關於布雷頓森林體系

壹、布雷頓森林體系的建立

（壹）歷史背景

第二次世界大戰使帝國主義國家之間的力量對比發生了重大變化。德、意、日是戰敗國，國民經濟破壞殆盡。英、法雖然勝利，但工農業遭到嚴重破壞。只有美國遠離戰場，非但沒有遭到破壞，反而大發戰爭財，政治、經濟地位進壹步提高。

1938年到 1944年，美國工業生產提高 2倍。1945年美國工業生產總值占資本主義國家的60％，出口量占三分之壹，黃金儲備達20O億美元占三分之二（1948年這個比例進壹步上升為四分之三）。戰爭使美國在政治、經濟、軍事等各方面都取得了絕對優勢。戰爭期間，美國通過“租供法案”向英、法等同盟國提供價值470多億美元的軍火，也乘機占領了西歐各國及其附屬國的廣大市場。由於國外投資猛增，美國成為最大的債權國。這壹切都為美元的霸權地位創造了特殊條件。

英國經濟實力雖然下降、但英鎊區和帝國特惠制仍然存在，國際貿易的40 ％仍用英鎊結算，英鎊仍然是主要國際儲備貨幣。為此，英國仍竭力保持英鎊的地位。

早在戰爭期間，美國就積極策劃取代英鎊而建立壹個以美元為中心的國際貨幣制度。

1943年4月 7日，英、美兩國政府分別在倫敦和華盛頓同時公布了“凱恩斯計劃”和“懷特計劃”。

（二）懷特計劃

懷特計劃是美國財政部長助理懷特提出的“聯合國平準基金計劃”，主要內容是：

國際金融

1．以基金制為基礎。基金至少為50億美元，由會員國按規定的份額繳納。份額的多少根據會員國的黃金外匯儲備、國際收支及國民收入等因素決定。

2基金貨幣與美元和黃金掛鉤。基金規定使用的貨幣單位為“尤尼它”（Unita），每壹“尤尼它”等於10美元或含純金137格令（1格令=0.0648克純金）。

3．表決權取決於會員國繳納的份額。各會員國在基金組織裏的發言權與投票權同其繳納的基金份額成正比例。

4．穩定貨幣匯率。會員國貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價，不經“基金”會員國四分之三的投票權通過，會員國貨幣不得貶值。

5．取消外匯管制、雙邊結算和復匯率等歧視性措施。

6調節國際收支。對會員國提供短期信貸，以解決國際收支逆差。

7“基金”的辦事機構設在擁有最多份額的國家。

懷特計劃企圖由美國控制“聯合國平準基金”，通過“基金”使會員國的貨幣“釘住”美元。這個計劃還立足於取消外匯管制和各國對國際資金轉移的限制。

（三）凱恩斯計劃

凱恩斯計劃是英國財政部顧問凱恩斯擬訂的“國際清算同盟計劃”，內容主要是：

（l）建立“國際清算同盟”，相當於世界銀行。

（2）會員國中央銀行在“同盟”開立往來賬戶，各國官方對外債權債務通過該賬戶用轉賬辦法進行清算。

（3）順差國將盈余存入賬戶，逆差國可按規定的份額問“同盟”申請透支或提存。

（4）“同盟”賬戶的記賬單位為“班科”（Bancor），以黃金計值。會員國可用黃金換取“班科”，但不可以用“班科”換取黃金。

（5）各國貨幣以“班科”標價，非經“同盟”理事會批準不得變更。

（6）會員國在“同盟”的份額，以戰前3年進出口貿易平均額的75％來計算。

（7）“同盟”總部設在倫敦和紐約，理事會會議在英、美兩國輪流舉行。

凱思斯計劃是基於英國當時的困境，盡量貶低黃金的作用。這個計劃實際上主張恢復多邊清算，取消雙邊結算。當然，也暴露出英國企圖同美國分享國際金融領導權的意圖。

（四）布雷頓森林體系的建立

懷持計劃和凱恩斯計劃雖然都以設立國際金融機構、穩定匯率、擴大國際貿易、促進世界經濟發展為目的，但兩者的運營方式是不同的。由於英國經濟、軍事實力不如美國，雙方於1944年4月達成了基本反映懷特計劃的“關於設立國標貨幣基金的專家***同聲明”。

