“別把所有的雞蛋放在同壹個籃子裏”是壹句英語俗語。馬科維茲提出的“現代資產組合理論”，可以說是完美闡釋了這句俗語，為此，馬科維茲在1990年獲得了諾貝爾經濟學獎。
把所有的雞蛋放在壹個籃子裏，風險很高；籃子掉了，雞蛋全砸了。不過，這並不是“現代資產組合理論”的主要內容。
冒風險，得有補償，這是金融學常識。問題是，有些風險是沒有補償的，例如把所有雞蛋放在同壹個籃子裏，所代表的是可以避免的風險，就沒有補償。只有不能避免的系統性風險，才有資格獲得補償。
這就好比挖煤是個高危職業，這是系統性風險，因此煤礦工人的工資高壹些。但是如果哪個工人在井下操作不肯戴安全帽，然後覺得自己冒了更大的風險，去跟老板要額外的風險補償，老板壹定不會同意。
同樣，股市投資中的個股風險，大部分是可以消除的。今天豬肉漲了、鋼材跌了，各自都造成相應個股的漲跌，只要把不同的個股組合在壹起，就能消除很多風險。因此，投資壹定要搞資產組合；投資個股不僅風險高，而且這些風險沒有補償，就好比不帶安全帽下礦井，後果自負。
馬科維茨的貢獻在於，用簡單清晰的數學語言告訴我們，資產組合能有效地分散風險，而剩下的系統性風險是有補償的。系統性風險越高的資產組合，其回報率也越高。投資者如果知道自己能承擔多少風險，就能在合適的風險程度之內，找到針對自己的最高資產回報率。
“現代資產組合理論”的英文簡寫是MPT。市場上有很多高大上的智能投顧，包括美國的Wealthfront, Betterment。打開其外部包裝，內核上赫然寫著“MPT”。
二、猴子
“把猴子蒙上眼睛，讓它朝報紙上(的上市公司)扔飛鏢來選股做資產組合，這種組合不亞於專家精心選股的組合” 這是普林斯頓大學的麥基爾教授的著名比喻。麥基爾教授的《華爾街漫步》，幾乎就是華爾街聖經。
基金經理可能覺得很受傷，“難道我們不比猴子強嗎”？實際上，很多基金的表現不如猴子。猴子隨機選股，更可能選出來小規模的上市公司，因為小公司數量多。而在股市裏，小公司的回報率相對高壹些。
因此，麥基爾教授提倡“消極投資策略”，也稱為“被動投資策略”。投資者就別忙著買進賣出，搞壹個合適的組合放著就行。最簡單的組合就是股指基金，例如滬深300。不僅回報率不亞於很多基金，而且還能省下不少交易費用。
在2007年，股神巴菲特跟多家基金公司打賭，如果在2007-2017年之間他們的收益率高於股指基金（標普500）的收益率，巴菲特願意拿出100萬。結果巴菲特贏了——這些基金公司的表現沒有壹家是比得上股指基金的。巴菲特是“被動投資策略”高手。
當然，巴菲特自己的公司有50年來的平均投資回報率超過20%的驕人業績，遠高於股指基金的回報率。為什麽呢？也許他冒了更多的系統性風險，也許他比任何人都聰明。巴菲特自稱註重價值投資，找出價值被低估的股票，比較長期地持有。這種簡單描述的投資策略，顯然無法解釋他在投資上的成功。
而且別忘了，巴菲特管理的是壹個三千多億美元的盤子，他的壹舉壹動都被關註、都影響大盤，其操盤難度遠高於壹般的基金。在我看來，巴菲特的成功無法用經典理論來解釋，畢竟世界上只有壹個巴菲特。