對高速公路板塊感興趣，那麽廣電、報紙等傳媒股遲早會納入其視野，成為重倉品種。
從其他板塊表現來看，基金重倉股中的石化、煤炭有觸底跡象，但正式轉強難度不大；高速公路、造紙板塊繼續橫盤整理，鋼鐵、汽車板塊也不比石化好多少。整體來看，藍籌群體還是沒有上攻的欲望。從市場轉強的機會來看，除非突然出現大的利好，否則我還是認為現在是超級市場發行新股的時機。而且大家都認同大善，它的希望也在逐漸消退——
隨著深交所《上市公司非流通股轉讓實施細則》的出臺和C板市場的首次交易，非流通股的處理方式被引入了死胡同。不可避免地，大量機構將目光轉向流動性大大增強、成本大大降低的上市公司法人股市場，這對a股投資者來說並不是好消息。長期來看，未解決的股權分置問題將在C股市場活躍的背景下得到解決，這不是天方夜譚，而很可能成為現實。從理性的角度，我們不能否認，C股市場的潛在升值空間遠高於A股和b股(C股第壹筆交易的賣方利潤在30%以上)。c股上漲，A股和b股下跌。屆時，三個市場將正式合並，巨大的股權分置問題將迎刃而解。
反思C股市場可能的發展空間，我們很容易得出這樣壹個無奈的結論:市凈率(股價/每股凈資產)將在很長壹段時間內成為最重要的估值指標之壹，其重要性甚至高於市盈率、主營業務增長率和利潤增長率。是壹個無奈的結論，因為很明顯，壹個市凈率低的公司不壹定能給持有人帶來長期穩定的股價升值，它最顯著的特點就是安全性高；同樣，現金分紅的多少也會成為公司估值的另壹個重要指標，因為現金分紅比例越高，C股的價格就賣得越好，A股相應的下跌空間就越小。
再往前，如果上述理論成立，如何找到壹家市凈率低、現金分紅高的公司？在目前的市場制度安排下，我們知道:老板公司再融資的前提必須有現金分紅的記錄；再融資公司，無論是增發還是配股，都是按照當前股價的壹定比例來定價的，這種下浮的幅度壹般不會太高。這又引出壹個無奈的結論:公司賺錢越多，在發行股票或增發股票之前，現金分紅率不會太差；再融資後，市凈率越低——越值得我們投資。
這個結論，雖然看起來有點惡心，但很有可能成真:誰圈錢，誰就買他的股票。
其實現在券商的日子這麽難過，早就有人想到這種賺錢方式了。從2003年至今，增發或配股的公司，融資前股價壹路下跌，融資後股價壹路上漲的情況並不少見。我多次提到，配股中簽概率高，就是這個道理。今天我們就來說清楚他們是怎麽賺錢的:機構和券商在上市公司募集資金之前極力打壓股價，吸納低級籌碼——再次通過再融資消息，迫使散戶出局——參與配股或增發——把散戶放棄的配售股份全部拿走——出貨拉。
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原文:fqbq 123 2005-01-05 23:30
-參與配股或增發-把散戶放棄的配股全部拿走-拉船。
不要！如何解釋00528，000680，000601？
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原文:淩谷沖2005-01-06 09:30
妳好，fqbq123。
我也註意到妳提到的這些品種。配股後0528弱勢橫盤，後兩者強勢橫盤，漲幅不大。但是，所謂胳膊擰不過大腿。這些品種的配股時間為2004年6月(基準日-配股交易日分別為5.28-6.23；6.7 - 6.21;6.11-7.8)，而上證指數6月初還在1550附近，之後基本下跌，最大跌幅約200點。在這樣的背景下，失敗的概率增加了也就不足為奇了，橫盤已經跑贏大盤了。