1944年7月 1日，在美國新罕布什爾洲的布雷頓森林舉行有 44國代表參加的聯合國貨幣金融會議（簡稱布雷頓森林會議）。經過3周的討論，會議簽訂了《國際貨幣基金協定》和《國際復興開發銀行協定），總稱布雷頓森林協定，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即布雷頓森林體系。

二、布雷頓森林體系的內容

布雷頓森林體系的實質是建立壹種以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。

（壹）各國貨幣比價的掛鉤。

即匯率的規定與調整原則，主要規定如下：

1． 美元與黃金掛鉤。即各國確認1934年1月美國規定的35美元壹盎司的黃金官價，每壹美元的含金量為0．888671克黃金。各國政府或中央銀行可用美元按官價向美國兌換黃金。這樣，美元居於等同黃金的地位，其他國家的貨幣則不能兌換黃金。為使黃金官價不受自由市場金價沖擊，各國政府需協同美國政府在國際金融市場上維持這壹黃金官價。

2．其他國家貨幣與美元掛鉤。其他國家政府規定各自貨幣的含金量，通過含金量的比例確定同美元的匯率。會員國也可以不規定貨幣的含金量，而只規定同美元的匯率。例如 1946年，l英鎊的含金量為3．58134克純金，1美元的含金量為0.888671克納金，則英鎊與美元的含金量（黃金平價）之比為：1英鎊=3．58134／0.888671＝4.03美元，這便是法定匯率。

3．實行可調整的固定匯率。《國際貨幣基金協定》規定，各國貨幣對美元的匯率，壹般只能在法定匯率上下各1％的幅度內波動。若市場匯率超過法定匯率1％的波動幅度，各國政府有義務在外匯市場上進行於預，以維持匯率的穩定。布雷頓森林體系的匯率制度被稱為“可調整的釘住匯率制度”。若會員國法定匯率的變動超過10％，就必須得到國際貨幣基金組織的批準。1971年12月，這種即期匯率變動的幅度擴大為上下2.25％的範圍，而決定“平價”的標準，亦由黃金改為特別提款權。

（二）各國貨幣的兌換性與國際支付結算的原則

“協定”規定了各國貨幣自由兌換的原則：任何會員國對其他會員國在經常項目往來中積存的本國貨幣，若對方為支付經常項貨幣換回本國貨幣。由於各國立即普遍實行貨幣自由兌換原則是不現實的，故“協定”又作了“過渡期’，的規定。

關於國際支付與國際結算的原則，“協定”規定，會員國未經基金組織同意，不得對國際收支經常項目的支付或清算加以限制。

（三）國際儲備資產的確定

在這種制度中，外匯與黃金並列，***同構成國際儲備資產。“協定”中關於貨幣平價的規定，使美元處於“等同”黃金的地位，成為各國外匯儲備中最主要的國際儲備貨幣。

（四）國際收支的調節

國際貨幣基金組織會員國份額的25％以黃金或可兌換成黃金的貨幣繳納，另外的75％則以本國貨幣繳納。會員國發生國際收支逆差時，可用本國貨幣向基金組織按規定程序購買（即借貸）壹定數額的外匯，並在規定時間內以購回本國貨幣的方式償還借款。會員國所認繳的份額越大，得到的貸款也越多。貸款只限於會員國用於彌補國際收支赤字，即用於經常項目的支付。

（五）成立國際貨幣基金組織

建立永久性國際金融機構——國際貨幣基金組織是布雷頓森林體系的壹大特色。

“協定”確定了IMF的宗旨：①建立IMF機構，促進國際貨幣合作。②促進國際貿易和投資的均衡發展，借此提高會員國的就業和實際收入水平，並擴大生產能力。③促進匯率穩定，維護正常匯兌關系，借以避免競爭性貨幣貶值。④建立多邊支付體系，設法消除外匯管制。⑤為會員國提供資金融通，糾正國際收支失衡。⑥縮小或減少國際收支赤字或盈余的擴大。

“協定“賦予IMF以下職能：①監督職能。監督會員國遵守“協定”的各項條款，以維護國際金融與外匯交易秩序。②磋商職能。會員國原則上每年進行壹次定期磋商；定期舉行世界經濟形勢與前景的磋商；當某會員國修改匯兌措施、匯率政策、或執行對其他會員國發生重大影響的政策、或基金組織認為某會員國的匯率政策不符合“協定”指導原則時，基金組織總裁就同該國進行特別磋商。

③融通資金職能。即對逆差國提供貸款，以穩定外匯市場和擴大國際貿易。基於上述職能，基金組織實際上處於戰後國際貨幣制度的在布雷頓森林體系中，美元可以兌換黃金和各國實行固定匯率制度，是這壹貨幣制度的兩大支柱，基金組織則是這壹貨幣體系正常運轉的中心機構。

三、布雷頓森林體系的特點和作用

（壹）布雷頓森林體系的特點

1．制度內容上的特點

（1）貨幣比價上的特點。第二次世界大戰後的國際貨幣制度不是按各國的鑄幣平價來確定匯率，而是根據各國貨幣法定金平價的對比，普遍地與美元建立固定比例關系。

（2）匯率調節機制不同。戰前，黃金輸送點是匯率波動的界限自動地調節匯率。第二次世界大戰後，人為地規定匯率波動的幅度，匯率的波動是在基金組織的監督下，由各國幹預外匯市場來調節。

（3）貨幣兌換的程度不同。國際金本位制度下，各國貨幣自由兌換，對國際支付壹般不采取限制措施。在布雷頓森林體系下，許多國家不能實現貨幣的自由兌換，對外支付受到壹定的限制。當然，基金組織規定，壹般不得對經常項目的支付進行限制，並規定在條件具備時，取消限制，實行貨幣自由兌換。

（4）國際儲備上的特點。金本位制度下，國際儲備資產主要是黃金。第二次世界大戰後的國際儲備資產則是黃金、可兌換貨幣和特別提款權，其中黃金與美元並重。在外匯儲備上，戰前除英鎊外，還有美元與法國法郎。而第二次世界大戰後的國際貨幣制度幾乎包括資本主義世界所有國家和地區的貨幣，而美元則是最主要的外匯儲備。

（5）國際結算原則上的差異。國際金本位制下，各國實行自由的多邊結算。戰後的國際貨幣制度，尚有不少國家實行外匯管制，采用貿易和支付的雙邊安排。

（6）黃金流動與兌換上的差異。國際金本位下，黃金的流動是完全自由的；而布雷頓體系下，黃金的流動壹般要受到壹定的限制。戰前英、美、法三國都允許居民兌換黃金；而實行金匯兌本位的國家也允許居民用外匯（英鎊、法郎或美元）向英、美、法三國兌換黃金；戰後美國只同意外國政府在壹定條件下用美元向美國兌換黃金，而不允許外國居民用美元向美國兌換黃金——這是壹種大大削弱了的金匯兌本位制。

2體制上的特點

（l）建立了永久性的國際金融機構。第二次世界大戰前的國際貨幣制度並沒有壹個統壹的國際組織進行組織和監督。而布雷頓森林體系則建立了國際貨幣基金組織、國際復興開發銀行等永久性國際金融機構。通過國際金融機構的組織、協調和監督，保證統壹的國際金匯兌本位制各項原則、措施的推行。

（2）簽訂了有壹定約束力的《國際貨幣基金協定》。金本位制對匯率制度、黃金輸出人沒有壹個統壹的協定，貨幣區也只是在規定的地區實施宗主國、聯系國的法令。戰後的《國際貨幣基金協定》，乃是壹種國際協議，對會員國政府具有壹定的約束力。它的統壹性在於把幾乎所有的資本主義國家都囊括在國際金匯兌本位制之下；它的嚴整性在於對維持貨幣制度運轉的有關問題做了全面規定，並要求各國遵守。