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原文:淩谷沖2005-01-06 21:25
65438+10月6日
今天大盤再次創出新低1234點。這個數字讀起來朗朗上口。要是在底層就好了，以後就很難犯錯了。但在如此疲軟的市場中，誰都知道這只是壹種幻想。
在*ST農化八個漲停的刺激下，T類股成為弱市中的亮點。不過熱鬧歸熱鬧，還是不要追不能說實話的漲停的好。在美聯儲再次加息的預期下，美元上漲，有色金屬價格大跌，世界各地股指紛紛下跌。我們的鄰居恒生指數三天跌了500多點，低下了牛頭。這對滬深股市來說不是好消息。除了石化股，有色金屬股最近跌幅最大，比如銅都銅業，四天跌了15%。今天唯壹的藍籌股是高速公路板塊，但權重太小，阻止不了股指的下行。
值得註意的強勢股，有IPV6概念的豆博股份。這壹波雖然沒有拉出漲停，但不經意間，也從底部上漲了40%以上。深圳的城市紫光也有這個概念，最近頻頻出現。這兩只股票雖然概念新鮮，但作為所謂科技股板塊的老成員，業績都很差(壹個虧損，壹個微利)，對於這種自彈自唱的雙簧行情，還是觀望為好。IPV6概念雖好，但對於市場的盛宴來說還為時過早，更何況這個板塊的股票太少，遠不如數字電視等概念壯觀。
另壹類值得關註的強勢板塊是以金地為代表的地產股。金地今日增發上市，盤中表現十分搶眼。相比9元以內的發行價，該股快速開盤後全天穩定在9.9元，參與發行的投資者全部獲利。考慮到該股在指數下跌超過100點的背景下橫盤兩個多月，持有人的相對收益就更大了。
另壹方面，作為地產股的代表，金地兄弟萬科、招商近期的走勢也明顯強於大盤。萬科股價從底部上市壹個月，到昨天已經連續走出六根陽線，和不久前鋼鐵板塊的WISCO有異曲同工之妙。“春江水暖鴨先知”，雖然不能斷定萬科會走出壹波大牛市，但作為國內地產板塊的龍頭公司，在輿論看空房地產市場、宏觀調控仍在繼續、滬深股市屢創新低的背景下，股價正從底部壹次次上漲。這個信號值得我們認真考慮。萬科作為龍頭企業，擁有強大的土地儲備和競爭實力，這也是其很可能在此輪宏觀調控中受益而非吃虧的原因之壹。第二個原因是，正如瑞銀華寶(ubs warburg)中國區總經理張化橋所說，“過去15年，英美房地產在‘泡沫’的威脅下增長了數倍”。畢竟輿論不能當飯吃。如果我們身邊新開樓盤的銷售價格還在上漲，那就不要太在意。
以昨天的觀點為例(誰賺錢誰買他的股票)，我會繼續跟蹤金地的後續走勢。事實上，近期的再融資股，如青島雙星、標準股等，均跑贏大盤，參與再融資的盈利模式依然有效。至少在弱市中，還是為數不多的大概率盈利模式。
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原文:淩谷沖2005-01-08 16:57
1.7
股權分置轉讓細則出臺，IPO詢價即將開啟，3月印花稅降至千分之壹，證券營業稅降低，投資者保護基金建立，美元匯率大幅反彈，恒生指數壹周下跌800多點...新年伊始，各種信息蜂擁而至。股市方面，泰山石油的連續漲停和*ST農化的連續漲停形成鮮明對比，石化、煤炭股的大幅做空和高速公路逼近新高、地產股的上漲形成鮮明對比。終於，壹個星期過去了，各種信息分析結果顯示，近期市場依然不容樂觀。
首先，積極方面沒有新的消息。本周公布的壹些利好市場早有預期，只是對各路投資者起到安撫作用，對改善市場供求關系作用有限；