（3）根據《國際貨幣基金協定》，建立了現代國際貨幣管理所必需的各項制度。例如，國際收支調節制度、國際信貸監督制度、國際金融統計制度、國際匯率制度、國際儲備制度、國際清算制度等。

因此，戰後的國際貨幣體系同歷史上的國際貨幣制度相比，有了明顯的改進。主要表現在：建立了世界性的組織機構，制訂了具有壹定約束力的國際協議，建立了統壹的、完整的規章制度。

（二）布雷頓森林體系的作用

布雷頓森林體系的建立，促進了戰後資本主義世界經濟的恢復和發展，擴大了各國間的經濟交往。尤其是在50年代和60年代 的部分時間裏，布雷頓森林體系運行良好，對戰後穩定國際金融和發展世界經濟確實起到巨大的作用。

1．促進了國際貿易和世界經濟的發展。雖然該制度有助於美國擴大商品和資本的輸出，有利於美國經濟對外擴張；但由於實行固定匯率，有利於進出口成本和利潤的核算，有利於國際資本的流動。國際貿易的增長速度大大超過戰前。1913年～1918年，世界出口貿易額年平均增長率為0.7％，而1948年～1960年為6．8％，1960年～1965年為7．9％，1965年～1970年為11％。

2.保證了國際貨幣關系的相對穩定。基金組織成員雖然有各自不同的利益，存在著不少分歧和矛盾，但是“協定”畢竟使戰後資本主義世界貨幣體系得到正常運轉，從而使資本主義世界商品、勞務和資本的流通得以正常進行。避免了經濟嚴重惡化和貨幣體系崩潰的局面。

3緩解了國際收支危機。基金組織和世界銀行對逆差國提供各種信貸支持，幫助會員國解決國際收支困難，克服國際收支失衡的困難，促進幣值的穩定。

4．有助於生產和資本的國際化、由於匯率的相對穩定，避免了國際資本流動中引發的匯率風險，這有利於國際資本的輸入與輸出。同時也為國際間融資創造了良好環境，有助於金融業和國際金融市場發展，也為跨國公司的生產國際化創造了良好的條件。

5．促進各國國內經濟的發展。在金本位制下，各國註重外部平衡，因而國內經濟往往帶有緊縮傾向。在布雷頓森林體系下，各國壹般偏重內部平衡，所以國內經濟比較穩定，危機和失業情形較之戰前有所緩和。

四、布雷頓森林體系的缺陷

（－）維持布雷頓森林體系的條件

以美元為中心的國際貨幣制度能在壹個較長的時期內順利運行，是與美國雄厚的經濟實力和充足的黃金儲備分不開的。要維持布雷頓森林體系的運轉，必須具備三項基本條件。 1．美國國際收支保持順差，美元對外價值穩定。若其他國家通貨膨脹嚴重，國際收支逆差，則在基金組織同意下，該國貨幣可以貶值，重新與美元建立固定比價關系。這並不影響美元的國際地位。但若美國國際收支持續性逆差，美元對外價值長期不穩，美元則會喪失其中心地位，危機布雷頓森林制度存在的基礎。

2．美國的黃金儲備充足。在布雷頓森林體系下，美元與黃金掛鉤，外國政府或中央銀行持有的美元可向美國兌換黃金。美國要履行35美元兌換壹盎司黃金的義務，必須擁有充足的黃金儲備。若美國黃金儲備流失過多，儲備不足，則難以履行兌換義務，則布雷頓森林體系難以維持。

3，黃金價格維持在官價水平。戰後，美國黃金儲備充足，若市場價格發生波動，則美國可以通過拋售或購進黃金加以平抑。若美國黃金儲備不足，無力進行市場操作和平抑金價，則美元比價就會下降，國際貨幣制度的基礎也就會隨之動搖。