第二，雖然年報在增長慣性下不會難看，但宏觀調控對上市公司業績的整體影響將在未來顯現。部分行業增速放緩或景氣度下降的預期，使得機構資金，尤其是倡導價值投資的基金降低了手中部分藍籌的賣出價值，對指數不利。不過話說回來，從去年的表現來看，基金的思路可能並不正確，反應往往滯後；
第三，這個信息的來源應該是2000年前:因為去年是閏年，二月是29天。不要小看這壹天:2004年前三季度9.5%的GDP增速，如果不是閏年，也只有9.1%；相應的，今年2月份只有28天比去年少了1天，所以2月份和壹季度宏觀數據的增幅會明顯小於預期——這必然會在市場依然疲軟的情況下影響投資者的持股心理。假設第壹季度按日增長率為8.5%，那麽我們看到的季報只有7.3%，與2004年9%以上的數字相差甚遠。
無論如何，從個股的基本面和主題博弈的主題來看，即使是最差的行情也有機會，無非就是倉位的控制。下面，整理壹下近期的選股思路(盈利模式)，按可操作性大小排序如下:
機會壹:再融資。即利用再融資的負利率，大量吸納和投放低級籌碼，做短快市。即使在市場低迷的時候，短期內再融資股票壹般也不會有業績風險，下跌空間也比大盤小很多。而壹些題材獨特的品種(如峨眉山)甚至可以走出中級市場。代表品種有青島雙星、金地；
機會二:人民幣升值。雖然近期美元有所反彈，但中長期來看人民幣升值是必然的。航空、造紙、地產、客車等行業是最大的受益者，這些也是近期的強勢品種(汽車板塊可謂是極度低迷，但如果看看生產客車的宇通客車和廈門汽車的走勢，可能會有不壹樣的感受；其他板塊我就不多說了，隨便翻翻有代表性的股票看個大概)。代表品種有上航、南航、東航；博匯紙業、詩仙紙業、嶽陽紙業；萬科、金地、浦東金橋；宇通客車；
機會三:新上市的大盤股。同樣是大量的低級可吸收籌碼，實際上是上述機會壹(再融資品種)的延伸，只是規模不同。基金近期調倉的很大壹部分原因也是為了騰出資金進行大規模介入。2003年底的長江電力和2004年初的TCL就是這類產品的最好例子。
機會四:年報預增。這類品種數量眾多，不容易按照行業和流通來分類。這裏我就不細說了，可以從個股的公開信息中分析篩選；
機會五:行業壟斷:高速公路、媒體、品牌中藥等。，而產品市場占有率超過30%甚至50%的行業龍頭企業，都可以算作這個群體。代表品種有福建高速、萬通高速；鐘石傳媒、東方明珠；片仔癀和東阿阿膠；瑞貝卡，黃河旋風，國電南瑞，中科三環，小商品城...；
機會六:“科技股”。我給科技股打上引號，是因為我覺得這些公司的產品真的沒有科技含量；即使有些公司的產品科技含量很高，但最終能否成為行業標準，占領市場，還是個問題。這些品種包括3G、數字電視、IPV6等。其中，除了中興等部分公司仍有投資價值外，大部分公司的股價都在裸泳。但毫無疑問，這些概念有成長想象空間，大規模市場化前會有沖動性機會；
機遇7:循環經濟。這是壹個尚未誕生的板塊，卻值得長期反復關註。這個板塊簡單來說就是壹個字:“綠色”，所謂綠色生態經濟。代表品種有創業環保、龍凈環保；在峨眉山和桂林旅遊。
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原文:淩谷沖2005-01-10 21:28
65438+10月10
今天大盤在銀行股的帶領下小幅反彈。雖然整體成交量沒有增加，但是盤中股票的活躍度有所增加。