（二）布雷頓森林體系的缺陷

由於資本主義發展的不平衡性，主要資本主義國家經濟實力對比壹再發生變化，以美元為中心的國際貨幣制度本身固有的矛盾和缺陷也就日益暴露。

1．金匯兌制本身的缺陷。由於美元與黃金掛鉤，享有特殊地位，這就極大地加強了美國對世界經濟的影響。壹方面，美國可以通過發行紙幣而不動用黃金進行對外支付和資本輸出，這就有利於美國的對外擴張和掠奪。但從另壹方面看，美國也背上了維持金匯兌平價的包袱。當人們對美元充分信任，美元相對短缺時，這種金匯兌平價可以維持。當人們對美元產生信任危機，美元擁有太多，要求兌換黃金時，美元與黃金的固定平價就難以維持。

2．儲備制度不穩定的缺陷。這種制度無法提供壹種既數量充足，又幣值堅挺、可以為各國接受的儲備貨幣，以使國際儲備的增長能夠適應國際貿易與世界經濟發展的需要。戰後黃金生產增長緩慢，與國際貿易增長相適應的國際儲備的增長只有是美元增加。1960年，美國耶魯大學教授特裏芬在其著作《黃金與美元危機》中指出：布雷頓森林制度以壹國貨幣作為主要國際儲備貨幣，在黃金生產停滯的情況下，國際儲備的供應完全取決於美國的國際收支狀況：美國的國際收支保持順差，國際儲備資產不敷國際貿易發展的需要；美國的國際收支保持逆差，國際儲備資產過剩，美元發生危機，並危及國際貨幣制度。這種難以解決的內在矛盾，國際經濟學界稱之為“特裏芬難題”，它決定了布雷頓森林體系的不穩定性和塔臺的必然性。

3．國際收支調節機制的缺陷。該制度規定匯率浮動幅度需保持在l％以內，匯率缺乏彈性，限制了匯率對國際收支的調節作用。這個體系的創始人顯然指望國際收支失衡通過基金組織融資、合理的國內政策與偶然的匯率調整就可恢復平衡。這就是說，會員國暫時的不平衡由國際貨幣基金組織融通資金，根本性的不平衡則靠調整利率來糾正。實踐證明，這種調節機制並不成功，因為它實際上僅著重於國內政策的單方面調節。

4.內、外平衡難統壹。在固定匯率制度下，各國不能利用匯率杠桿來調節國際收支，而只能采取有損於國內經濟目標實現的經濟政策或采取管制措施，以犧牲內部平衡來換取外部平衡。當美國國際收支逆差、美元匯率下跌時，根據固定匯率原則，其他國家應幹預外匯市場，但這往往會導致和加劇這些國家的通貨膨脹；若這些國家不加幹預，則美元貶值就會加劇，就會遭受美元儲備資產貶值的損失。

五、布雷頓森林體系的崩潰

（壹）布雷頓森林體系崩潰的原因

1.制度自身的缺陷。以美元為中心的國際貨幣制度崩潰的根本原因。是這個制度本身存在著不可解脫的矛盾。在這種制度下，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，發揮著世界貨幣的職能。

壹方面，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，要求美元幣值穩定，才會在國際支付中被其他國家所普遍接受。而美元幣值穩定，不僅要求美國有足夠的黃金儲備，而且要求美國的國際收支必須保持順差，從而使黃金不斷流入美國而增加其黃金儲備。否則，人們在國際支付中就不願接受美元。

另壹方面，全世界要獲得充足的外匯儲備，又要求美國的國際收支保持大量逆差，否則全世界就會面臨外匯儲備短缺、國際流通渠道出現國際支付手段短缺。但隨著美國逆差的增大，美元的黃金保證又會不斷減少，美元又將不斷貶值。第二次世界大戰後從美元短缺到美元泛濫，是這種矛盾發展的必然結果。