就大盤而言，我還是堅持原來的觀點，即在有合理處置非流通股的方案之前，或者在新的大盤股發行之前，指數中長期很難有起色，只有短期反彈的機會。但是在最近的盤面中，我們可以感覺到遊資(或者基金中的部分資金)壹直不願意挖掘新的炒作題材和相應的品種，這壹點在今天的盤面中尤為明顯。
今天指數的上漲無疑與銀行股的反彈有關，但就個股而言，我認為今天是人民幣升值概念股的集體表現。其中最明顯的是客車股，亞星客車漲停，安凱客車、中通客車也有不錯的表現，表現最好的宇通客車創近期新高。此外，上海航空、福建南紙、上海梅辛等航空、造紙、地產股和板塊均呈現成交放大、股價堅挺的走勢，呼應了美元在60日均線反彈的受挫。雖然美元受到近期加息的影響，但從長期來看，廣場協議(廣場協議簽訂於1985，隨後日元對美元匯率從1985的250: 1升至1985的87)後，人民幣對美元、日元等外匯將跟隨日元走勢。
考慮到日元大幅升值後日本經濟已停滯數年，我國政府對人民幣升值的安排必須是漸進謹慎的，但這並不影響上述行業和公司的人民幣升值預期收益。考慮到航空和其他行業的增長，我們有充分的理由繼續看好這個行業。以下是對受益於人民幣升值的主要行業的簡要分析:
從成長性來看，航空業優於其他行業；
由於房地產行業受限於根緊，板塊內個股未來發展差異很大。根據土地儲備水平，排名靠前的是萬科、中華企業、浦東金橋、金地和田放。
造紙行業增長居中，按照產品類型、是否有新生產線、對進口紙漿的依賴程度等標準，排名結果差異較大。綜合來看，我比較看好越洋紙業、詩仙紙業、博匯紙業、山鷹紙業等品種；
目前其他行業還沒有形成板塊效應，但像漳澤電力，還有很多股票的外匯負債在負債結構中占了相當大的比重(航空股也是)，我就略過了。
升值概念雖好，可惜其中很多股票價格不在近期低位；但昨日分析中提到的“機會壹”——再融資股多處於低位，操作上仍建議配置較大倉位。金地的連續放量上攻，標準股的按兵不動，山鷹紙業的躍躍欲試，青島雙星的穩步上市，天平正在向多個方向傾斜。關於具體品種的選擇，參考前期再融資股票的後續走勢，建議多關註那些多重題材的股票。比如峨眉山，除了配股，還有旅遊這個不可復制資源的主題；除了配股，浪潮軟件還有券商重倉、與外資合作等題材(雖然其配股的消息是在炒高之後才出來的)。這樣，以人民幣升值+增發為主題的金地，強勢概率較大。同樣，還有山鷹紙業。
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原文:淩谷沖2005-01-11 17:45
65438+10月11日
總的來說，今日盤中熱點依然延續人民幣升值+IPV6概念的雙主題炒作，公交股奮力拉升，道博股份屢創新高。雖然地產股今天表現不佳，但多數以紅色收盤。不過，很多超跌的家電股也在四川長虹強勢反彈的示範下有所表現。高速公路板塊越來越強，福建高速和安徽高速共同創出近期新高，意味著基金並非完全按兵不動。
另壹方面，煤炭石油板塊的走弱也不禁讓人從另壹個角度理解了什麽是市場的力量。業績再好，產品價格再高，股價都會上去，這就意味著回調。讓任何妳喜歡的基金都沒用。煤炭、有色金屬等作為不可再生資源，公司遲早要轉產。知道了這些，就知道這些品種不適合長期持有。畢竟在股市中，前景充滿想象力的品種是受歡迎的。煤炭和原油股前景如何？看看昨天和今天阜新和撫順的對比就知道了。正因為如此，政府才會大力倡導“生態經濟”和“循環經濟”，其背後的潛臺詞就是被反復提及的“可持續發展”。
從2003年開始，在中國經濟突然提速的背景下，社會各界陷入了煤電油運荒的尷尬境地:火電廠缺煤；工廠拉閘限電；原油進口創歷史新高。