2.美元危機與美國經濟危機頻繁爆發。資本主義世界經濟此消彼長，美元危機是導致布雷頓森林體系崩潰的直接原因。

（1）美國黃金儲備減少。美國1950年發動朝鮮戰爭，海外軍費巨增，國際收支連年逆差，黃金儲備源源外流。 1960年，美國的黃 金儲備下降到178億美元，已不足以抵補當時的210．3億美元的流動債務，出現了美元的第壹次危機。60年代中期，美國卷入越南戰爭，國際收支進壹步惡化，黃金儲備不斷減少。1968年 3月，美國黃金儲備已下降至121億美元，而同期的對外短期負債為331億美元，引發了第二次美元危機。到1971年，美國的黃金儲備（102．1億美元）僅是它對外流動負債（678億美元）的15．05％。此時美國已完全喪失了承擔美元對外兌換黃金的能力。於是，尼克松總統不得不於1971年8月15日宣布停止承擔美元兌換黃金的義務。1973年美國爆發了最為嚴重的經濟危機，黃金儲備已從戰後初期的245．6億美元下降到110億美元。’沒有充分的黃金儲備作基礎，嚴重地動搖了美元的信譽。

（2）美國通貨膨脹加劇。美國發動侵越戰爭，財政赤字龐大，不得不依靠發行貨幣來彌補，造成通貨膨脹。加上兩次石油危機，石油提價而增加支出；同時，由於失業補貼增加．勞動生產率下降，造成政府支出急劇增加。美國消費物價指數1960年為1．6％，1970年上升到5．9％，1974年又上升到11％，這給美元的匯價帶來了巨大沖擊。

（3）美國國際收支持續逆差。第二次世界大戰結束時，美國利用在戰爭中膨脹起來的經濟實力和其他國家被戰爭削弱的機會，大舉向西歐、日本和世界各地輸出商品，使美國的國際收支持續出現巨額順差，其他國家的黃金儲備大量流入美國。各國普遍感到“美元荒”（Dollar Shortage）。隨著西歐各國經濟的增長，出口貿易的擴大，其國際收支由逆差轉為順差，美元和黃金儲備增加。美國由於對外擴張和侵略戰爭，國際收支由順差轉為逆差，美國資金大量外流，形成“美元過剩”（Dollar Gult）。這使美元匯率承受巨大的沖擊和壓力，不斷出現下浮的波動。

（二）布雷頓森林體系的崩潰

1.美元停止兌換黃金。1971年7月第七次美元危機爆發，尼克松政府於8月15日宣布實行“新經濟政策”，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務壹。這意味著美元與黃金脫鉤，支撐國際貨幣制度的兩大支柱有壹根已倒塌。

2.取消固定匯率制度。1973年3月，西歐又出現拋售美元，搶購黃金和馬克的風潮。3月16日，歐洲***同市場9國在巴黎舉行會議並達成協議，聯邦德國、法國等國家對美元實行“聯合浮動”，彼此之間實行固定匯率。英國、意大利、愛爾蘭實行單獨浮動，暫不參加***同浮動。此外，其他主要西方貨幣也都實行了對美元的浮動匯率。至此，戰後支撐國際貨幣制度的另壹支柱，即固定匯率制度也完全垮臺。這宣告了布雷頓森林制度的最終解體。

2．歐盟中央銀行執行統～的貨幣政策與成員國保有的財政政策發生矛盾時，協調難度很大，統壹貨幣推行後，為保持歐元的穩定，歐盟中央銀行執行統壹的貨幣政策，但成員國仍保留推行本國財政政策的權力，當二者發生矛盾、利害沖突特大時，二者關系協調兼顧就很難達到。就像布雷頓森林貨幣體系存在特裏芬難題壹樣，歐元的內部機制就存在難於克服的內在矛盾。

3．歐盟擴大、歐元推行必然加劇與發展中國家的矛盾

歐洲統壹貨幣的實施，勢必進壹步釋放歐洲統壹大市場的潛在經濟力量，歐盟成員國間的貿易關系將更加緊密，對外競爭力提高，這無疑於歐洲貿易保護主義加強，排他性上升，並會加劇開放型發展中國家進入這壹市場的難度，這不僅加劇與發達國家之間的競爭與矛盾，也加深與發展中國家的矛盾，甚至遭到發展中國家的抵制。